沃尔玛股价四月以来停滞不前，为何摩根大通仍看涨35%？ | 巴伦选股

市场份额的提升和利润率的改善有望推动沃尔玛的收益增长。

作者 ｜ 伊恩·索尔兹伯里

编辑｜蔡鹏程

自四月份以来，沃尔玛的股价一直处于低迷状态。摩根大通表示，得益于吸引更多高收入消费者以及灵活应对关税的策略，这家零售巨头在未来18个月内有望实现大幅增长。

沃尔玛的命运与美国消费者的情绪密切相关。难怪在特朗普宣布加征关税后，该公司股价遭受重挫，从二月中旬关税话题升温前的105美元跌至几周后的82美元。此后，股价有所回升，到四月中旬回到约95美元，但基本上一直停滞在这个水平。周四，沃尔玛股价报收于96.61美元，上涨1%，即93美分。

不过，根据摩根大通分析师团队（由克里斯托弗·霍弗斯带领）周四发布的一份报告，沃尔玛的情况很快可能会有所好转。报告指出，随着市场份额的提升和利润率的改善，公司每股收益有望在截至2028年1月的财年达到3.75美元。摩根大通表示，如果沃尔玛的股价能以35倍市盈率交易，与以增长为导向的日用消费品公司保持一致，那么未来18个月的目标价将达到130美元，这意味着股价还有近35%的上涨空间。他对沃尔玛股票的评级为“增持”。

华尔街分析师普遍看好沃尔玛：根据FactSet的数据，在关注该股票的42位分析师中，有40位给予“买入”评级，仅有一位给予“持有”，另一位给予“卖出”。不过，大多数分析师对于沃尔玛股价的上涨空间，态度比摩根大通更为保守。分析师们对沃尔玛未来12个月的平均目标价仅为111美元。对于2028年1月的财年，分析师们预测的每股平均收益为3.25美元。（作为对比，沃尔玛刚刚过去的财年每股经营收益为2.51美元。）

沃尔玛的一大优势在于：这家零售商持续在中高收入消费者中扩大市场份额，这得益于其不断增长的电商业务以及每年98美元的Walmart+会员服务，这是沃尔玛对亚马逊Prime会员的回应。摩根大通指出，线上销售帮助公司吸引了那些生活在其5,000家门店“便利半径”之外的高收入消费者。与此同时，吸引到的高收入消费者越多，沃尔玛就越容易说服高端品牌加入其生态系统，从而形成自我强化的良性循环。

众所周知，关税问题一直让零售商头疼。不过，相较于许多竞争对手，沃尔玛在应对这一问题上处于更有利的位置，甚至可能借助关税将其转化为自身优势。摩根大通指出，沃尔玛的策略是在食品等日用品领域坚守低价，这些价格本就比许多竞争对手更具优势；而在百货等一般商品领域，则采取进攻策略，进一步拉大价格差距，从而在这些品类中争取更多市场份额。

其他华尔街分析师也持类似观点。Truist分析师Scot Ciccarelli本月早些时候写道：“当前的市场环境正好有利于沃尔玛。”与大多数竞争对手不同，沃尔玛还可以依靠广告和Walmart+会员费等其他收入来源，来弥补任何营收短缺。他对沃尔玛股票的评级为“买入”，目标价为111美元。

沃尔玛或许还能利用新技术，尤其是人工智能，来提升其利润率。摩根大通表示，沃尔玛对供应链自动化的推进“相当于棒球比赛的第三到第四局”，也就是说还处于初级阶段。

与此同时，外界预计这家零售巨头将宣布计划，整合其数十个AI“代理”，这些代理涵盖从协助工资发放到为顾客提供个性化购物建议等各类功能。本周早些时候，公司还聘请了Instacart高管丹尼尔·丹克（Daniel Danker）担任全球AI加速、产品与设计负责人，直接向首席执行官道格·麦克米伦（Doug McMillon）汇报。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。

未经许可，不得转载。英文版见2025年7月24日报

“Walmart Stock Has Been Stuck Since April. Why J.P. Morgan Sees 35% Upside.

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