上海
2025.07.25
游资、私募都在用，投研神器，又稳又准。解锁【第一财经——研报金选】
研报金选
【金选导读】
1、全球 AI 市场 CAGR 超 35% 驱动智算需求！SST方案成数据中心供配电优选，机构建议三条主线掘金电源改造万亿空间，卡位标的已圈出；
2、AI算力基座升级带火后道测试，2027年国内市场规模剑指267亿，这些国产厂商迎发展机遇。
1、半导体测试｜AI算力基座升级带火后道测试，2027年国内市场规模剑指267亿，这些国产厂商迎发展机遇
AI算力蓬勃发展，底层芯片通常使用先进制程制造工艺，配套的HBM堆叠结构更加复杂，半导体后道测试重要性愈加凸显，需要频次更多且要求更严格的后道测试环节，对测试设备带来新的增量需求；同时，当前后道测试设备国产化水平还有较大提升空间，增量空间叠加存量替代，国内半导体后道测试设备厂商有望迎来发展机遇，****建议关注****（****.SZ）、****（****.SH）、****（****.SH）、****（****.SH）、****（****.SH）等。
全球半导体测试设备行业市场规模情况
研报观点：
①半导体后道测试确保出厂芯片满足设计初衷......
②AI芯片和HBM复杂的结构设计对后道测试提出新要求......
③国内半导体后道测试设备市场还有较大的国产化提升空间......
2、电源设备｜全球 AI 市场 CAGR 超 35% 驱动智算需求！SST方案成数据中心供配电优选，机构建议三条主线掘金电源改造万亿空间，卡位标的已圈出
AI驱动智算侧需求凸显，数据中心配电方面VDC、巴拿马电源等方案具备一定优势，SST方案综合优势突出。****认为，SST方案的核心部件为高频变压器，传统变压器企业技术沉淀深厚，建议关注：特种变压器龙头****（****.SZ）、特高压变压器龙头&西电电力电子母公司****（****.SH）、AIDC变压器领军企业****（****.SH）等。SST通过三级电路拓扑实现电能转换与隔离，具备电力电子相关技术储备的公司有望享受赛道红利，建议关注AIDC多产品布局&电力电子老牌企业****（****.SZ）、电力电子系列化解决方案供应商****（****.SH）、整流&逆变技术布局深厚****（****.SZ）等。此外，高频变压器采用纳米晶/铁氧体磁芯，建议关注先进磁性金属材料龙头****（****.SH）、非晶材料领域龙头****（****.SZ）等。
研报观点：
①2023-2030年全球AI市场规模CAGR有望超35%，AI驱动智算侧需求凸显
②HVDC、巴拿马电源等方案具备一定优势，SST方案综合优势突出
人工智能(AI)全球市场规模及预测
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