年内险资上百次增持银行股、10度触发举牌 低利率时代银保抱团取暖渐成趋势丨一线调研

财联社7月24日讯（记者 夏淑媛） 险资持续“爆买”银行股。港交所最新权益披露资料显示，近期弘康人寿累计3次增持郑州银行H股。与弘康人寿加仓区域性城商行不同，平安资产、中国平安则出手增持国有大行邮储H股，二者最新持股比例均超14%。

据财联社记者统计，开年以来，截至7月22日，平安人寿、新华保险、瑞众人寿等在A+H股频繁扫货银行股，加仓次数超过百次，10度触发举牌。从一季度保险投资余额来看，保险公司股票合计持仓市值约为2.8万亿左右，仅恒生金融指数权重靠前的7只港股银行持仓已经占到保险股票存量权重的20%以上。

市场人士认为，险资频频增持背后，除了银行高股息吸金，背后更蕴含着险企大举加码银保的战略考量。“最近3年，银保期交保费逐步赶上个险，一些头部公司也将战略重心押注银保，试图通过重仓银行股，借力资本纽带抢占银保市场。”一家中型人身险公司银保业务负责人对财联社记者表示。

据行业交流数据预测，未来10-15年，银行渠道的新业务价值将是个险的两到三倍，甚至目前仍以个险为主的老七家，其银保新业务价值也将超过个险，老七家在银保期交的市场份额将从2024年的26%上升至40%左右。

“随着低利率时代到来，利差的收窄对于银行和保险都是大考验，未来二者一定走向抱团取暖，战略联盟、资本纽带绑定双方长期利益将逐渐成为趋势。”一家头部寿险公司高管对财联社记者表示。

险资“痴迷”银行股：年内上百次出手增持，10度触发举牌

2025年以来，险资再掀举牌潮，银行股在其持仓中占据绝对权重。

截至7月22日，11家险企先后对17家上市公司举牌，次数达21次超过2024年全年。值得注意的是，在险资21次举牌中10次涉及银行股，中资银行H股占比9成。

从行动轨迹来看，举牌仅是起点，险资后续高频增持为港股注入强劲的资金流。

据财联社记者统计，截至7月22日，年内险资上百次出手增持银行股，港股94次、A股不少于6次。

其中，以“平安系”为代表的险资合计90次出手，增持对象包括港股建行、农行、工行、邮储和招行。其中，工行H股持股比例合计高达54.21%，邮储、招行、农行H股持股比例也升至40%以上。

除了国有大行和头部股份行，区域性城商行也受到险资垂青。6月27日-7月16日，弘康人寿3次累计增持6370.1万股郑州银行H股，持股比例升至8.04%。

除了扫货H股，A股银行也获得险资加仓。据2025年一季报进入上市公司前十大持有人的保险机构统计，保险机构在A股银行的持有市值达2657.8亿元。

其中，一季度，中国人寿新进苏州银行、中信银行前十大股东序列；大家人寿新进兴业银行第五大股东；利安人寿新进常熟银行前十大股东序列；长城人寿一季度继续增持无锡银行，稳居该行第三大股东。

此外，6月6日，新华保险受让澳洲联邦银行所持3.3亿股杭州银行股份完成过户登记，持股比例达5.09%。

险资频繁加仓银行股背后：报行合一驱动保险渠道价值重塑，寿险公司大举押注银保

据财联社记者调查了解，险资上百次增持背后，除了银行高股息吸金，还蕴含着险企加码银保渠道的战略考量。

一方面，随着保费增长，平滑利润波动叠加资产荒推动险资加快入市步伐，而银行板块高股息、稳健分红的特点亦契合险资投资需求。另一方面，当前行业个险人力持续下滑、业务下降，银保正成为部分险企保费增长的主要驱动力，不少公司大举押注银保，也成为险资增持银行股的重要原因之一。

“报行合一改变了银保渠道无序的佣金竞争，银保已从昔日单纯的保费规模通道，变身为险企的高价值增长渠道。”一家中型人身险公司中介渠道负责人对财联社记者表示，报行合一后，银保渠道业务价值大幅提升，让保险公司能够在各种场景化服务，如健康、养老、子女教育等的打造上进行更多投入，推动银保的竞争走向更高水平的循环。

数据显示，2024年上市险企银保渠道的新业务价值增长显著，中国平安同比增长62.7%，新华保险高达516%。

“银保是我们第二大渠道，公司或更看重通过股权纽带打通银保的长期价值。”一位来自头部寿险公司的人士对财联社记者介绍。

一位曾在新华保险就职多年的高管也对财联社记者表示：“杭州银行在长三角地区拥有超过200家网点，庞大的零售客户群体与新华保险存在明显的协同效应。这种天然的业务契合度，也是其豪掷43亿举牌的动因之一。”

不仅如此，对于中小险企而言，银保也是一条“轻装上阵”的现实出路。

“2021年出台的政策限制了很多中小险企的互联网保险业务。根据新规，只有20家寿险公司可以在互联网上销售储蓄类的寿险产品，这20家公司基本上是实力强大的老七家和部分外资公司，其他险企只能在互联网上销售定期寿险等非主流产品。”来自弘康人寿的人士表示。

“过去公司专注互联网业务，后来发力经代，而如今报行合一下经代渠道面临巨大挑战，未来我们将大力加强和银行的合作。”上述人士表示，不同于个险长期依赖庞的大人力投入，银保提供了效率更高的渠道机制，只需与银行达成合作，就能快速实现客户触达与业务落地。

“在当前资产荒背景下，通过股权纽带加码区域性银行，也是中小险企与头部公司差异化竞逐银保的方式之一”，业内人士表示。

值得注意的是，尽管频繁加仓，险资依旧与国有大行的董事会席位无缘，仅在少数股份行，及城/农商行中拥有零星席位。

“未来，期望监管及相关部门能适当放宽标准，比如持股3%以上，或是获得监事席位也能按照权益法核算，这样利于险资加大入市的步伐。”一家寿险公司首席投资官对财联社记者表示。

险资有望持续流入银行股：银保走向抱团取暖，资本纽带锁定双方长期利益渐成趋势

展望下半年，多位人士对银行板块维持看多观点，认为险资等增量资金有望持续流入银行股。

据申万宏源研究银行首席分析师郑庆明估算，增量保费入市将带动2025-2027年约2000亿元增量资金流入银行板块，权益配置规模上限提升还将额外带来约700亿元增量资金。

华福证券分析师张宇也表示：“从资金面角度看，投资者对银行股仍有较强的配置需求，增量资金有望持续流入。”

在保险业人士看来，除了险资对高股息银行天然的“好感”之外，随着头部险企银保渠道布局力度加强，险资注定会加大对银行的投入，通过资本纽带打通银保的长期价值。

“我们预测，到2026年，银保渠道长期期交保费按0.4折标后达到1292亿元，和个险基本持平。在报行合一下，银保产品的新业务价值和个险产品大体相同，考虑了公司的费用超支后，新业务价值率甚至会超过个险渠道。”一家合资险企总精算师预测。

对于银行而言，随着利差收益的下滑，资管新规的实施，银行不仅看重保险中收的价值，也有深度经营存量客户的诉求。

“随着利率下行，银行网点经营压力的增大，客户价值深耕一定是方向。要做好客户的经营，银行才能有效地深耕客户价值。而保险是黏客，深度经营客户非常好的工具。”一家头部寿险公司高管对财联社记者分析。

在其看来，银行与寿险公司互补性很强。银行长于网点、品牌、客户量、多元化产品经营、客户资产存量等，而寿险公司长于产品供给、风险控制、长期投资能力、销售力、长期服务、服务生态等。

“低利率时代，利差的收窄对银行和保险都是大考验，未来二者一定走向抱团取暖，战略联盟、资本纽带将逐渐成为趋势。”上述人士判断。