坐稳扶好，牛来了？

最近一周，大盘强势站上3500点，并且已经持续9个交易日，这在A股历史上并不多见。另外，受1.2万亿建设雅江下游水电工程影响，相关产业链板块跳空大涨，进一步调动市场的量能。

这两天上证连续放量上涨，无视下方缺口，说明市场的情绪已经被完全调动。不过，技术面上，日图出轨、周图出轨、月图首次触及上轨，3600点是一个大阻力位，今天K线也留下了一个“天线宝宝”。接下来的市场，将面临向上还是向下突破，需要持续关注主力资金的流向。

（数据来源：IFUND）

投顾发车（第八期）

又到定投日，投顾主理人正常发车～

今日正常一倍定投【红利宝】和【科技宝】，①今天以前开启了“自动跟投”的无需操作，系统会自动帮你买入；②之前没有开启“自动跟投”的，点击“跟投本期”，同时“开启自动跟投”。请保持账户内资金充裕，以防扣款失败。

来源：好买基金App

红利宝&科技宝基本面“体检”

①红利宝：

（中证红利 数据来源：理杏仁）

（港股通高股息 数据来源：理杏仁）

股息率相当于红利宝投顾的“温度计”，股息率在4%以上表明还有性价比。中证红利股息率相较于上周有所抬升，港股通高股息小幅回落。

值得注意的是，根据最新二季度报，部分基金经理在大幅减持银行股，比如中欧红利精选这只基金，一季度前十大重仓股含7只银行股（如华夏银行、江阴银行等），二季度银行股全部退出前十，转向制造业（郑煤机、美的集团）和公用事业（京能电力）

核心观点是，股息率吸引力下降，银行股因短期涨幅过大（如中证银行指数Q2涨10.85%），股息率从高位回落（部分个股股息率降至3.88%），性价比低于其它红利资产。比如增持轻工、家电等弱周期消费股及细分化工龙头，这些标的分红持续性不弱于银行，且市值小、弹性高，在银行股大涨期间未显著跑输基准。

尽管一些基金经理减持，但仍有机构看好银行。Q2南向资金增持港股银行股51.73%，占比达19.45%，逻辑为“低利率下稳定股息稀缺”。刘重杰（招商银行AH优选ETF）：Q2规模激增288%，认为银行股从“顺周期”转向“弱周期”，关税扰动下防御属性凸显。

（来源：IFUND）

咱们的红利宝，只有不到四分之一的仓位是银行股，还有大量的煤炭等周期股，（比如昨天煤炭板块的涨幅，咱们红利宝可以间接吃到这个涨幅），以及其它红利类资产。如果当下银行没有性价比，成份基金的基金经理，会帮我们寻找当下性价比较高的高股息资产做为替换，所以可以继续安心持有。

②科技宝：

（数据来源：理杏仁）

科技宝底层基金更多追踪的是恒生科技，可以用市盈率（科技宝温度计）这个指标辅助投资。目前滚动市盈率22.8%，处于历史中低位，依然具有性价比。

二季度，知名的张坤（易方达优质精选混合），调仓动作：二季度减持招商银行等大金融股，增持白酒（五粮液、泸州老窖）及港股互联网（阿里巴巴-W、腾讯控股）。

核心观点（综合历史策略）：板块轮动需求，银行股估值修复后弹性减弱，而消费与科技板块经历调整后性价比凸显，尤其白酒龙头具备品牌壁垒和现金流稳定性。避险逻辑弱化：关税扰动下，港股互联网龙头（如腾讯）估值处于低位，替代银行成为新避险选择。

张坤有句名言：一个基金经理在从业历史上，至少应该敢于对抗市场两三次。

上一次对抗市场是2013年他加仓茅台，仓位跌掉了又买回来。现在他又保持重仓白酒，可以说是第二次大的对抗了。

红利宝&科技宝近一周“成绩单”

基于好买基金App的投顾主理人模型，“红利宝”和“科技宝”每周三发车。以下是近一周两只投顾产品表现。

①红利宝底仓由8只公募基金组成，盈亏情况如下：

数据来源：好买研习社

近一周红利宝成份基金有涨有跌，本次表现较好的是中泰兴为价值精选，涨幅3.18%，一般的是华泰柏瑞中证红利低波，微涨0.1%。

简单分析一下国富基本面优选混合这只基金。基金经理是赵晓东（代表作：国富中小盘，任职年化回报12.05%。26年证券从业经验，16年基金管理经验，现任国海富兰克林权益投资总监），也算是基金圈里的名人，A类和C类规模加起来50亿左右，对于一只主动型基金，这个规模适中，比较适合主动基金经理操盘。

擅长五维选股：

→ 管理层能力（核心权重40%）：看重企业家诚信与执行力；

→ 护城河深度（20%）：企业需具备技术或品牌壁垒；

→ 合理估值（20%）：偏好PE＜30倍、现金流充裕的标的；

→ 财务稳健性（10%）：低负债率、高ROE；

→ 业务抗风险性（10%）：规避技术颠覆风险。

数据来源：好买研习社

风格标签：深度价值投资，持股周期长（平均超8个季度），不追热点，常年维持80%以上高仓位，通过分散行业控制回撤，上图是一季度行业分散情况。

二季度，本基金依然大体保持了一季度末配置，主要围绕经济稳定增长进行了布局，目前在金融和消费、地产、互联网科技等板块配置相对较高。港股资产的配置，依然维持在权益资产的一半左右。

本基金权益仓位维持在较高水平，前五大重仓股分别为：民生银行、华润置地、腾讯控股、中信银行、长沙银行。

②科技宝底仓由10只公募基金组成，盈亏情况如下：

数据来源：好买研习社

近一周成份基金全部飘红。表现较好的是东吴科技创新混合，涨幅3.39%。表现较逊的是诺安稳健回报，小涨0.61%。

简单分析一下东吴科技创新这只基金，基金经理刘元海(12.8年公募基金管理经验，现任东吴基金权益投资总监)。2023年精准布局ChatGPT算力链（中际旭创、新易盛），捕获前两天刚科普过的光模块480%涨幅。2024年加仓电子半导体（兆易创新、立讯精密），押注AI硬件换机潮。

擅长把握“时代阿尔法”，右侧交易，龙头集中策略：专注符合科技革命趋势的产业（如AI、半导体、智能驾驶），摒弃均衡配置，重仓高成长赛道。

三好学生”选股法：好行业（渗透率＞10%的成长赛道）、好公司（管理层执行力强）、好价格（市值空间大），前五大重仓股有：豪威集团、新易盛、理想汽车-W、沪电股份、中际旭创。前十持仓占比合计：79.98%。

根据二季度报，刘元海认为市场系统性风险可能不大，结构性机会可能比较多。从成长方向看，科技、创新药、新消费等可能存在比较大机会。

对于科技投资机会，当前刘元海相对看好的投资主线（1）海外 AI 算力链可能还有投资空间； （2）汽车智能化：下半年汽车智能驾驶有望出现技术拐点诞生爆款现象级产品，从而有望驱动汽 车智能化产业爆发，未来两年汽车智能驾驶行业投资有望进入业绩估值戴维斯双击阶段；（3）拥 抱 AI 的港股互联网企业以及 AI 硬件（包括果链和 AR 眼镜等）。

AI 技术有望给互联网企业带来新的增长点，从而股价有望实现业绩估值戴维斯双击。与此同时，刘元海认为 AI 硬件产业趋势相对比较明确，产业拐点有可能在明年爆发，当前估值处在相对低位，市场预期悲观，安全边际较高，中长期投资价值或显著。基于上述研判，本基金下半年将继续重点关注 AI 科技领域的投资机会。

风险提示：

基金有风险，投资需谨慎。基金投资组合策略的过往业绩不代表未来表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。好买基金及嘉实财富不保证基金投资组合策略盈利及最低收益，也不做保本承诺。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异，投资者在通过好买基金进行投资前，应认真阅读基金投资顾问服务协议、风险揭示书、基金投资组合策略说明书等文件，全面认识基金投资组合策略的风险收益特征，在了解基金投资组合策略情况及听取策略适当性意见的基础上，结合自身情况谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投顾机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

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