中邮纯债裕利季报解读：份额近乎零变动，净值增长率与业绩基准差 -0.50%

来源：新浪基金∞工作室

2025年第2季度，中邮纯债裕利三个月定期开放债券型发起式证券投资基金在复杂的市场环境下，展现出独特的运作态势。从主要财务指标到投资策略，再到基金份额变动，诸多方面值得深入剖析。

主要财务指标：本期利润可观

收益与利润情况

报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），该基金呈现出较为稳健的财务表现。本期已实现收益为21,432,374.60元，本期利润达38,234,815.36元，加权平均基金份额本期利润为0.0107元。期末基金资产净值为3,681,930,604.19元，期末基金份额净值为1.0297元。这一系列数据表明，基金在该季度运营良好，为投资者创造了一定的价值。

主要财务指标报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日）本期已实现收益21,432,374.60元本期利润38,234,815.36元加权平均基金份额本期利润0.0107元期末基金资产净值3,681,930,604.19元期末基金份额净值1.0297元

基金净值表现：与业绩基准存在差距

净值增长率与业绩基准对比

在不同时间段，基金净值增长率与业绩比较基准收益率呈现出不同程度的差异。过去三个月，净值增长率为1.04%，业绩比较基准收益率为1.54%，差值为 -0.50%；过去六个月，净值增长率0.96%，业绩比较基准收益率1.02%，差值 -0.06%；过去一年，净值增长率3.06%，业绩比较基准收益率4.47%，差值 -1.41%；过去三年，净值增长率10.33%，业绩比较基准收益率14.44%，差值 -4.11%；过去五年，净值增长率18.18%，业绩比较基准收益率22.69%，差值 -4.51%；自基金合同生效起至今，净值增长率23.74%，业绩比较基准收益率30.13%，差值 -6.39%。整体来看，基金在各阶段的表现均落后于业绩比较基准。

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①－③过去三个月1.04%1.54%-0.50%过去六个月0.96%1.02%-0.06%过去一年3.06%4.47%-1.41%过去三年10.33%14.44%-4.11%过去五年18.18%22.69%-4.51%自基金合同生效起至今23.74%30.13%-6.39%

投资策略与运作：紧跟市场变化

二季度策略与三季度展望

二季度，在经历一季度资金超预期收紧引发债市大幅向上调整后，资金面逐步恢复正常，叠加关税事件冲击、央行降息降准等利好，债券收益率向下修复。基金以票息策略为主，采取积极久期，提高杠杆率，增加利率和地方债交易。展望三季度，鉴于贸易战的不确定性，基金将紧密跟踪基本面和政策变化，继续采取较积极的久期和杠杆策略，提高持仓债券流动性，加大交易力度，在波动中布局利差优势的票息类资产，通过利率和地方债交易增厚收益。

基金业绩表现：份额净值增长但落后基准

期末份额净值与增长率

截至报告期末，基金份额净值为1.0297元，累计净值为1.2207元。报告期内基金份额净值增长率为1.04%，而业绩比较基准收益率为1.54%，基金业绩落后于业绩比较基准，这可能与市场环境变化及投资策略的实施效果有关。

资产组合情况：债券投资占主导

各类资产配置比例

报告期末，基金总资产为4,180,706,111.93元。其中，固定收益投资金额为4,169,194,100.13元，占基金总资产的比例高达99.72%，全部为债券投资，资产支持证券无投资。银行存款和结算备付金合计11,508,764.71元，占比0.28%，其他资产3,247.09元，占比0.00%。可见，基金资产配置高度集中于债券领域。

序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）1权益投资其中：股票2基金投资3固定收益投资4,169,194,100.13其中：债券4,169,194,100.13资产支持证券4贵金属投资5金融衍生品投资6买入返售金融资产其中：买断式回购的买入返售金融资产7银行存款和结算备付金合计11,508,764.710.288其他资产3,247.090.009合计4,180,706,111.93

股票投资组合：暂无股票投资

境内与港股通股票投资情况

无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，本基金在报告期末均未持有股票，这与基金的债券型属性及投资策略相契合。

债券投资组合：国开债占比较大

债券品种与前五名债券明细

从债券品种来看，国家债券公允价值为58,195,440.84元，占基金资产净值比例1.58%；金融债券公允价值772,565,785元，占比20.98%；其他债券公允价值61,377,330.54元，占比1.67%。按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细中，18国开10、23国开05等国开债占据主要位置，如18国开10公允价值111,124,657.53元，占比3.02%。

序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1国家债券58,195,440.841.582央行票据3金融债券772,565,7854可转债（可交换债）5同业存单6其他61,377,330.541.677合计4,169,194,100.13序号债券代码债券名称数量（张）118国开101,000,000223国开051,000,000322国开201,000,000424国开101,000,000523国开10800,000

开放式基金份额变动：近乎零变动

申购与赎回情况

报告期期初基金份额总额为3,575,631,910.57份，报告期期间基金总申购份额仅1.43份，总赎回份额为0。报告期期末基金份额总额为3,575,631,912.00份，份额近乎零变动，反映出投资者在该季度对基金的持有态度较为稳定。

项目报告期期初基金份额总额3,575,631,910.57份报告期期间基金总申购份额1.43份减：报告期期间基金总赎回份额0份报告期期末基金份额总额3,575,631,912.00份

风险提示

1. 业绩表现风险：基金在各阶段净值增长率均落后于业绩比较基准，投资者需关注基金后续能否改善业绩表现，以实现更好的收益。
2. 单一投资者风险：报告期内单一机构投资者持有基金份额比例达100%，持有人结构集中，在市场突变时，可能因赎回行为一致，给基金投资运作带来较大压力，引发潜在流动性风险。

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