智元、宇树扎堆上市，半年 300 亿融资背后，机器人赛道「太火了」？

太热了，太快了。

作者｜靖宇

机器人赛道，正在上演一场前所未有的「速度与激情」。

故事的引爆点，来自一家成立仅两年半的明星公司——智元机器人。7 月 9 日，一则「买壳」公告震惊市场：智元关联公司将斥资近 20 亿元，控股 A 股上市公司上纬新材。

消息一出，资本用最直接的方式表达了狂热。上纬新材股价连续 9 个「20cm」一字涨停，累计涨幅超 400%，市值从月初的 31 亿元飙升至 162 亿元。这场资本狂欢背后，是智元机器人超过 150 亿元的惊人估值。

一个成立仅两年半的创业公司，正以「抄近道」的方式，极速奔向 A 股。这不仅是智元自身的胜利，更像是一个信号弹，彻底点燃了整个机器人赛道的上市热潮。几乎在同一时间，赛道另一位明星选手——宇树科技，也正式开启了上市辅导。

智元和宇树的上市竞速，只是机器人赛道资本狂热的缩影。2025 年至今，机器人赛道已经融资 300 亿元，超过去年同期 4 倍。

机器人，成了所有人「风口」。

01

半年 300 亿，热钱汹涌

如果说头部公司的 IPO 冲刺是赛道的「面子」，那疯狂的融资额就是赛道的「里子」。2025 年的夏天，热钱正以前所未有的规模涌向机器人初创公司：

• 7 月 7 日，星动纪元宣布完成近 5 亿元 A 轮融资；

• 7 月 8 日，云深处、它石智航、小雨智造同日宣布新融资，金额从 1 亿元到 1.22 亿美元不等；

• 7 月 9 日，星海图宣布接连完成两轮超 1 亿美元战略融资；

• 7 月 21 日，千寻智能、众擎机器人、逐际动力三家公司同步官宣，融资总额超 16 亿元。

这股投资热潮的力度，在宏观数据上体现得更为夸张。据统计，仅 2025 年前 7 个月，中国内地机器人行业的融资金额就已超过300 亿元，发生了 158 起投融资事件，这一数字已经超越了 2024 年全年。对比 2024 年上半年约 75 亿元的融资额，今年的增长率高达400%。

从一线风投到产业资本，几乎所有人的目光都聚焦于此。一个共识正在形成：机器人，特别是人形机器人，是下一个时代的风口。

而从投资方来看，红杉、高瓴、源码等知名风投成为机器人领域的主要投资者；另一方面，腾讯、美团、小米等互联网巨头，同样不想放过机器人这波风口，虽然各家公司对于机器人的战略思考不同，但都同时打开了钱袋子，不想落后一步。

最新进入的是京东，7 月 21 日，千寻智能、众擎机器人、逐际动力三家公司公布融资，投资方中有一个共同的名字，就是京东，可见稍微落后一步的京东，现在正在奋起直追。

投资机构

机构分类

投资的部分机器人公司

红杉中国 (Sequoia Capital China)

风投基金 (VC)

宇树科技 (Unitree)、智元机器人 (Agibot)、星动纪元 (Stellar Age)

高瓴创投 (GL Ventures)

风投基金 (VC)

宇树科技 (Unitree)、智元机器人 (Agibot)、逐际动力 (LimX Dynamics)

IDG 资本 (IDG Capital)

风投基金 (VC)

宇树科技 (Unitree)、小米机器人、逐际动力 (LimX Dynamics)

源码资本 (Source Code Capital)

风投基金 (VC)

智元机器人 (Agibot)、星动纪元 (Stellar Age)、非夕科技 (Flexiv)

深创投 (Shenzhen Capital Group)

风投基金 (VC)

优必选 (UBTECH)、配天机器人 (AUTC)、思灵机器人 (Agile Robots)

腾讯投资 (Tencent Investment)

大公司战投 (CVC)

宇树科技 (Unitree)、逐际动力 (LimX Dynamics)、优必选 (UBTECH)

美团战略投资 (Meituan Strategic Investment)

大公司战投 (CVC)

智元机器人 (Agibot)、美团无人机、普渡科技 (Pudu Robotics)

小米集团 (Xiaomi Group)

大公司战投 (CVC)

宇树科技 (Unitree)、小米机器人（生态链及自研）、智元机器人 (Agibot)

联想创投 (Lenovo Capital)

大公司战投 (CVC)

智元机器人 (Agibot)、思灵机器人 (Agile Robots)、昂宿智能 (Angstrong)

比亚迪 (BYD)

大公司战投 (CVC)

优必选 (UBTECH)、星行科技 (Star.Vision)、地平线 (Horizon Robotics)

近两年在机器人领域的主要投资方｜数据来源：网络

02

成立 2 年半，就上市？

资本的簇拥下，机器人公司的成长周期被极限压缩。

智元机器人成立于 2023 年 2 月，两年半冲刺上市。而众擎科技、星海图、星动纪元等一众新星，更是成立于 2023 年底。相比之下，成立于 2016 年的宇树科技，在这个「后浪」奔涌的时代：

已经是机器人领域的「老公司」。

用互联网的闪电战思维，来打造需要深厚技术积累和漫长商业化验证的具身智能，真的可行吗？上市，或许只是漫漫长征的第一步。狂欢之后，我们更需要冷静地审视现实。

以知名机器人公司优必选为例，作为「人形机器人第一股」，2012 年成立的优必选可谓行业先驱。2023 年港股上市，目前市值约 340 亿港币。其 2024 年财报显示，营收同比增长 23.7% 至 13.05 亿元，不过，公司目前依然处于亏损之中，好消息是亏损收窄了。

跳出人形机器人，在仓储和物流这个热门机器人赛道，极智嘉，这家非人形机器人领域的领军企业，2015 年成立，今年 7 月成功登陆港股，市值约 190 亿港元。其 2024 年营收超过 24 亿元，规模可观，但同样未能摆脱亏损的局面。

持续亏损，是绝大多数机器人公司不得不面对的共同难题。这也让目前唯一可能实现盈利的宇树科技显得格外突出。

据其创始人透露，宇树年营收已超 10 亿元，今年利润有望达到 1 到 2 亿元。这份成绩单，让投资人给出了市销率 50-100 倍，甚至千倍市盈率的乐观预期。

宇树的底气，源于其在四足机器狗这一细分赛道的绝对统治力。数据显示，2024 年宇树机器狗销量占全球份额近 70%，其更前沿的人形机器人也已交付超 1500 台，核心客户是高校与科研机构。这揭示了一个朴素的商业逻辑：

找到一个能落地的场景，形成商业闭环，比宏大的叙事更重要。

毫无疑问，在 AI 大模型的赋能下，机器人赛道正迎来史无前例的黄金时代。资本的涌入正在以前所未有的方式，加速技术的迭代和产业的成熟。

然而，智元、宇树的扎堆上市，以及背后涌动的千亿热钱，也让我们不得不警惕。从高估值到高利润，从技术原型到可靠商品，从实验室走向千家万户，人形机器人还有漫长的路要走。

*头图来源：智元机器人

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