减持腾讯、招行，加仓白酒！易方达“一哥”张坤：悲观预期会在某个时刻被打破

红星资本局7月21日消息，今日，易方达知名基金经理张坤管理的4只基金产品披露二季报。从持仓情况看，与一季度末相比，股票仓位基本稳定，部分基金减持了腾讯控股（0700.HK），并对白酒类个股进行了明显的加仓动作。

张坤在二季报中表示，从长期投资者的维度，他认为悲观预期会在某个时刻被打破，“虽然我们难以判断具体的时点，但是投资上判断什么发生比判断什么时候发生要重要得多。”他还认为，“持仓公司的估值已经反映了未来盈利下滑甚至大幅下滑的预期。”

业绩方面，今年上半年，张坤管理的易方达蓝筹、易方达优质企业、易方达优质精选这3只基金收益率均未能跑赢业绩比较基准；易方达亚洲精选表现相对较好，上半年收益率为15.38%，跑赢业绩比较基准4.34%。

减持腾讯、招行

加仓多只白酒股

截至二季度末，张坤管理的4只基金总规模为550.47亿元，尽管较一季度末的608.22亿元有所下滑，但其依旧是主动权益“一哥”，也是目前唯一管理规模超500亿元的主动权益基金经理。

其中，规模最大的是易方达蓝筹精选，截至二季度末，该基金份额降至200亿份以下，规模从389.08亿元降至349.43亿元。

易方达蓝筹精选的重仓股方面，美团-W（3690.HK）、洋河股份（002304.SZ）退出了前十大重仓股，京东健康（6618.HK）、顺丰控股（002352.SZ）新进成为前十大。在个股的增减仓上，该基金减持了头号重仓股腾讯控股，对多只白酒股的持仓数量都有增加。

易方达蓝筹精选二季度末前十大重仓股 截图自wind

具体来看，该基金将五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、山西汾酒（600809.SH）分别买至第二、三、四、五大重仓股的位置，阿里巴巴-W（9988.HK）则从原先的第二大重仓股位置掉到了第六位。

减持腾讯、加仓白酒的操作，在易方达优质精选、易方达优质企业这2只基金同步上演。其中，易方达优质企业还卖出了300万股招商银行（600036.SH），持股总数从一季度末的1000万股降至700万股。

红星资本局注意到，易方达基金5月1日曾公告称，卖出招商银行系因易方达优质企业持仓比例被动超过基金资产净值的10％而做出相关调整。具体看，张坤是在4月29日这天一口气“被动”卖出了300万股，卖出金额约1.27亿元。

主投境外的易方达亚洲精选，在持仓上最明显的变化是降低了对美股的投资，并将部分资金转移到了韩国股市。截至二季度末，该基金减持了腾讯控股、台积电（TSM.N）、阿斯麦（ASML.O）、SK海力士（000660.KS），增持了阿里巴巴-W、华住集团-S（1179.HK）。

业绩方面，易方达亚洲精选也是张坤上半年表现最好的一只基金，收益率为15.38%，跑赢业绩比较基准4.34%。此外，易方达蓝筹精选、易方达优质企业、易方达优质精选这3只基金上半年收益率分别为0.83%、3.55%、0.73%，均未能跑赢业绩比较基准。

张坤称仍持有优质公司

不认同悲观预期

整体来看，二季度张坤主要调整了消费和科技等行业的持仓结构，对白酒股的加仓非常明显，再次体现了他对白酒行业的偏爱。张坤表示，个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

张坤还谈到了对于市场和投资的一些看法。他认为，“长期国债的利率维持在与经济发展潜力不匹配的很低水平，权益投资者偏好类国债的或外需为主的资产。”

同时，张坤表示，“我们并不认同对国内需求和经济的悲观预期……只要充分发挥市场经济的力量和个体的主观能动性，叠加科技进步，有望带来经济的持续增长，经济发展的成果也终将反映到老百姓生活水平的持续提升，进而反映到优质上市公司的经营业绩上。”

在股市投资层面，张坤表示，“我们理解，由于投资久期的不同，投资者在同一个公司上做出相反的判断十分正常。从长期投资者的维度，首先悲观预期会在某个时刻被打破，一个标志是长期国债收益率不再维持在与经济发展前景不匹配的低水平。”张坤表示，虽然难以判断具体的时点，但是投资，“判断什么发生”比“判断什么时候发生”要重要得多。

“我们将不断审视组合中公司的竞争力是否得以巩固甚至增强，在未来经济好转时能否获得更强的竞争地位。总体来看，我们认为，持仓公司的估值已经反映了未来盈利下滑甚至大幅下滑的预期，低估值叠加可观的股东回报的保护，对长期投资者来说是很有吸引力的。”张坤说道。

红星新闻记者 蒋紫雯

编辑 余冬梅