基金研究周报：A股成长风格占优，板块结构分化明显（7.14-7.18）

一周摘要

市场概况：上周（7月14日至7月18日）A股整体窄幅波动。上证50全周微涨0.28%，显示低估值蓝筹板块具备一定防御性优势；而中证红利下跌0.85%，可见市场对高股息策略的兴趣有所减弱。相比之下，中证500、中证1000、创业板50以及万得微盘股等成长类指数均上涨超1%，其中万得微盘和创业板指表现最为亮眼，显示出投资者对中小盘及科技股的偏好。

行业板块：上周Wind一级平均涨幅0.76%，Wind百大概念指数上涨比例80%。板块方面，通信、医药生物、汽车相对表现良好，分别上涨7.56%，上涨4.00%，上涨3.28%。截至收盘，61%板块获得正收益，其中国防军工、综合、电子等均出现小幅上行。而公用事业、房地产、传媒则明显走弱，分别下跌1.37%，下跌2.17%，下跌2.24%。

基金发行：上周合计发行30只，其中股票型基金发行20只，混合型基金发行6只，债券型基金发行3只，FOF型基金发行1只，总发行份额214.85亿份。

基金表现：上周万得全基指数上涨1.36%。其中，万得普通股票型基金指数上涨3.00%，万得偏股混合型基金指数上涨3.06%，万得债券型基金指数上涨0.13%。

一周市场

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全球大类资产回顾

大类资产方面，上周全球资产多数上涨。

权益方面，欧美市场整体分化，科技股引领发达市场反弹；亚太市场表现尤为亮眼，恒生科技指数周内大幅走强，领涨全球主流指数，恒生指数同步上行超2%，反映出港股科技板块情绪显著回暖，亚太区域内资金活跃度提升。

债券方面，国内市场整体表现相对平稳，市场情绪偏谨慎。相较而言，美国10年期国债收益率也小幅回落，但波动幅度略大于国内。短端品种表现较好，2年期和5年期国债期货分别上涨0.02%和0.01%。

商品方面，原油承压，铁矿、焦煤、大豆上行，NYMEX天然气大幅上行超过5%，受地缘政治危局缓解影响，BDI干散货指数更是反弹超过20%。贵金属方面，黄金延续高位窄幅波动，中长期景气趋势不变。

图表1：全球大类资产收益表现

单位：%

数据来源：Wind

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国内基金市场回顾

图表2：公募基金市场指数表现

数据来源：Wind

上周市场情绪高涨，在中小盘成交额占比提升的同时“结构性”波动特征明显，日成交额中枢小幅上移至1.5万亿。

图表3：权益市场情绪跟踪

数据来源：Wind

注：沪深交易所成交额彩色标记水平线分别为横轴统计日期范围内成交额25%、50%、75%分位数线，仅做静态展示使用，不含任何投资建议

行业方面，上周Wind一级平均涨幅0.76%，其中医疗保健（+3.93%）与信息技术（+2.98%）涨幅居前，可选消费（+1.94%）因新消费引领再度上行，金融地产则整体走弱，房地产（-2.00%）、电信服务（-1.33%）、金融行业（-0.76%）跌幅居前。

图表4：Wind一级行业指数表现

数据来源：Wind

注：市盈率=成分股当日总市值总计/成分股净利润(TTM）总计，当成分股净利润(TTM）为负时，市盈率为0；分位点为将某一个数值在其所在的数组中的分布点，对于估值分布来说，可以简单理解为 “当前估值在历史中处于什么样的位置”

03

国内债券市场回顾

上周债券市场情绪偏谨慎。国内10年期国债期货主力合约下跌0.02%，而30年期国债期货主力合约则下跌0.04%，两者均呈下行趋势。

图表5：代表性债券收益率跟踪

数据来源：Wind

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基金发行

上周合计发行30只，其中股票型基金发行20只，混合型基金发行6只，债券型基金发行3只，FOF型基金发行1只，总发行份额214.85亿份。

图表6：公募基金市场发行情况

数据来源：Wind

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公开募集证券投资基金风险揭示书

尊敬的投资者：

市场有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，当您购买基金产品时，既可能享受基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请详细阅读基金合同、基金招募说明书、风险揭示书等基金产品法律文件，熟悉基金的风险收益特征和基金特性，并根据自身的投资目的、投资经验、资产状况等因素评估自身风险承受能力，理性并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，上海万得基金销售有限公司做出如下风险揭示：

一、基础设施基金与投资股票或债券的公募基金具有不同的风险收益特征且预期风险低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。投资者应充分了解基础设施基金投资风险及本招募说明书所披露的风险因素，审慎作出投资决定。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1. 如果您购买的产品为养老目标基金，该产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3. 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

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五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资遵循“买者自负”的原则，在做出投资决策后，投资风险由您自行负担。

上海万得基金销售有限公司

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