国泰润利纯债债券季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长不及基准

来源：新浪基金∞工作室

国泰润利纯债债券型证券投资基金2025年第二季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据进行详细解读，为投资者提供全面的信息参考。

主要财务指标：两类份额收益有差异

本季度，国泰润利纯债债券A类本期已实现收益为1,543,089.49元，本期利润为2,118,475.66元，加权平均基金份额本期利润0.0066元，期末基金资产净值274,930,928.19元，期末基金份额净值1.0195元。C类本期已实现收益707,046.80元，本期利润995,051.41元，加权平均基金份额本期利润0.0065元，期末基金资产净值141,701,733.40元，期末基金份额净值1.0191元 。从数据来看，A类在各项收益指标上均高于C类，反映出两类份额在收益获取上存在一定差异。

主要财务指标国泰润利纯债债券A国泰润利纯债债券C本期已实现收益（元）1,543,089.49707,046.80本期利润（元）2,118,475.66995,051.41加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）274,930,928.19141,701,733.40期末基金份额净值（元）

基金净值表现：增长不及业绩比较基准

净值增长率与业绩比较基准对比

1. A类份额：过去三个月净值增长率为0.65%，业绩比较基准收益率为1.75%，差值为 -1.10%；过去六个月净值增长率1.15%，业绩比较基准收益率1.08%，差值为0.07%；过去一年净值增长率2.10%，业绩比较基准收益率5.00%，差值为 -2.90%；过去三年净值增长率8.95%，业绩比较基准收益率15.99%，差值为 -7.04%；过去五年净值增长率16.63%，业绩比较基准收益率25.06%，差值为 -8.43%；自基金合同生效起至今净值增长率37.45%，业绩比较基准收益率45.60%，差值为 -8.15%。
2. C类份额：过去三个月净值增长率为0.64%，业绩比较基准收益率为1.75%，差值为 -1.11%；过去六个月净值增长率1.14%，业绩比较基准收益率1.08%，差值为0.06%；自新增C类份额起至今净值增长率1.78%，业绩比较基准收益率4.06%，差值为 -2.28%。整体来看，无论是A类还是C类份额，在多数时间段内净值增长率与业绩比较基准收益率相比，差值多为负，表明基金净值增长在多数时期落后于业绩比较基准。

累计净值增长率与业绩比较基准收益率走势

从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图来看，国泰润利纯债债券A和C类份额的累计净值增长率曲线在多数时间位于业绩比较基准收益率曲线下方，进一步印证了基金长期表现弱于业绩比较基准的情况。

投资策略与运作：市场波动中灵活调整

二季度债券市场收益率下行，信用债表现优于利率债。期间市场受特朗普关税政策、基本面、资金面、央行政策等多种因素影响，收益率波动较大。4月初因美国加征关税，债市收益率下行；5月央行降准降息，资金中枢下移；5月下旬银行调降存款利率，存单收益率上行，债市收益率也随之上升；6月央行提前公告买断式逆回购操作，缓解市场流动性担忧。

操作上，基金延续稳健思路，结合市场研判和组合规模走势，灵活调整组合仓位和策略，严控信用风险和流动性风险，同时积极参与波段交易增厚收益。

基金业绩表现：短期增长未达预期

本基金A类本报告期内的净值增长率为0.65%，同期业绩比较基准收益率为1.75%；C类本报告期内的净值增长率为0.64%，同期业绩比较基准收益率为1.75%。A、C两类份额在本季度的净值增长均未达到业绩比较基准，反映出基金在本季度的业绩表现未达预期。

资产组合情况：债券投资占比近100%

报告期末，基金总资产为468,927,098.76元，其中固定收益投资468,736,492.05元，占基金总资产的99.96%，债券投资448,574,382.46元，占95.66%，资产支持证券20,162,109.59元，占4.30%，银行存款和结算备付金合计190,606.71元，占0.04% 。可见基金资产主要集中于固定收益类投资，债券投资占据主导地位。

资产类别金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资468,736,492.05其中：债券448,574,382.46资产支持证券20,162,109.594.30银行存款和结算备付金合计190,606.710.04合计468,927,098.76

股票投资组合：本季度未持有股票

本基金本报告期末未持有股票，专注于债券等固定收益类资产投资，符合纯债债券型基金的定位。

债券投资明细：信用债投资较集中

债券品种分布

从按债券品种分类的债券投资组合看，金融债券公允价值34,343,793.43元，占基金资产净值比例8.24%，其中政策性金融债24,089,001.65元，占5.78%，合计债券投资占基金资产净值比例107.67%。

债券品种公允价值(元)占基金资产净值比例(％)国家债券央行票据金融债券34,343,793.438.24其中：政策性金融债24,089,001.655.78企业债券合计448,574,382.46

前五名债券投资

按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，涉及天风证券、湖北宏泰等企业的短期融资券和中期票据。如072510054（25天风证券CP001），数量300,000张，公允价值30,253,150.68元，占基金资产净值比例7.26% 。投资相对集中于部分信用债，若相关企业信用状况发生变化，可能对基金净值产生影响。

序号债券代码债券名称数量（张）公允价值(元)占基金资产净值比例（％）125天风证券CP001300,00030,253,150.687.26225湖北宏泰SCP001300,00030,193,430.147.25324津城建MTN007200,00020,436,878.904.91424常德经建SCP003200,00020,332,979.734.88524武清国资SCP005200,00020,282,836.164.87

资产支持证券投资：单一产品占比近5%

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细中，仅有264816（漳州16A），数量200,000.00张，公允价值20,162,109.59元，占基金资产净值比4.84% 。资产支持证券投资相对集中于单一产品，存在一定集中风险。

开放式基金份额变动：申购赎回规模较大

A类份额

本报告期期初基金份额总额281,461,178.07份，报告期期间基金总申购份额84,599,080.12份，总赎回份额96,388,194.41份，期末基金份额总额269,672,063.78份。申购赎回规模较大，反映出投资者对A类份额的操作较为频繁。

C类份额

本报告期期初基金份额总额129,150,483.59份，报告期期间基金总申购份额49,453,166.12份，总赎回份额39,558,451.09份，期末基金份额总额139,045,198.62份。同样呈现出较高的申购赎回规模，投资者交易活跃度较高。

项目国泰润利纯债债券A国泰润利纯债债券C本报告期期初基金份额总额（份）281,461,178.07129,150,483.59报告期期间基金总申购份额（份）84,599,080.1249,453,166.12减：报告期期间基金总赎回份额（份）96,388,194.4139,558,451.09本报告期期末基金份额总额（份）269,672,063.78139,045,198.62

综合来看，国泰润利纯债债券基金在二季度面临净值增长不及业绩比较基准的情况，投资集中于债券且部分信用债投资较为集中，开放式基金份额变动较大。投资者需关注信用风险、市场波动对基金净值的影响，以及大额申购赎回可能带来的流动性风险等。

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