开店换增长，“鸣鸣很忙”三年营收狂飙赴港IPO，毛利率仅7.6%

星岛环球网记者 邹漾

作为量贩零食领域的巨头，今年4月，鸣鸣很忙在港交所启动了IPO，对港股市场发起上市。招股书中显示本次募资上市后，鸣鸣很忙将重点布局供应链升级、门店网络优化、品牌建设及数字化能力提升等核心领域。

▲鸣鸣很忙关键运营指标，截自公司招股书。

合并出的零食行业龙头

鸣鸣很忙的前身分别为“零食很忙”和“赵一鸣零食”两家企业。2023年11月，双方完成合并，正式成立鸣鸣很忙集团。

据《中国零食量贩行业蓝皮书》中显示，量贩零食在2017年之后的五年内实现了爆发式增长，预计到2027年将达近1400亿元规模，中国零食量贩“好价、好物、好逛、好买”的特点，符合消费者近几年经济承压追求高质价比的新需求。同时，在“线上种草、线下体验”购物模式盛行的当下，小红书、大众点评、抖音等头部种草平台不乏网友倾情推荐各大零食量贩品牌的爆款零食，吸引众多网友前往线下一探究竟。

在这一背景下，鸣鸣很忙目前拥有中国休闲食品饮料专卖店中最大的数字化团队，通过全数字化的仓储管理系统和运输管理系统，有效提高供应链效率，让产品价格比传统超市低约25%。以一瓶555ml的怡宝为例，在“零食很忙”出现以前，大众对它的价格认知固定在2元/瓶，而“零食很忙”售价仅1.2元。

截至2024年12月31日，鸣鸣很忙共布局了36个仓库，其门店通常在仓库的300公里范围内，一般均可实现24小时内及时向门店配送，其2024年的存货周转天数为11.6天，仓库周转效率显著优于行业平均水平；不仅如此，鸣鸣很忙每月还上新数百款产品，实现单店SKU≥1,800款，是同等规模商超中休闲食品饮料产品平均SKU数量的2倍。

截至2024年12月31日，鸣鸣很忙拥有的1.4w+家门店覆盖中国28个省份和所有线级城市，其中约58%的门店位于县城及乡镇，门店网络覆盖1,224个县，在县城中覆盖率达到约66%，专注于下沉市场。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料GMV计，鸣鸣很忙是中国最大的连锁零售商。

三年营收飞奔

从2022年至2024年，鸣鸣很忙营收从42.9亿元飞奔至393.4亿元；净利润由0.7亿元增至8.3亿元。这期间的业务扩张，主要归因于门店网络扩张，以及赵一鸣收购事项。

据招股书显示，2022年至2024年年底门店总数分别为1902家、6585家、14394家，2024年对比2022年，增长6.6倍，单店日均单量仅从385单上涨17.4%至452单，营收的这一爆发式增长主要由于订单总数的增长，而订单总数的增长主要依赖门店数量的扩张，单店运营能力的提升相对较低。

据《中国零食量贩行业蓝皮书》中显示，零食量贩店单店毛利率应该在20%左右，但2022年至2024年，鸣鸣很忙的毛利率始终在低位徘徊，分别为7.5%、7.5%和7.6%。

▲鸣鸣很忙门店数量和主要经营指标，截自公司招股书。

▲鸣鸣很忙业绩概要，截自公司招股书。

▲非国际财务报告准则计量指标，截自公司招股书。

目前，鸣鸣很忙的收入主要来自向加盟商销售商品及加盟服务费，但鸣鸣很忙的收入体系并非“品牌方赚加盟费”的传统逻辑。

数据显示，2024年其99.5%收入来自向加盟店和直营店销售商品，加盟服务费收入占比仅0.5%。据央广网报道，鸣鸣很忙在总部提供品牌赋能、选址支持与标准化运营体系的基础上，加盟商得以专注提升单店运营效率。通过整体的赋能体系，鸣鸣很忙推动公司与加盟商之间的长期协同与良性循环。

▲各年度收入占比，截自公司招股书。

上市募资，持续耕耘“量贩”赛道

据招股书中披露的信息显示，本次募资上市后，鸣鸣很忙将重点布局供应链升级、门店网络优化、品牌建设及数字化能力提升等核心领域。

在供应链方面，鸣鸣很忙将建设智慧物流产业园，计划未来3-5年在门店密集省份新建智慧仓库和冷仓，并配备自动化仓储设备以提升物流效率。同时，公司还将加强产品研发能力，招聘食品科学专家并扩建质检实验室。

为支持持续扩张的门店网络，公司还计划优化门店形象设计，增加运营支持团队，并升级加盟商培训体系。品牌建设方面，将通过广告投放、KOL合作、概念店开设等方式提升品牌影响力，同时完善会员体系以增强用户粘性。

值得注意的是，鸣鸣很忙将投入大量资源提升数字化水平，包括建设产品全生命周期管理平台、加大云服务投入，并引进IT专业人才强化技术团队。此外，公司还预留资金用于潜在的战略投资和收购机会，以完善产业链布局。

招股书显示，若实际募资规模与预期存在差异，公司将按比例调整各项目资金分配。未立即使用的资金将存入短期计息账户。这一系列布局彰显了鸣鸣很忙巩固行业领先地位、持续深耕中国休闲食品市场的决心。

编辑 | 胡影雅

终审 | 潘凌燕