武汉国资，买下良品铺子

良品铺子也卖了。

昨日（7月17日）晚间，良品铺子发布公告，宣布引入武汉金控旗下武汉长江国际贸易集团有限公司（简称“长江国贸”），后者与三大股东签署协议，最终以总价14.9亿元拿下良品铺子29.99%股权，成为公司新的控股股东。

同时，身后陪跑10余年的今日资本则在此次交易中出手所持有的8.99%股份，套现4.45亿元。

良品铺子卖身

武汉国资成为新主人

梳理来看，此次股权转让分为两大部分。

先看主体部分良品铺子的控股股东宁波汉意创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“宁波汉意”）、及其一致行动人宁波良品投资管理有限公司（简称“良品投资”）。

2025 年7月17日，双方分别与长江国贸签署了股份转让协议：宁波汉意及其一致行动人良品投资拟向长江国贸协议转让持有的72,239,880 股和11,970,120股股份，分别占上市公司股份总数的18.01%和2.99%。

这笔交易以12.42元/股的价格进行，交易款项总额为10.46亿元。协议转让后，长江国贸的持股将达到21%，公司控股股东将由宁波汉意变更为长江国贸，实际控制人将由杨红春、杨银芬、张国强、潘继红变更为武汉市人民政府国有资产监督管理委员会。

第二部分则是外部投资方良品铺子持股5%以上股东，今日资本旗下的达永有限公司（简称“达永有限”）。

同一时间，达永有限也与长江国贸签署了股份转让协议：向长江国贸协议转让其持有的上市公司36,049,900股股份，占上市公司股份总数的8.99%。这笔交易以12.34元/股的价格进行，交易款项总额为4.45亿元。协议转让后，长江国贸的持股增加到8.99%。

综合以上两次股权转让，长江国贸将直接持有良品铺子29.99%的股份及对应表决权，买下这些股份的总价格约为14.9亿元。

溯源此次直接收购方，长江国贸为武汉金融控股（集团）有限公司（简称“武汉金控”）100%控股，后者由武汉国资委实际控制。如果此次交易顺利，良品铺子将被纳入武汉国资体系下。

但据《湖北日报》报道，公司被收购后，创始人杨红春尚未“离场”，将留任高管并保留重要股东身份。良品铺子方面也表示，此次交易是企业长期发展战略的主动选择，通过引入本地国资，公司将在供应链优化、渠道拓展、研发创新等领域实现突破。

此前，投资界就已注意到，地方国资愈发积极参与到了并购中。“他们有较大的资金量、明确的产业诉求和资源推动力，当地也有不少需要横向整合并提高经营效率的被并购标的这是推动并购生态和并购市场发展的一股强大力量。”

这一次交易或许就是最直接的体现。对于此次引入地方国资，良品铺子在公告中做了下一步布局：

“引入长江国贸成为公司控股股东后，将与公司具备产业协同性，能充分发挥长江国贸在供应链综合服务、国际及国内贸易、现代仓储物流等方面的先进经验和行业资源优势，为公司转型发展全面赋能，形成公司“一品一链一园”的全链条产业生态体系。”

浮沉20年

投资方落袋为安

创业近20年，良品铺子经历了浮浮沉沉。

2006年，刚过而立之年的杨红春决定创业，和三个早期创始人一起在武汉开出30平米的小店，良品铺子就这样诞生了。那是互联网发展的初期，杨红春四人挺过冰点期，搭上电商便车，公司业绩一路攀升，迅速吸引到了今日资本和高瓴两大投资机构。

2020年2月，良品铺子在上交所IPO，成为高端零食第一股，开盘上涨44.03%至涨停。彼时，上交所为其举办了A股历史上首个线上直播IPO，投资女王徐新出现在直播视频中，良品铺子一时风头无两，收获连续15个涨停板。

然而，IPO也成为了良品铺子的分水岭。上市之初，良品铺子的经营规模有所扩大，2020年-2022年的收入从78.94亿元增长至94.4亿元，尽管还在增长，但已经有了大幅放缓的趋势。

2023年，业绩情况还没有好转，此后公司为了扭转局势频繁换帅，11月杨红春退位，联合创始人杨银芬继任董事长，随后开启大刀阔斧的改革。但并没有太大效果，2024年良品铺子营收71.59亿，较上年同期的80.46亿元降11%，净亏损为4610万元。

直到今年3月，杨银芬辞职，随即武汉大学质量发展战略研究院院长程虹接任董事长，一个月后杨红春又重新接下总经理一职。此时的良品铺子给外界留下了努力求存但仍然收获寥寥的印象。

就在刚刚过去的7月15日，良品铺子发布2025年半年度业绩预告，经公司财务部门初步测算，今年上半年预计实现净利润为-1.05亿元到-0.75亿元（未经审计），扣非净利润分别为-1.30亿元到-1.00亿元，与上年同期相比，将出现亏损。

这段时间里，公司股价也一路下行，从最高峰的85.22元/股跌去超8成，市值蒸发超280亿元，如今总市值仅在50-60亿元之间。

身后投资人开始转身。

2021年，高瓴在首批限售股解禁到来后就开始计划减持，此后多次大幅减持良品铺子，直到2024年2月，高瓴已经完成对良品铺子的清仓，回报金额累计超过 13 亿人民币。

2023年5月，陪跑10余年的今日资本开始首次减持。据不完全统计，在此次收购前，今日资本在良品铺子IPO后累计减持超过12%的股份，总计套现金额超过11亿人民币。此次协议转让股份后，今日资本从最高超33%的持股比例降至如今9.17%，到手4.45亿元。

股东相继离场，除了正常退出动作外，或许也隐含着对行业前景的重新审视。此次交易或将成为良品铺子寻求新生的另一条路。