王宁又牛了，今年上半年把去年一整年的钱都赚了

文 / 节点财经 零度

泡泡玛特，在这一轮的全球爆火下，业绩创下新高。

泡泡玛特7月15日发布截至2025年6月30日止半年度业绩预报称，同比增长约350.0%。

这也意味着，泡泡玛特上半年的业绩或将超过去年全年的表现。而过去一年，泡泡玛特的营收为130.40亿。

业绩飞天背后，是Labubu这一爆品IP在全球的走热——每逢发售，尽数售罄，二手市场价格翻数十倍不止。2024年初泡泡玛特推出的Labubu Van全球限量联名款玩偶原价599元，如今二手成交价已突破一万。

美国洛杉矶、英国伦敦、意大利米兰等地的泡泡玛特旗舰店门口，永远排着长龙一般的队伍。

美银美林研究报告指出，泡泡玛特的Labubu 3.0系列已经在全球范围内走红，4月美国及欧洲市场销售同比增长约8倍和5倍。

爆款IP走红，泡泡玛特也乘风扶摇直上，股价不断上涨，顺利突破3300亿港元市值。而在市值带动下，年轻的创始人王宁，也登上富豪榜。

01 半年赚了去年一整年的钱，泡泡玛特业绩一飞冲天

近日，泡泡玛特发布公告称，预期集团今年上半年收入同比增长不低于200%；预计溢利同比增长不低于350%。

财报显示，2024年上半年泡泡玛特营业收入为45.6亿元。按照半年报预告中的"超过200%"计算，泡泡玛特2025年上半年收入预计将超过135亿元，或将超过2024年全年收入水平（130.4亿元）。

2024年上半年泡泡玛特净利润为9.2亿元。按照半年报预警中的"超过350%"计算，泡泡玛特2025年上半年净利润预计将超过41亿元，或将超过2024年全年净利润（31.25亿元）。

这也就意味着，泡泡玛特今年上半年业绩或将超越去年全年表现。

靓丽的财务表现之下，是泡泡玛特在全球的大火。《节点财经》看来，之所以能实现这一业绩，主要得益于两个重要原因：

其一，爆品的诞生。今年以来，Labubu的持续火爆，使得泡泡玛特品牌及旗下IP在全球认可度进一步提升。

持续几个月的泡泡玛特热，主要源于其THE MONSTERS家族的核心形象"Labubu"。2024年，THE MONSTERS系列营收达30.4亿元，同比增长726.6%，成为泡泡玛特旗下营收第一的IP。

4月底，泡泡玛特Labubu 3.0系列正式开启线下发售引发全球抢购潮，出现"一盒难求"的场面。二手市场涌现出大量"全新未拆盒"转让的部分Labubu"前方高能"系列产品，且均出现了不同程度的溢价，原价99元的盲盒在二手平台价格区间达200-600元，隐藏款更是突破3000元。此外，一只限量款Labubu在北京拍卖会上以108万元天价成交。

其二，是出海的成功。

Labubu的命运齿轮，是在 2024 年 4 月开始转动的。

BLACKPINK成员Lisa在社交媒体晒出后，整个东南亚都迷上这个小玩意，就连泰国公主思蕊梵娜瓦瑞现身巴黎时装周时，包包上也挂着一个Labubu毛绒挂件。

之后在欧美，Labubu彻底迎来了自己的顶流巅峰。Rihanna、Dua Lipa 等明星在社交平台晒出Labubu挂件，让大量欧美人无缝认识了这个潮流公仔，之后多位明星直接将Labubu挂在了爱马仕上，拉高了产品的定位。顶流明星与王室公主亲自带货，岂有不红之理。

产品出海的成功，不仅刺激了泡泡玛特品牌的走红，在收入结构的变化上，对毛利、溢利均产生积极影响，同时规模效应使溢利显著增加。

02 Labubu成"塑料茅台"，布娃娃助力王宁登上财富榜

早在2020年，泡泡玛特创始人王宁就预言，五年后泡泡玛特可能成为中国最接近迪士尼的公司，四年过去，Labubu这个热门大IP正在加速这一目标的实现。

没人能料到，这个胖脸、獠牙的毛绒玩具，在全球范围内掀起了一场风暴，这被泡泡玛特的粉丝戏称为BU皇"登基"。小红书等社交媒体上，流行起"养娃"——给自己的Labubu购买各类服饰。

兴趣购买夹杂着社交价值，让Labubu挂在了各类名牌包包上，动辄20万的爱马仕，也需要搭配一个穿着牛仔服的毛绒玩具。

这场全球热潮之下，泡泡玛特被称为"塑料茅台"，某些款式出现了高达几十倍的溢价，被不少人视为新型理财产品。

一个毛绒玩具，带动泡泡玛特业绩提升之余，也带动了股价的上涨，今年，泡泡玛特股价一路飞升，截至目前，已经突破3390亿港元。

而泡泡玛特今年最成功的应该就是出海。

《节点财经》获悉，早在2018年，泡泡玛特就开始布局海外市场，2019 年成立国际业务团队，2020 年成立跨境电商团队，2022年将战略重心转至DTC（即直接面向海外消费者经营），在全球多个核心城市开设线下门店，一步一步构建起了海外多层次的销售渠道体系。

2023年财报显示，泡泡玛特港澳台及海外业务营收首次突破10亿元大关，达到10.66亿元，同比增长134.9%，收入占比升至16.9%，海外线下门店数量相比2022年几乎增加了1倍。

时间走到2024年，泡泡玛特海外业务实现营收50.66亿元，同比增长375.2%，占整体收入的38.9%。《节点财经》看来，出海，正在成为泡泡玛特拉动业绩的一大利器，而今年以来，在Labubu的催动之下，相关海外业务营收应该更为可观。

产品火爆、业绩冲天，不仅让泡泡玛特股价飞升，也助推创始人王宁登上富豪榜。

就在上个月，王宁家族以203亿美元（约合人民币1460亿元）的身家超越牧原股份创始人秦英林家族，成为河南新首富；而后上升态势依然不减，几天后，王宁家族财富刷新到224亿美元（约合人民币1600亿元），位列当日全球财富涨幅最高的富豪前三名。

他是2025全球前300位富豪榜上最年轻的中国企业家——排名（93位），超过美团创始人王兴（219位）。

这位出生于1987年的创业者，站到了自己都从未梦想过的高度。

03 系统化打造超级IP，下一个爆品CRYBABY已经登场

对于泡泡玛特，业内都在追问，下一个爆款产品是谁？

"泡泡玛特这类潮玩企业的核心价值，需要看他的IP的长期价值、运营能力，以及爆款的制造。"一位业内人士告诉《节点财经》。

在过去的运营中，泡泡玛特创造了Labubu、MOLLY等头部IP，更重要的是打造了一个专属泡泡玛特的IP特质和审美。

Labubu开挂般的走红，离不开泡泡玛特的运营。这绝非偶然的成功，而是系统性IP打造的方法论。

《节点财经》看来，一方面，在设计上，IP形象是否独特鲜明，决定了能否与特定消费群体建立深层的感情链接。比如Labubu的"怪萌"美学、极具感染力的"人设"。

另一方面，IP仅仅是价值表面的体现，深层是运营与管理能力。泡泡玛特构建了IP工业化运作体系，持续高效地挖掘潜力创意，将其转化为产品，并且通过分层IP矩阵的持续迭代机制，维持IP矩阵活力，确保不同层级IP都有合适发展策略。这背后，持续优化产品成本，加强费用管控，提升盈利能力也同样重要。

泡泡玛特也在归纳总结持续创造爆款的方法，比如，不断推出新的IP系列，举办线下活动，拓展产品线。此外，泡泡玛特计划打造泡泡玛特乐园，推出动画剧集、电影等，加强内容层面"基建"。与此同时，泡泡玛特借助社交传播，比如借助明星效应和社交平台传播，扩大产品曝光度，不断提升IP的表达边界和商业价值。

而如今，投资人们都在关心的问题是，下一个Labubu是谁？

事实上，Labubu的爆火，带飞了它的"老同事"——该公司旗下的另一IP形象CRYBABY，它也被称为"哭娃"。

二手交易平台显示，"CRYBABY眼泪工厂系列搪胶毛绒挂件"的成交均价在近30天内上涨了34%，其中原价为129元棕色隐藏款挂件，在近一周内的成交均价一度飙升至2287元。

就在此前，泡泡玛特投资方嘉御资本创始人卫哲曾对外表示，他预测在Labubu之后，下一个爆款IP将是CRYBABY。

《节点财经》看来，泡泡玛特卓越的财务数据和强劲的增长势头令人印象深刻。但对于投资者而言，核心的判断在于其强大的IP创造能力和品牌吸引力是否能够穿越周期，真正成为一个全球性的、持续成功的消费品牌。

从目前看来，王宁，正在带领这家中国潮玩品牌，创造这个奇迹。