Mysteel：7月贫瘦煤价格反弹：供需错配下的理性回升

回顾今年前半年，贫瘦煤市场价格除四月初有小幅反弹外，其余基本呈现单边下行的态势，以长治主流大矿贫瘦煤为例，六月中旬降至今年最低价840元/吨，较年初降370元/吨，同比去年降530元/吨。六月底在安全检查影响供应收紧和下游需求回升的双重驱动下，山西煤价普遍上涨同时也带动贫瘦煤价格同步上涨，7月1日至今，该贫瘦煤已上调3次价格，累计涨幅80元/吨，已超过到今年五月底价格。原因如下：一是贫瘦煤主产地资源收紧影响，如长治主流大矿旗下某710万吨产能矿井于6月28日至7月12日安排停产检修，以及部分矿井因搬家倒面等地质原因引起的停产减产，造成贫瘦煤局部供应短缺收紧；二是夏季高温天气蔓延且持续时间较长，居民和企业用电需求激增，贫瘦煤作为交叉煤种此时其动力煤属性被充分激活，推动了贫瘦煤价格的上涨。本月贫瘦煤已普遍上涨90-110元/吨，以下是当前主产地贫瘦煤价格：

供应方面：六月，山西地区受安全生产事故及环保检查等因素扰动，叠加煤价持续下行导致矿方出货受阻、库存积压制约生产，多重压力下，煤矿停产减产明显增加，包括长治地区部分贫瘦煤矿也相继安排停产检修；近期河南、陕西个别矿因生产条件原因产量也有一定缩减，整体来看区域炼焦煤阶段性供应缩减。库存方面，六月下旬至今，受产量降低及市场情绪好转影响 ，煤价开始探涨，库存多有去化，当前矿井库存低位，部分煤矿出现车辆排队现象 。从全国供应来看，前半年随着煤价下行，部分煤矿价格已跌破成本线 ，加上六月安全形势严峻，且受制于库存压力，煤矿生产积极性不断下滑 ，到七月有所缓解，焦煤供应小幅回升。以下是Mysteel调研的523家炼焦煤矿开工及库存走势：

需求方面：近期焦炭市场整体呈现“先跌后稳再反弹”特征，五月六月焦炭价格下调四轮后，6月底开始持稳，到7月11日主流焦企提出涨价意愿，涨幅为70-95元/吨，主流钢厂推迟至17日才全面落地执行，且涨幅为50-55元/吨。本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为73.01% 增 0.14%，炼焦煤总库存929.11 增 36.76，库存明显增加。钢厂端，本月日均铁水产量前两周连续下滑，本周Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量 242.44万吨，环比上周增加2.63万吨，基本与六月底持平，超过五月底水平，下游对原料的需求基本维持在高位带动了本轮价格上涨，以下是Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率率及247家钢厂日均铁水产量趋势：

市场展望：供应端，当前长治仍有少量贫瘦煤矿井处于停产状态，许昌、韩城部分矿井因地质条件限制产量有所缩减；不过主流大矿此前停产检修的矿井已恢复正常生产，贫瘦煤整体供应紧张的局面预计将逐步缓解。需求端，下游焦钢企业及火电厂目前均保持较高开工水平，对贫瘦煤的需求依然旺盛。但需注意的是，焦煤价格涨幅已显著超过焦炭，且焦炭涨价尚未扭转焦企亏损态势，叠加前期补库后，下游企业进一步大规模采购的意愿明显降温。 随着供应紧张格局缓解与下游采购热度回落，贫瘦煤价格上涨动力正逐步减弱，预计短期内贫瘦煤价格可能会继续上探但是涨势或放缓，而后将进入一个相对平稳的阶段，后期需关注焦钢企业开工变化及煤矿复产节奏。

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