广东
4月以来，英伟达股价从底部成功翻倍，市值狂飙到4.2万亿美元，引领全球科技热潮，带动费城半导体指数从148持续上涨到250，AMD、博通、美光、超微半导等股价也跟随叠创新高。
在这里，恭喜长期跟随格隆汇研究院学习的朋友们，一起在AI盛宴中满载而归！
海外算力大涨，我们大A又岂能甘于人后？
有“易中天”美称的AI算力三剑客，纷纷表现亮眼，投资者趋之若鹜！
新易盛已经从4月份的底部上涨293%，仅最近几个交易日就上涨了41%。
中际旭创已经从4月份的底部上涨167%，仅最近几个交易日就上涨了23%。
天孚通信已经从4月份的底部上涨129%，仅最近几个交易日就上涨了28%。
此外，市值体量在科技股中处于龙头地位的工业富联，也在业绩超预期和AI算力长周期叙事推动下，出现了2次涨停，大象也能起舞！
相信看到这里，很多朋友会好奇，算力领域究竟发生了什么，股价上涨如此猛烈，后面还能够持续吗？
别急，且听我们慢慢道来：
市场上很多声音认为是经历了4月份关税冲击，对算力板块产生巨大影响之后的边际改善引发持续复苏。这种观点有一定道理，但是无法解释美股和A股算力领域公司股价纷纷创新高，而且很多还在加速脉冲。因此，所谓边际改善只是影响了情绪，而非最底层的基本面。
那么基本面的进展是什么呢？
是中美科技龙头公司在加速大模型迭代，多模态能力不断实现突破，性能不断提升。并且伴随着技术进展，模型推理成本同步大幅降低，这进一步激发了下游需求。从Token量激增和应用场景拓宽这些方面可以管中窥豹。
国盛证券认为，目前市场仍然不愿给光模块龙头等全球AI 硬件核心产业链
过高估值，主要原因是投资者对海外AI的发展程度认知不足，对于Agent、COT等全新应用缺乏深度体验的机会。在当下，本轮 AI 行情有望持续重塑市场对于科技制造业的认知和投资方法。GPU等高性能芯片的大量需求将带动相关配套设备如光模块、PCB、交换机等需求激增，而国内龙头厂商将在硬件设备高速迭代的趋势中凭借其客户份额的领先优势、技术先发优势以及在其专业领域的积累优势形成护城河，率先受益于行业高景气度，进一步抢占市场份额，“龙头高估值，相信长期增长”将慢慢深入人心。
中银国际证券认为，国产算力链从“产业突破”到“业绩验证”到“需求验证”的逻辑链条已经逐步打通。国产 GPU 上市潮、硬件厂商业绩兑现与 AI 大模型需求增长形成共振，国产算力产业从技术研发、商业落地到需求支撑已进入高速增长周期，全产业链自主化进程提速。
此外，英伟达CEO黄仁勋宣布美国已经批准了H20芯片重新销往中国市场，并且中国AI模型是“世界级”的，这无疑是在呼应今年年初的“DeepSeek时刻”给科技界带来的震撼。
长期跟踪格隆汇研究院的朋友都知道，我们是AI领域的坚决捍卫者，坚定不移地看好AI对全球科技的重塑，对人类生活方方面面的巨大影响。为此，我们曾经在2023年初专门写过《》的文章，那个时候英伟达股价才20美元，市值才4900亿美元，回头看已经8倍了。
不过，站在当下，我们有必要给大家的热情“降降温”了！
国产算力补课，需要解决钱、算力、需求这三个核心问题。
现阶段来看，算力（H20和国产替代）逐步得到解决；科技巨头纷纷扩大资本开支投入AI数据中心建设，似乎暂时钱也不是很大问题。
但是需求嘛，迟迟看不到重磅的AI应用产品，这一点才是致命伤。
一个强大的上游硬件体系，势必需要下游丰富繁荣的应用生态所支撑。
否则，就像一片片空旷的高速公路却没有车辆在上面行驶，那就太可惜了！
我们比海外AI基础设施建设晚了1年半到2年，看起来短时间是不用太担心超前建设的问题。但如果2025年下半年，海外依然找不到一个AI应用的发力点，无法从数据上证明AI确实能够“降本增效”，甚至开辟新的增长点，那么未来的质疑声会铺天盖地，势必会传导到国内，引发投资者担忧。
所以，朋友们，请在对未来星辰大海充满幻想之余，保留几分清醒和冷静吧！
如果，你对这样的机会感兴趣：
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