2025年上半年美妆行业资本动态：战略并购与技术创新重塑行业格局

《中国化妆品》杂志 | 李珠莲

2025年上半年，全球美妆行业资本活跃度显著提升，据不完全统计，上半年共发生约50起投融资事件，其中国内美妆相关企业投融资事件超半数。此外，在这50起投融资事件中，亿元级别交易约18笔。这一数据反映出资本对行业长期增长潜力的坚定信心。

行业资本活跃度再创新高

从海外市场来看，美妆行业投融资较为活跃，涉及护肤、护发、彩妆等多个细分领域。投资轮次涵盖种子轮、A轮、C轮以及收购等多种类型。投资规模差异较大，小到数百万美元的种子轮投资，如日本的Dandam获得300万日元（约合人民币14万元）种子轮投资；大到数十亿美元的收购，如美国的Rhode被以10亿美元（约合人民币71亿元）收购。

投资机构方面，既有联合利华旗下投资部门Unilever Ventures等大型企业附属投资机构频繁出手，也有L Catterton、高盛等知名金融投资机构参与其中。值得注意的是，印度市场表现亮眼，多家印度本土美妆企业获得融资，显示出新兴市场的巨大潜力。

此外，欧莱雅表现尤为活跃。欧莱雅以10亿欧元（约合人民币70亿元+）收购英国高端皮肤科学护肤品牌Medik8多数股权，这不仅是上半年金额最大的单笔交易，更标志着巨头对技术制高点的争夺进入白热化阶段。这些动作背后，是国际巨头通过并购快速扩充品牌矩阵、整合全球资源的战略逻辑。

再看国内美妆行业，投融资同样热度不减，且业务领域更加多元化，除了传统的护肤、彩妆，还涉及重组胶原蛋白、合成生物、原料生产等前沿领域。在融资轮次上，战略融资、A轮融资较为常见，反映出行业在不断探索新的发展方向和模式。

投资规模上，锦波生物获得34亿元人民币战略融资成为上半年国内美妆行业的大额融资事件。投资机构方面，涵盖了养生堂、巨子生物等产业资本，以及松禾资本、弘盛资本等专业投资机构，产业与资本的结合更加紧密。

对比国内外美妆行业投融资情况，海外市场的投资更加侧重于成熟品牌的收购和扩张，注重品牌的市场影响力和商业价值；而国内市场则更倾向于对新兴技术和创新模式的投资，如合成生物在美妆原料领域的应用，显示出国内美妆行业对技术创新的重视。

技术驱动与新兴市场成投资主线

资本流向清晰揭示行业创新方向。

其中最明显的投资动向——合成生物、生物技术及功效研发成为上半年最受追捧的领域，单笔融资额普遍较高，如依诺基科A轮融资1.5亿元，仅三生物Pre-A轮获亿元级投资。

这类企业因打通从研发到商业化的全流程，成为资本眼中的“硬科技”标的。例如，深圳瑞德林凭借合成生物技术优势，获得产业资本青睐，其技术应用于抗衰、修复等高端产品，推动行业原料创新升级。

其次，我们发现功效型产品的投资热度持续走高，而且“功效”在彩妆品类上的倾斜初见端倪。以FIRST COVER为代表的功效彩妆品牌，通过精准解决消费者痛点，获得经纬创投与凯辉消费共创基金的连续注资。

此外，纯净美妆赛道同样表现亮眼，朱栈RED CHAMBER完成近亿元A+轮融资，其“纯净不减妆效”的差异化定位，契合消费者对成分透明化与安全性的需求。

最后，新兴市场的崛起重塑全球资本布局。印度、韩国、中东成为国际资本抢占的“新蓝海”。联合利华在印度市场完成多起收购，通过本土化品牌快速切入偏好天然成分的消费群体。而欧莱雅投资韩国奢侈香水品牌Borntostandout，借力K-Beauty的全球影响力拓展欧美市场。

市场分化明显，资本仍在持续“筛选”

随着成分同质化加剧，国内外美妆品牌需通过文化叙事、情绪价值与体验升级建立壁垒。而资本对美妆行业的投资逻辑也在经历深刻变革。

过去，依赖营销话术和渠道红利的品牌逐渐失宠，具备技术壁垒的企业成为资本追逐的焦点。比如，当下最为热门的AI与大数据技术，就是美妆行业的研发与营销环节中的最大创新。

此前，我们报道过的花西子联合上海交通大学研发的“全息AI感官系统”，通过脑电波、眼动等多维度数据优化产品体验。国际上，欧莱雅早在2023年就投资AI广告公司Rembrand，利用AI优化营销投放。这种科技赋能不仅提升效率，更推动行业进入“精准化”竞争阶段。

未来，资本对美妆行业的筛选将更趋严苛：具备“技术壁垒+文化价值+可持续基因”的企业将获得超额估值，而依赖流量红利的品牌将面临更严峻的生存挑战。这种分化本质上是行业从“规模扩张”向“价值创造”转型的必然结果，而资本往往是嗅觉最为灵敏的先行者。