半年吃3000万罚单，银行理财年末规模或突破33万亿元丨周报

编者按：《机警理财日报》作为南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，已实现对银行理财市场的每日追踪。为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组增设机警理财周报专题，力求及时准确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。

【市场回顾】

上周债市小幅调整，资金面整体均衡偏松。7月11日DR007加权均价为1.47%；10年期国债收益率收至1.67%。股市方面，上周A股继续上涨，中证1000指数、创业板指数、中证500指数周涨幅分别为2.36%、2.36%和1.96%。板块方面，房地产、钢铁、非银金融板块周涨幅居前。

【破净情况】

破净理财产品数量降至低位。南财理财通数据显示，截至2025年7月13日，理财公司共有24,228只存续公募理财产品，其中97只累计净值低于1，银行理财综合破净率为0.4%。随着权益市场上涨，理财产品破净率较此前一周继续下降，权益类、混合类理财破净率分别为41.46%和5.63%；固定收益类公募理财破净率为0.05%；商品及金融衍生品类理财破净率为0。

各期限人民币固定收益类理财破净率维持低位，均在0.2%以下。其中，1～2年期限和2～3年期限产品破净率稍高，分别为0.13%和0.05%。

【新发情况】

产品数量：南财理财通数据显示，30家理财公司上周（7月7日—7月11日）合计发行了389只理财产品（同一产品登记编码下不同份额合并计算），股份行理财公司产品发行量居前，兴银理财、光大理财和华夏理财分别发行了35只、33只和31只。

产品特点：新发行产品仍以R2（中低风险）、封闭式净值型、固收类公募型产品为主，混合类产品发行数量为7只，占比1.7%，权益类产品有2只，为华夏理财天工指数类产品的新增份额，商品及金融衍生品类新发产品有3只。

产品定价：本周，所有期限产品定价全线下滑，其中1～3月期限产品定价下滑幅度最大，环比下滑了27个基点，同时3年以上期限产品定价也下滑了20个基点至2.15%，低于除1个月以内期限之外的所有区间定价水平，出现严重倒挂现象。

重点关注：

近期，华夏理财公告新增两款天工指数类产品份额并实行费率优惠，分别是“天工日开理财产品13号（中证1000指数）”和“天工日开理财产品14号（上证50指数）”。两款产品均新增了B份额，优惠销售费率均为0.05%/年，生效时间为7月8日。

同时，华夏理财在产品说明书中对两款产品的资产投资比例进行调整，降低了权益类资产仓位，从原先的90%～100%调整为80%～95%，相应的固收类资产比例从0%～10%提高到5%～20%。

目前来看，两款产品2025年一季度末的权益仓位均超过90%，13号产品的权益仓位为93.15%，14号产品的权益仓位为94.2%。猜测产品说明书的调整可能是产品减仓权益资产的信号。

【收益情况】

周度收益情况：受益于权益市场上涨，上周含权理财整体延续正收益。固定收益类理财近一周平均净值增长率为0.0703%，混合类、权益类和商品及金融衍生品类理财近一周平均净值增长率分别为0.1248%、0.6495%、0.0178%。固定收益类各期限产品平均周收益率均为正，3年以上期限产品近一周净值增长率均值最高，为0.1031%；1个月以内期限固定收益类产品周收益率最低，近一周净值增长率均值为0.0452%。

现金类理财人民币、美元、澳元现金类产品周内七日年化收益率均值为1.409%、3.912%和2.96%。（统计范围：截至统计日成立满一个月的现金理财）

负收益情况：上周负收益产品数量占比维持低位，其中1.87%的人民币公募理财产品（理财公司发行）近一周收益为负。具体来看，近一周收益为负的固定收益类、混合类、权益类、商品及金融衍生品类理财产品比例分别为1.6%、6.19%、10.81%和0%。

固定收益类产品中，各期限产品近一周浮亏的比例维持低位。南财理财通数据显示，2～3年期限近一周负收益产品占比最高，为3.15%，1～2年投资期限负收益产品数量占比最低，为0.98%。

【行业热点】

银行理财又现“贴息”大法

近日，21世纪经济报道记者了解到，一种“货币增强”策略在理财公司和银行金市部门非常火爆。所谓“货币增强”就是在货币基金的基础上，由合作机构再补贴几十个BP（基点）的收益，合作机构可能是基金三方代销机构，也可能是券商、信托等。

中信证券预测：银行理财全年规模或突破33万亿元

中信证券研报表示，据中信证券测算，2025年6月末，银行理财规模环比下降9500亿元至30.65万亿元，主要源于季末支援母行季度考核的季节性回撤，且回撤幅度小于2018—2024年6月的回撤均值1.25万亿元。进入7月后，理财规模大概率在一周之内修复完毕。长期来看，资产荒背景下“固收+”理财产品仍为大势所趋，成为理财规模增长的重要发力点，7月银行理财规模有望增长1.5万亿元以上，全年规模预计将超过33万亿元。

半年吃下3000万罚单，银行理财子罚金接近去年总和

国家金融监督管理总局数据显示，2025年上半年银行理财子公司罚金总额已达3040万元，逼近2024年全年总和。其中，中银理财因非标债权管理缺失、流动性违规等问题被罚1290万元，交银理财因信息披露不实吃下1750万元巨额罚单。

首款按收益分档计收或有管理费的产品

近日，一款采取“固定管理费0.25%+按收益分档计收或有管理费”模式的理财产品发行，并得到投资者的追捧。浮动管理费率产品绑定管理人与投资者利益，让管理人更关注产品业绩，对改善投资体验有一定帮助。不过，业内人士也指出，浮动管理费产品对理财机构的投研能力和运营能力提出更高要求，并非所有产品都适合浮动费率。在改善投资者体验方面，理财公司应该在提升投资管理能力和为客户提供投顾类服务方面进行持续探索。

〔数据来源：粤港澳大湾区（广东）财经数据中心、南财理财通，其中行业热点内容整合自21世纪经济报道、证券时报、第一财经、财联社〕