最近一两年,你是否发现钱越来越不经花?菜市场的鸡蛋、猪肉价格没怎么降,工资却原地踏步,裁员降薪的新闻此起彼伏。
有人调侃:“不是我变穷了,是钱变‘瘦’了。” 但真相远比这残酷 ——通缩早已悄然降临,而这次,官方终于不再回避。
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一、当 “禁忌词” 被摆上台面:通缩的真相
2023 年 9 月,前央行行长易纲在上海外滩金融峰会上直言:“中国现在应该把重点放在抵御通缩压力上。”
这句话犹如平地惊雷,打破了多年来的隐晦。要知道,在过去,“通缩” 几乎是个 “不能说的秘密”,因为它往往意味着经济陷入深层困境。
但数据不会说谎:从 2023 年第二季度到 2025 年第一季度,GDP 平减指数连续 8 个季度为负。这个指标反映全社会商品和服务的总体价格变化,持续负值意味着我们生产的东西越来越不值钱。
这一持续时间远超 1998 年亚洲金融危机的 7 个季度,也超过 2009 年国际金融危机的 2 个季度,堪称改革开放以来最严峻的通缩周期。
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二、为什么 CPI 没跌反涨,通缩却真实存在?
许多人困惑:“菜价、房租都在涨,怎么会是通缩?” 这里有个认知误区:CPI(居民消费价格指数)只能反映日常消费品价格,而 GDP 平减指数才是衡量整体经济的晴雨表。
例如,2025 年一季度 CPI 同比 - 0.1%,但 PPI(工业生产者出厂价格)同比 - 2.5%,显示工业品价格持续下跌,企业利润被压缩。这种 “剪刀差” 揭示了消费端价格黏性与生产端通缩压力并存的复杂局面。
更直观的感受是:企业订单减少、裁员降薪,居民收入增长停滞,消费意愿萎缩。
经济学界有个形象比喻:通胀像感冒,吃药能治;通缩像癌症,发现时往往已深入骨髓。当人们预期 “明天更便宜” 时,消费会无限延迟,形成 “消费减少→企业收缩→收入下降→消费进一步减少” 的恶性循环。
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三、大基建救市?可能是饮鸩止渴的陷阱
面对经济下行,“大基建刺激” 曾是屡试不爽的药方。但贵州的教训值得警惕:某县投资 50 亿打造旅游小镇,最终债务暴增 195 倍,连财政转移支付都填不上窟窿。这种 “只看投资不看回报” 的模式,在通缩周期中只会加剧债务负担。
日本的前车之鉴更触目惊心:60 年疯狂基建让每个日本人背负 1000 万日元债务,政府负债率高达 257%,但经济仍陷入 “失去的三十年”。中国当前地方政府债务率已超国际警戒线,盲目上马项目无异于 “把钱扔进黑洞”。
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四、破局之道:让老百姓的钱包鼓起来
通缩的本质是收入分配失衡与债务泡沫破裂的双重危机。中国居民收入占 GDP 比例仅 50%,远低于美国的 76%、日本的 71%。一个月入 5000 元的家庭,扣除房贷、车贷、育儿等支出后,几乎没有余钱消费。这种 “未富先债” 的困境,让提振内需成为空谈。
2025 年政府工作报告释放强烈信号:将 CPI 目标下调至 2%,赤字率上调至 4%,新增专项债 4.4 万亿元。这些政策直指两大核心:一是通过财政扩张弥补需求缺口,二是通过收入分配改革让老百姓 “有钱花”。
例如,提高个税起征点、扩大社保覆盖、推动国企利润分红等,都是 “分好蛋糕” 的关键举措。
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五、债务周期拐点:我们正站在历史的十字路口
达利欧在《债务危机》中揭示的规律正在中国上演:泡沫破裂→去杠杆→通缩→复苏。当前房地产泡沫破裂导致家庭债务占比超 85%,全国债务总量占 GDP 比例突破 280%,远超欧美水平。这种 “债务堰塞湖” 不化解,通缩压力难以根本缓解。
但历史也告诉我们:每一次通缩都是经济结构重塑的契机。1998 年亚洲金融危机后,中国通过国企改革、加入 WTO 等举措走出困境;2008 年全球金融危机后,高铁、互联网等新动能崛起。如今,人工智能、新能源、高端制造等产业正在孕育新机遇,熬过阵痛期,方能迎来新一轮增长。
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结语:守住现金流,等待黎明
对普通人而言,通缩周期中最珍贵的是现金与信心。减少非必要消费,提前偿还高息债务,避免盲目投资,是应对不确定性的良策。
正如达利欧所言:“不要被短期波动迷惑,要看到周期背后的深层力量。” 当政策红利逐步释放,新动能茁壮成长,我们终将穿越迷雾,迎来经济复苏的曙光。
(注:文中数据截至 2025 年一季度,部分案例来自公开报道)
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