超级游艇是一门大生意：资金运作揭秘｜巴伦投资

丽莎·弗比特为富有客户提供精英游艇购置贷款已经超过35年。她向《Barron's》讲述了她在业务中所见到的变化。

作者｜艾比·舒尔茨

编辑 ｜蔡鹏程

丽莎·维尔比特是美国银行私人银行的全国游艇贷款主管，36年来她一直为客户办理贷款，见证了游艇金融的起伏变化。有些客户需要贷款购买经纪人手中的二手游艇，或是从造船厂订购半定制游艇，对于最大型的定制游艇，则需要建设贷款。

根据《SuperYacht Times》2025年发布的报告，目前全球共有6,022艘超级游艇在运营。其中包括亚马逊创始人杰夫·贝索斯的“Koru”，这艘长达417英尺的游艇据称造价高达5亿美元，以及比尔·盖茨的“Breakthrough”，这艘390英尺长的游艇据《SuperYacht Times》称是首艘配备氢燃料电池的超级游艇。据报道，盖茨正以6.45亿美元的价格出售这艘游艇。

《Barron’s》最近专访了63岁的维尔比特，了解游艇行业的现状。以下是经过编辑和整理的采访要点。

Barron’s：在你接手这份工作之前，你对游艇有什么了解吗？

Verbit：我是在帆船上长大的。我小时候经常和父亲一起参加帆船比赛，我们很多次家庭假期都是和我们的船队一起出海航行。我们会在佛罗里达一带跳岛旅行。我有三个姐妹——她们并不喜欢比赛——所以通常是我、我父亲和他的朋友们一起。

我在银行的一位导师知道我小时候就接触过航海，也很喜欢比赛。当时我刚从坦帕调到东海岸做分行经理，我大学时就是在坦帕开始工作的。有一天他打电话给我，问我‘你喜欢现在做的工作吗？’我说，‘我学到了很多，但其实并不热爱。’他说，‘私人银行现在有个新的海事贷款职位空缺，我可以帮你安排面试，能不能拿下就看你自己了。’就这样，我进入了海事部门。

1989年的这个行业是什么样的？

我们当时的平均贷款额度大概在15万到25万美元之间。我还记得有些贷款金额只有5万美元。100万美元已经算是非常大的贷款了。我还记得有一笔300万美元的贷款，是我当时在处理的。当时我在NCNB National Bank工作（后来变成了NationsBank，最终成为美国银行）。肯·刘易斯（后来成为美国银行的首席执行官）当时是我们佛罗里达分行的行长。所以我们必须去找肯·刘易斯，才能让我们的300万美元游艇贷款获批。

上世纪90年代末，奢侈品税被引入，对奢侈品加征了10%的额外税费。这在一定程度上打击了整个行业。后来，这项税收在布什政府时期被废除了，生意才又开始复苏。我认为这并不完全是因为奢侈品税的缘故。随着国家财富的不断增长和经济的持续发展，游艇也变得越来越大。现在，我们主要在国外，比如德国、意大利和荷兰，为美国实际受益人提供建造贷款。

你们目前为止最大的一笔交易是多少？

我们有两笔交易都超过了2.5亿美元。随着行业的发展，我们在为越来越大的游艇提供贷款以及进行建造贷款方面的信心也在不断提升。我做的第一笔建造贷款是为一位客户提供的100万美元贷款，他当时正在佛罗里达一家名为Garlington (Landeweer)的公司定制建造一艘运动钓鱼游艇。

我经手过的最小一笔[建造贷款]是为一位客户在南卡罗来纳州一家小型船厂建造项目提供的，金额为50万美元。现在我们的建造贷款最低额度已经提高到1500万美元。我们必须设定一个门槛。实际上，低于1500万美元的建造融资请求我们几乎都收不到，大多数项目的融资需求都在2500万或3000万美元以上。

大多数定制船舶制造商都在美国以外吗？

游艇制造业在欧洲发展的历史更为悠久。欧洲有些船厂已经有一百多年的历史了。在我们所涉及的规模范围内，欧洲的定制船舶制造商数量远远多于美国。

我们只遇到过两三家船厂在建造过程中出现过问题。但最终我们都全身而退了。我们确实会考虑建造风险，但归根结底，关键还是客户的选择。

建造过程中会遇到哪些风险？比如自然灾害吗？

你有建造风险保险来覆盖施工期间的风险。你真正面临的施工风险在于建造方的履约风险——也就是建造方是否能完成项目。此外，你还会有信用风险，就像其他任何交易一样。但如果你把钱借给某人在一艘已经建造完成的游艇上，即使交易出现问题，你也可以和客户协商解决，这很常见。我们几乎不会走到止赎这一步——这种情况极其罕见。但在建造过程中，你可能会遇到一艘尚未完工的游艇——这就是风险所在。

这也是为什么客户的选择很重要，了解建造方是谁也同样重要。极少数情况下，如果船厂在建造期间破产或进入托管阶段，我们也能与托管方合作完成游艇建造，或者让客户把游艇转到其他船厂继续建造。这个过程并不愉快，但我们经历的次数并不多。

你们通常接触的游艇长度是多少？

我们提供建造融资的游艇通常长度在120英尺（约37米）及以上。建造类项目并不是每年都会有，有时候我们会连续几年没有任何建造贷款。2023年我们完成了三笔建造融资，其中两笔规模很大。去年我们有一笔，今年也有一笔。这是一个跨越多年的建造周期——等到这些大型建造贷款同时进入资金拨付阶段，你的资产组合就会开始增长。同时，随着游艇建造完成，你还能为新业务做账。

你们融资过的最长游艇有多长？

我们做过的几艘游艇长度都超过了300英尺。这比一个橄榄球场还要长！这些年来我们去过多家船厂。我记得2009年，我们去过德国的Lürssen船厂。当时我们有一个建造项目正在那里进行，那艘游艇正被吊出水面。那一刻真的让人感觉自己非常渺小。

这些游艇的制造过程真是令人难以置信。它们简直就是艺术品。

您的大多数客户通常购买哪种类型的游艇？

我们的主要业务是量产型游艇，因为像98英尺、甚至120英尺或150英尺的游艇，都可以是量产或半定制的。而我们成交的大部分业务其实是经纪游艇——也就是二手游艇。客户主要是在二级市场上购买这些游艇。至于新游艇，主要是通过定制建造贷款来实现的。

建造贷款是如何运作的？

如果一艘游艇在荷兰建造，合同则受英国法律管辖。而当我们进行建造贷款时，造船方也会参与进来。我们会签署一个三方协议，虽然在不同的司法管辖区可能有不同的名称，但本质上就是银行、造船方和客户三方约定，如果交易出现问题，如何进行善后处理。这样一来，你会有荷兰的法律顾问、英国的法律顾问、银行的法律顾问，还有船厂的法律顾问。大家经常会问，‘为什么要花这么长时间？’我也不知道，就是需要这么久。

只有在他们的自有资金投入后，我们的资金才会进入。以我们通常的放款比例70%来说，他们的30%必须先到位。

如今游艇买家的前景如何？

这取决于你如何看待当前全球不确定性的局势——包括地缘政治的不确定性、各种风险以及关税。我们的许多客户都在海外建造游艇。如果你把游艇进口进来，就必须支付关税。这让人们开始重新考虑如何拥有自己的游艇。

在我们所提供融资的游艇中，几乎全部都进行了所谓的“挂旗”，也就是在某个国家注册。几乎所有大型游艇都会选择在海外挂旗，比如开曼群岛、马绍尔群岛、牙买加、马耳他、马恩岛等。我现在正在合作的一位客户，本来可能会把他的游艇挂美国旗，但现在他选择了海外挂旗，因为如果进口游艇……就会有关税风险。

撇开关税不谈，为什么游艇拥有者要选择在海外挂旗？

人们选择在海外注册船只有各种各样的原因。有的人觉得这样更保密；也有人单纯喜欢可以把比基尼环礁作为船籍港口——那是马绍尔群岛的一个港口。

如果你打算把游艇出租，而你的游艇在美国注册，那么对于雇佣外国船员会有一定限制。如果你把游艇注册在开曼群岛、马绍尔群岛或其他类似的司法管辖区，他们对船员的国籍并不在意。如果你只在美国注册，那你在雇佣服务游艇的员工时就受到了限制。

美国银行私人银行今年的情况如何？

我们今年为客户完成了不少交易，有些客户建造了游艇，甚至有些价值超过一千万、甚至一千五百万美元的大型游艇，他们在建造时没有选择建设贷款，要么是因为金额太小，要么是他们不想用建设贷款。

然后，在事后，他们完成交割后，想要为其办理长期贷款。今年我已经做了三四笔这样的交易。在我们的行业里，因为我们对非常大额的交易也有兴趣——一两笔大单就足以让你这一年业绩突出。我们今年的业绩会很稳健，我们的投资组合还会继续增长。我不确定这会不会是有史以来最好的一年，但每年都创纪录也不现实。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。

未经许可，不得转载。英文版见2025年7月13日报

Superyachts Are a Big Business. How the Money Works.”

文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，

投资须谨慎。）

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