3万亿狂欢背后，规模指数增速拖后腿，近两成股票ETF跌破清盘线

股票ETF规模重上3万亿。

Wind数据显示，截至今年7月11日，全市场股票型ETF数量共980只，在全体ETF中占比80.07%；资产净值合计约3.06万亿元，占市场全部ETF规模比例为69.97%。早在去年12月12日，股票ETF规模曾首度站上三万亿元大关。不过，截至去年年末，这一关口失守。直到今年5月以后，股票ETF多次冲击三万亿元关口。自6月24日以来，股票ETF已连续14个交易日超过三万亿元的规模。

在此之中，规模指数ETF仍占绝对比重。根据统计，规模指数ETF资产净值合计约为2.23万亿元，占市场全部ETF规模之比达51.01%；主题指数ETF规模在股票型ETF中位居第二，达到4994.93亿元，占比为11.40%；行业指数ETF和策略指数ETF均维持千亿元规模，分别为2090.02亿元和1152.68亿元，占比分别为4.77和2.63%；风格指数ETF的13只产品合计规模为66.93亿元，占全部ETF规模比例仅为0.15%。

新经济e线获悉，今年来，ETF市场继续保持了快速发展的态势。截至2025年7月11日，全部ETF规模从去年年末的37259.76亿元增长至43803.08亿元，再度刷新历史纪录，年内增速接近两成，达17.56%。特别是债券ETF和商品ETF双双更是录得倍增。其中，债券ETF规模最近逼近4000亿元，达3987.89亿元。较去年四季度末的1739.73亿元，年内规模增速高达129.22%；商品ETF规模也从去年年末的不足千亿元，快速增加至1597.91亿元，年内增长率亦高达111.16%。

相比之下，今年来股票ETF规模增长情况却远没有上述两类ETF惊艳，其从去年年末的28876.8亿元增加到30643.93亿元，环比增长约6.12%，不及全市场平均近两成的规模增速。

规模指数产品增速拖后腿

据新经济e线了解，若按股票ETF进行分类统计的话，规模总量位居第一的宽基指数产品显得有些增长乏力。截至今年7月11日，规模指数ETF从去年年末的21856.45亿元增长到22342.87亿元，年内规模增幅在个位数的2.23%。这一增速仅高于风格ETF，位列第四位，甚至可以说是拖了后腿。从市场占比来看，规模指数ETF占全部ETF的比例也从去年年末的58.66%快速下降至今年的51.01%，环比降幅高达13.04%。

部分股票ETF规模统计

来源：Wind（截至2025年7月11日）

与此同时，主题ETF和策略ETF年内增速均超过两成，位居前列。其中，主题ETF从去年年末的4103.95亿元增加至4991.42亿元，环比增加21.62%，位列股票ETF规模增幅榜首席；策略ETF也从去年年末的954.35亿元增加至1152.68亿元，首次突破千亿元关口，年内增速达20.78%，位列股票ETF规模增速榜次席。

截至今年7月11日，百亿元以上的主题ETF共计有10只，分别为科创芯片ETF、医疗ETF、芯片ETF、军工ETF、人工智能ETF、机器人ETF、酒ETF、军工龙头ETF、光伏ETF、芯片ETF。其中，华夏基金和国泰基金旗下各占两席，余下嘉实基金、华宝基金、易方达基金、鹏华基金、富国基金、华泰柏瑞基金等六家基金公司各占一席。

上述10大百亿主题ETF中，成立时间最晚的嘉实科创芯片ETF位居规模榜首席。该ETF成立于2022年9月30日，其规模从上市之初的36689.41万元快速增加至今年7月11日的296.35亿元，规模增速高达79.75倍。

同样，规模增长表现亮眼的还有策略ETF。截至2025年7月11日，包括华泰柏瑞红利ETF、华泰柏瑞红利低波动ETF、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF在内的三大红利类策略ETF跻身百亿ETF榜。特别是南方标普中国A股大盘红利低波50ETF从去年四季度末的52.10亿元激增至112.98亿元，年内增幅高达116.85%。

不过，新经济e线获悉，若按单只ETF规模从大到小进行排序的话，宽指指数产品的王者地位仍不可动摇。截至2025年7月11日，前十大ETF中，规模指数ETF多达八席。其中，华泰柏瑞沪深300ETF稳居首席，最新规模达到3799.82亿元，相比去年年末增长5.66%，这也仍是全市场唯一一只规模超过3000亿元的宽基指数产品。

头部管理人部分宽基ETF规模统计

来源：Wind（截至2025年7月11日）

紧随其后的沪深300ETF易方达和沪深300ETF华夏也是市场上唯二的两只二千亿级别指数产品，其最新规模分别为2710.18亿元和2006.63亿元，较去年年末的2462.94亿元和1640.08亿元，年内分别增长10.04%和22.35%。

此外，嘉实基金、华夏基金、南方基金旗下的沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF等3只规模指数ETF也上榜千亿ETF榜单，对应规模分别达1725.24亿元、1684.83亿元、1157.29亿元，较去年年末的1563.91亿元、1515.12亿元、1017.49亿元，环比分别增长10.32%、11.20%、13.74%。

从今年来股票ETF规模前10大的变化情况来看，相比去年末，入围的产品均未发生变化，但在具体排位上，曾排在第9的易方达上证科创板50ETF亦被第10位的南方中证1000ETF反超，目前两者规模分别为629.98亿元和672.79亿元。其中，后者较去年年末的538.73亿元，年内规模增长率达24.88%。

在前十大股票ETF中，仅科创50ETF和创业板ETF规模较去年年末有所下降，分别从929.31亿元和915.00亿元下降至861.31亿元和847.26亿元，环比分别减少7.32%和7.40%。究其原因，可能与两只产品的投资者结构有关。根据2024年年报，科创板50ETF和创业板ETF的个人投资者都占有较大比例，分别达到73.29%和42.72%。与此相对，在规模前10的其余8只产品中，机构投资者的占比都超过80%，占据绝大多数。

近两成股票ETF跌破清盘线

新经济e线注意到，在ETF市场高速发展背后，内部结构两极分化的现象是愈演愈烈。截至今年7月11日，在980只股票ETF中，跌破5000万元清盘红线的ETF多达147只，占比近两成，达15%。

从成立时间来看，迷你股票ETF的数量在近几年呈现上涨趋势。根据数据，2022年成立的股票ETF中，19只规模至今不足5000万元。而在2023年和2024年，这一数据上升到了28只和27只。而在2025年上市的股票ETF中，就有37只产品刚刚上市就迅速跌破了5000万元，沦为迷你基金。

按管理人分布来看，鹏华基金旗下新上市的迷你ETF最多，该公司旗下现金流ETF800ETF、科创50ETF指数ETF、A50ETF龙头ETF、公用事业ETF等4只股票ETF刚于今年1月至4月间分别上市，但好景不长。截至今年7月11日，上述4只产品最新规模分别仅剩下1345万元、1851万元、3468万元、3318万元。

公开资料表明，今年4月17日，鹏华现金流ETF800ETF正式成立，基金募集规模刚刚踩线，约两亿元。4月28日，该ETF正式上市。据Wind统计显示，截至7月11日，该ETF在最近60个交易日里，资金净流出额高达19440万元，净流出率高达95.47%。在跟踪中证800自由现金流指数的四只同类ETF产品里，鹏华现金流ETF800ETF的规模为最低。而今年5月6日刚成立的广发中证800自由现金流ETF也在上市后规模快速缩水至7月11日的3656万元，并跌破了5000万元的清盘红线。

同样，面对竞争激烈的宽基指数ETF市场，鹏华基金旗下科创50ETF指数ETF最终不幸成为了陪跑。今年4月3日，该ETF正式成立，基金募集规模仅为2亿元出头，也是勉强踩线成立。自4月14日上市以来，基金规模便快速跳水。截至7月11日，其规模仅录得1851万元，较成立时的20588.9万元，短短不到3个月，其规模骤降91.01%。

据新经济e线了解，包括鹏华科创50ETF指数ETF在内，跟踪科创50ETF指数的ETF多达23只。其中，规模最大的前三只同类产品分别为华夏基金、易方达基金、工银瑞信基金旗下产品，对应的规模均超过百亿元，分别达861.31亿元、629.98亿元、116.88亿元，以上3只ETF均成立于2020年9月28日。面对同类产品的先发优势，鹏华科创50ETF指数ETF的命运早已注定。

而在鹏华基金旗下今年4月上市的3只ETF中，鹏华A50ETF龙头ETF也是快速缩水。截至今年7月11日，其规模仅有3468万元。较成立时的26768.6万元，其规模降幅高达87.04%。在中证A50ETF布局上，鹏华基金也是后知后觉。在同类15只产品中，第一批11只产品均于去年3月成立。从规模情况来看，前6只产品最新规模均超过10亿元，居首的达66.40亿元。

此外，招商基金旗下也有3只于今年4月和5月刚上市的股票ETF已快速沦为迷你基金，分别包括招商卫星产业ETF、招商全指现金流ETF、招商中证A50ETF。

其中，今年4月14日上市的招商中证A50ETF在同类产品中规模位列倒数第一。该ETF于今年4月3日正式成立，募集规模为21510万元。截至7月11日，其规模已快速下降至1428万元，上市不到两个月，缩水率高达93.36%。

招商卫星产业ETF和招商全指现金流ETF则分别于今年5月22日和5月16日上市，其规模分别快速下降至3193万元和3803万元，分别较成立时的20558.7万元和26730.7万元，降幅分别高达84.47%和85.77%。

截至2025年7月11日，除了以上3只迷你ETF外，招商基金旗下还有6只股票ETF也已跌破5000万元的清盘红线，分别为矿业ETF、疫苗龙头ETF、医药ETF沪港深、消费ETF沪港深、物联网ETF招商、沪深300ESGETF，其规模分别仅录得1264万元、1788万元、3568万元、4816万元、1817万元、4076万元。

不可否认，作为承载居民财富和长期资金的重要工具，ETF市场仍有较大的提升空间。在这一背景下，行业的竞争也日趋白热化，且不再只是首发营销的竞争，也将扩展到产品持营、流动性管理、ETF生态圈等层面的竞争，未来的胜负手将取决于以上这些综合因子的优劣与否。

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