江苏
通过主动负债刺激经济实现高增长，这是一个理想的良性债务驱动模式。但是，如果出现系统性的冲突，引起了资源错配，超发的货币失去了流动性，无法实现从生产到消费的闭环，消费指数趴在地板上反复摩擦，灰犀牛就离我们不远了。
去年九月加发了12万亿的超长期特别国债，2025年又将财政赤字率放开到4%，突破了长期坚守的3%的国际安全线，意在快速扭转通缩的局面，这无疑是正确的方向。
但是，从上半年的各项指标看，一轮大水没有得到市场明确的反应，相反，消费者价格指数，生产者价格指数，企业利润、出口增速都在往下走。
政策强力推动的两市，可以说是中国经济的真正的命门，直接影响到家庭负债率与资产价值，结果均不尽人意，特别是楼市，不但没有在2024年底触底，从上半年的情况看，阴跌的局面至少要延续到高盛预测的2027年底，最近全网都在说楼市要大涨，其实只是打了一个语言的擦边球，一线城市的核心区有可能涨，因为富人有货币将贬值的预期，而整体上还是外于下降通道。
这种局面下，就有了双重选择：是继续印钞，还是让市场机制直接出清？
如果是前者，就成了滚雪球，2023年消费者价格指数计划目标3%，实现0.2%，差了15倍；2024年大手笔加发国债，计划目标还是3%，实现还是0.2%，于是，2025年开始重复2008年的故事，放水刺激消费，计划目标调整到2%，结果上半年1-5月不但没有扭转趋势，同比还下降了0.1%，这说明通过凯恩斯式的财政赤字扩张，没有解除经济下行的压力，由于经济本身众所周知的系统性问题，决定了单纯的货币工具和财政工具，不足以引导市场形成正反馈，货币发得越多，流动性越差，如果继续加印钞票，很可能是一个风险没有消除，而一个更大的风险已经在路上了。
所以，保持无损达成目标的可能性基本不存在了。
2025年将成为经济重要的转折点，政策开始直接推动产能出清，该出局的企业出局，一场经济的断舍离开始了。
这一定会影响国民整体生活状态，但避免了加大负债可能引发的巨大风险。
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