【原油周评】OPEC+超预期大幅增产 地缘局势再起波澜支撑油价

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本周（7.3-7.9），国际原油价格整体呈现震荡上行的走势，周度均价环比上涨。WTI均价67.91美元/桶，较前一周上涨2.16美元/桶，或3.28%；布伦特均价69.40美元/桶，较前一周上涨1.54美元/桶，或2.27%。上海原油期货主力合约均价为507.40元/桶，环比前周上涨7.56元/桶，涨幅为1.51% 。

期货方面：

本周（7.3-7.9），国际原油整体呈现震荡上行的走势，周均价环比上涨。地缘局势方面，伊朗核问题前景的不确定性提振原油价格上涨。伊朗暂停与联合国核监督机构的合作，伊朗颁布了一项法律，规定国际原子能机构今后对伊朗核场址的任何检查都必须获得德黑兰最高国家安全委员会的批准。伊朗指责该机构站在西方国家一边，为以色列的空袭提供了理由。红海地缘局势紧张也利好油价，进入7月后，也门胡塞武装接连在红海地区发动两次袭击事件，红海地区袭击频发影响中东能源运输安全，将迫使载有石油和其他能源产品的船只绕道。此外，需求方面，数据显示美国独立日假期期间通过公路和航空出行的人数创下了历史新高，投资者对能源需求旺季期间需求增长的乐观预期也对油价起到支撑作用。但另一方面，消息面的部分利空因素拖累油价走势。7月5日，以沙特为首的OPEC+八个成员国表示，将把8月份的日产量提高54.8万桶，原油供应增加的预期导致油价承压。此外，EIA（美国能源信息署）下调美国原油产量预期但上调全球原油产量预期。EIA预计，预计2025年美国石油产量为1337万桶/日，低于上月预测的1342万桶/日，但与此同时，EIA预计2025年全球石油产量为1.046亿桶/日，高于此前预测为1.044亿桶/日。经济方面，美国关税政策的90天暂停期于7月9日结束，美国财长贝森特警告美国的贸易伙伴不要延长贸易谈判，如果没有取得进展，关税可能会回升到4月2日的水平，美国加征关税将对经济和燃料需求造成影响的预期也导致市场担忧情绪升温。

技术面层面：截至9日，WTI报收68.38美元/桶，环比上涨0.93美元/桶或1.38%；截至9日当周，WTI均价67.91美元/桶，较前一周上涨2.16美元/桶，或3.28%。从技术形态上来看，标志着油价区间震荡为主。

数据来源： 金联创

现货方面：

本周（7.3-7.9），国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场方面，官方售价方面，沙特阿美石油公司的价格文件显示，沙特已经将8月份销售到亚洲的阿拉伯轻质原油的官方售价较7月份上调了1.00美元/桶，至阿曼/迪拜均价升水2.20美元/桶，为四个月来的最高水平。价格文件显示，沙特确定8月份销售到西北欧的阿拉伯轻质原油的官方售价为ICE布伦特升水4.65美元/桶，8月份销售到美国的阿拉伯轻质原油的官方售价为ASCI升水3.90美元/桶。此前市场机构数据显示，6月份沙特的原油出口量攀升45万桶/日至633万桶/日，7月份可能进一步攀升至近750万桶/日水平。此外，多位贸易消息人士表示，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）在大幅削减供应后，已于7月份恢复了向股东供应大部分穆尔班原油的业务。消息人士称，在上个月的以色列与伊朗冲突期间，ADNOC公司通知股东，其计划将7月份对他们的穆尔班原油供应量削减300-400万桶。亚太原油市场，委内瑞拉对中国的原油和成品油出口量增加。航运数据显示，委内瑞拉6月份的原油和成品油出口量约为84.4万桶/日，较5月增长8%，因为运往中国的货物增加，抵消了在美国和欧洲市场的损失。另外，一位日本能源消息人士表示，9月装越南原油的供应可能有限，这将在一定程度上支撑9月装原油的议价水平。越南PV Oil公司发布标书出售两船9月装黑狮子原油船货，该标书将于8日截标。另外，越南PV Oil公司计划在不久的将来发布标书出售9月装SV-DN原油船货。

数据来源：金联创

供需方面：

供应方面：自从伊朗和以色列在持续12天的冲突后停止相互攻击以来，市场对中东地区石油供应中断的担忧显著减弱，中东作为全球重要的石油产区，其局势的变化可能引发油价的剧烈波动。7月5日，OPEC+自8月份起将日产量提高54.8万桶，高于此前预期的41.1万桶/日，此举表示该联盟意图通过利用夏季原油需求旺季期间，抢占丢失的市场份额。

需求方面：全美汽车协会（AAA）数据显示，随着美国独立日临近，预计约有6160万假日旅行者准备上路，燃料需求或受此提振而有所增加。美联储可能很快会降息的预期也为市场提供了一些支持，低利率通常会刺激经济增长和石油需求，美联储主席鲍威尔在国会的首次证词暗示，将2025年首次降息提前至7月进行的可能性微乎其微，这应该会从需求端为油价提供一些支撑。

库存数据：

美国能源信息署数据显示，截止7月4日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.29024亿桶，比前一周增长731万桶；美国商业原油库存量4.26021亿桶，比前一周增长707万桶；美国汽油库存总量2.29468亿桶，比前一周下降266万桶；馏分油库存量为1.02797亿桶，比前一周下降83万桶。原油库存比去年同期低4.29%；比过去五年同期低8%；汽油库存比去年同期低0.09%；比过去五年同期低1%；馏分油库存比去年同期低17.51%，比过去五年同期低23%。美国商业石油库存总量增长641万桶。美国炼厂加工总量平均每天1700.6万桶，比前一周减少9.8万桶；炼油厂开工率94.7%，比前一周下降0.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天601.3万桶，比前一周减少90.6万桶，成品油日均进口量168.5桶，比前一周增长7.0万桶。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存2119.5万桶，增长46.4万桶。过去的一周，美国石油战略储备4.03003亿桶，增加了24万桶 。

基金持仓：

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头增加0.7%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止7月1日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1989440手，增加27442手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头234693手，比前一周增加1724手。其中持有多头355241手，比前一周减少2413手；持有空头120548手，减少4137手。截至7月1日当周，WTI原油期货的总持仓量持续两周反弹，多头仓位及空头仓位则有所回落，由于空头仓位的降幅超过了多头仓位的降幅，因此净多头仓位已持续五周增加。其中，总持仓量环比增加1.4%，多头仓位环比下降0.7%，空头仓位环比下降3.3%，净多头仓位环比增加0.7%。受此影响，WTI的多空比反弹至2.95，环比上涨0.08或2.73%。

下周预测：

金联创预计下周（7.10-7.16），虽然OPEC+自8月份起再次扩大增产规模，但石油消费旺季与此形成一定的对冲。美国将对等关税最后期限推迟至8月1日，缓解了市场的消极情绪。此外，中东地区地缘政局依旧不稳定，需要关注其发展态势。综合来看，下周国际原油价格或以震荡走高为主，但上涨空间有限。

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