北京
有投资者在深交所互动平台向迈瑞医疗提问："董秘你好，请问迈瑞医疗营收中一次性收入（如大型医疗设备等）和重复性收入（如办公耗材费）各自占比有多少？迈瑞产品的客户粘性和竞争力有多强？产品的护城河主要体现在哪几方面？产品的高毛利是否具有持续性？"公司回复称："您好，谢谢关注。仅计算 IVD 试剂、微创外科耗材、心血管耗材等业务的收入，目前流水型业务约占公司整体收入的三分之一。公司将持续扩大耗材业务领域的布局。无论是从市场空间和行业增速，还是迈瑞当前的市占率来看，IVD产线都当仁不让地要在三大业务领域的增长中长期领跑，并通过全面扩大海内外大样本量客户的突破，持续提升试剂收入占比。为了实现这一目标，迈瑞在研发、营销、海外生产、甚至并购上都在为IVD倾斜资源，以化学发光为代表的产品竞争力将在未来两年进入到全球一流水平，并逐渐开拓分子诊断、临床质谱等新的业务领域，保障IVD产线长期的快速成长。除了IVD以外，迈瑞还在大力培育微创外科、心血管等耗材类种子业务，在这些领域能力边界上的拓展，无疑将给迈瑞带来全新且巨大的全球可及市场空间，这些耗材类业务未来长期都将维持高速发展的趋势。另一方面，迈瑞将推动设备业务全面向数智化方案转型。当前，经济发展及人口老龄化正不断催生出更加旺盛的医疗需求，虽然各国都在持续加大医疗投入，但却未能有效地解决医疗资源匮乏和分配不均等问题。公司认为，数智化方案是帮助解决这些问题的有力手段之一，其中“数”与“智”分别代表了在原有医疗设备硬件加软件的基础上融合 IT 和 AI 的技术，以此达到有效提升诊疗质量和效率的目的。而迈瑞在设备领域的布局深度、技术领先优势、存量装机规模，以及近年来大力推动的“三瑞”生态系统和AI 在临床上的应用，都使得迈瑞最具备全面向数智化转型的优势。未来迈瑞的竞争优势将不再是一个参数、一种技术、更低的产品价格，而是帮助医院全面提升医疗服务水平的同时提升效率、控制成本，这将有望大幅提升迈瑞在设备领域的市场份额，以及构筑更深的行业护城河。通过产品高端化、客户高端化来提升公司高毛利业务、高毛利市场的收入占比，是我们在多变的市场环境下保持利润率稳定的重要途径。第一是高端化：例如2024年国内超声收入中的高端及超高端型号占比已进一步提升到60%，2025年在超高端妇产超声Nuewa A20的加持下，公司在超高端超声市场的渗透率有望进一步提升。第二是流水化：2024年国内化学发光收入中三级医院的收入贡献已提升至40%，伴随MT 8000、MT 8000C流水线等重磅新品在三级医院中的装机加速，体外诊断试剂的收入占比也有望回升。除了试剂以外，微创外科耗材和心血管耗材未来还将持续高速增长，这些高毛利业务的快速发展都将对公司毛利率产生积极贡献。除此以外，通过海肽生物提升体外诊断原料的自制比例，预计未来两到三年流水业务的毛利水平有望迎来拐点。经过过去几年的历练，公司对集采、DRG等各项医保政策的理解和适应能力都在加强，成功保障了公司对政策解读的时效性、配合政策的积极主动性、以及贯彻政策的强大执行力。同时医保局也在不断地优化集采规则，目前的集采已经做到了保障企业合理的利润水平，并兼顾临床的使用需要。迈瑞设备产品的盈利能力受到零部件价格、市场竞争环境等多重因素影响，集中化采购项目对利润率的影响均在可控范围之内。公司三大业务线毛利率常年保持在60%以上，展现了强韧的盈利能力和市场竞争力。长期来看，公司有信心通过技术创新与成本优化实现较高的盈利水平。谢谢。"
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