上海
财联社7月11日讯（编辑 李响）今年上半年，债券ETF蓬勃发展，规模再创新高，其中信用债类ETF合计增加1660亿元，成为全市场规模增加最多的债券ETF品种，11只信用债ETF中有10只信用债ETF净流入均突破百亿（含募集）。
业内人士指出，信用债ETF快速扩容下，机构也在建仓期逐步缩小与比较基准的偏离，会抢配进攻性更强的长久期信用债，超长信用债占比会逐步提升，后续行情持续看好。
信用债ETF持续扩容 超长信用债行情带来利好
今年是信用债ETF发展的“大年”，尤其是自6月6日以来，8只基准做市信用债ETF成功纳入通用质押式回购担保品范围，使得信用债ETF工具属性更完善，对机构投资者（如银行、保险、基金等）的吸引力显著增强，信用债ETF规模增长快速翻倍。
据国盛固收首席杨业伟统计，8只基准做市信用债ETF自今年1月发行以来，半年内规模均破百亿，最新规模已超1300亿至1336.65亿元。
图：信用债 ETF2025年上半年规模变化（亿元）与中短票收益率走势
数据来源：国盛固收，财联社整理
据华安证券固收首席颜子琦的统计，信用债ETF主要持有1至3年期与7至10年期债券，其中后者占比最高，ETF持有比例达到14.5%。
“这一比例预计将持续增大”，有业内人士指出，当前信用债ETF扩容阶段正值利率逐步下行周期，资金面整体宽松，机构在抽样复制的方式逐渐建仓下，会缩小与比较基准偏离的目标下，逐渐向跟踪指数靠近，“这里面很重要一点就是会抢配进攻性更强的长久期信用债，这对超长信用债行情带来利好”。
值得注意的是，随着信用债做市ETF规模快速上量，信用债做市ETF成为做市指数成分券最重要的买盘，配置需求使交易所品种估值表现普遍好于银行间品种。
“剔除科创债指数成分券来看，5月底以来久期越长的做市券估值跑赢幅度越大，其中5Y以上的做市券估值超出非做市券估值达3.35bp，在各期限上处于领跑”，财通固收分析师孟万林表示。
低估值抢券行情再起
此外，从市场成交情绪来看，财联社注意到，尽管季末有所回落，但机构买入超长期信用债意愿仍不弱。
“市场上低于估值的超长债成交多数落在5BP以内，约43%的低于估值成交幅度都在4BP及以上，来自债券ETF类产品扩容的增量空间可能不小，配置需求依然存在”，中邮固收首席梁伟超表示。
从供给端来看，今年超长信用债发行节奏也有所加快，可筛选的品种进一步扩大。Wind数据显示，截至7月10日，今年发行期限超10年的信用债（剔除金融债）共216只，合计2807.93亿元，较去年同期185只发行规模2585.5亿元持续增加。
申万宏源固收团队表示，稳健的票息，是信用债ETF扩容下超长债的机遇。对于5年以上的超长信用债，7月可能仍是做多窗口期（行情轮动&供需错配），机构可以结合自身负债端稳定性和风险偏好的情况，关注长端信用的参与机会。
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