北京
上证综指自22年以来首次收于3500点上方，历史上，每当指数成功突破这一点位，往往伴随显著的后续行情，包括20-21年由大盘核心资产主导的上涨，以及07年和15年的牛市。
图：上证综指收在3509.68
不过，这次的分化要更为严重，当前仅有上证综指、中证2000和银行指数完成自24年9月以来的回撤修复。
双轮驱动非常明显，一方面来自大型银行（高股息），另一方面来自小盘股（最受益于流动性改善）。
地产指数，受到市场对下周所谓“可能召开的提振地产的会议”的猜测推动，也突破关键位。
1. 对这部分，有些话必须要讲，
新闻和消息不是价格表现的起因，而是当价格表现达到一定水平时，相关的新闻和消息会作为结果自然出现。
换句话说，这些因素如果想要存在，每天都可以存在，但它们是否被提及，则实质取决于影响价格表现的因素。
正如Stanley Kroll在《期货交易策略》中所述：当行情来临时，相关事件总会适时浮现。
真正决定市场趋势的，始终是中期基本面所带来的风险收益比。
对我们来说，上证50的价格要更重要...
2. 作为金丝雀的香港、恒指与香港地产
其实，抛开波幅，如果只说领先度，香港的地产市场一向是一个很明显的信号指标。
内地对香港的支持和当前人民币市场投资者对收益率要求的下降（更直白点，就是境内资金在虽然不是更低风险的情况下，继续愿意接受更低回报）
已经在成为拐点变量，这将进一步辅助和巩固香港重回其作为金融中心的定位，吸引人与钱（A股企业赴港上市、互联互通等），同时起到稳定资产价格的作用（房地产板块在恒指中权重为5.8%）。
图：截至上半年，南向对香港地产板块持仓上升1个百分点至2.4%
恒指交易做的是内地扶持下的金丝雀回归。
不可否认的是，新加坡的在过去几年中确实在重击香港，这是在特殊背景下顺其自然发生的事情，
但这一趋势已经接近尾声。
毕竟我们总是习惯将主动权控制在自己手中。
本文节选自《跨市场资产策略笔记》知识星球， 原文标题为《From Brazil to China: A Market Tour》 ，首发于北京时间2025年7月10日。为适应公开发布需要，本次仅摘录部分内容，并对敏感信息进行了删减处理。欢迎订阅以获取完整内容。
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