西部牧业董事长提前辞职！知名外资机构大笔买入，公司股价较底部已经翻倍

近期，西部牧业董事长申请辞去公司董事长职务。2024年西部牧业业绩大幅下滑，净利润连续两年处于大额亏损状态。值得注意的是，2024年9月份，西部牧业变更了控股股东，而知名外资机构开始持续买入公司股份。

西部牧业为何业绩持续亏损？董事长离职对公司经营战略是否会受到影响？知名外资机构为何持续买入？接下来每经资本眼专栏记者就来详细探究一番。

2024年业绩大幅下滑 行业下行周期已超三年

7月9日，西部牧业发布了关于董事长离任的公告。该公告显示，公司董事长李昌胜先生因工作调动，申请辞去公司董事长、董事、战略委员会召集人职务。辞职后，李昌胜先生将不再担任公司任何职务。值得注意的是，李昌胜先生原定任期终止日期为2026年8月18日。

2024年西部牧业业绩大幅下滑，实现营业收入为9.38亿元，同比下降16.46%；净利润为亏损1.19亿元，同比下降84.92%。2025年一季度，公司业绩继续承压，实现营业收入1.87亿元，同比下降20.87%；净利润为亏损981.34万元，同比下降129.95%。

李昌胜先生任职期间，西部牧业的业绩呈现先稳后降的态势。西部牧业2024年公告显示，李昌胜先生于2020年5月27日开始担任公司董事长。2020年至2022年，西部牧业增收不增利，营业收入从8.20亿元增长至13.25亿元，但净利润始终在1000多万元。2023年开始，公司营业收入持续下降，并且净利润持续处于亏损状态。

（图片来源：每经投研院制表，数据来源：同花顺）

西部牧业主营业务主要由乳制品加工销售、饲料生产销售和牛羊肉加工销售构成，并通过参股部分牧场保留养殖板块布局，保障乳制品的原料奶源供应。从产品端来看，乳制品为公司最核心的产品，2024年占营业收入的比重高达86.28%；其次是饲料，2024年占营业收入的比重为8.25%。

西部牧业2024年年报中并未对其业绩持续亏损的原因进行详细说明，乳制品行业供大于求或为公司业绩持续亏损的主要原因。2024年以来，生鲜乳价格走低导致牧场亏损严重，产能持续去化。根据国家统计局数据，2024年原料奶总产量为4079万吨，同比减少2.8%。据东海证券分析，此轮乳制品下行周期从2021年9月开始，原奶价格连续下跌超过3年，行业亏损面超80%。

2024年9月变更控股股东后 知名外资机构持续加仓买入

西部牧业在2024年9月份变更了控股股东。西部牧业2024年9月9日发布的公告显示，公司原控股股东石河子国有资产经营（集团）有限公司将所持股权无偿划转给了新疆天得生物有限公司（以下简称天得生物），且已经完成过户登记手续。天得生物持股比例为41.82%，成为西部牧业新的控股股东。不过，西部牧业的实际控制人未发生变化。

西部牧业2024年年报显示，李昌胜先生于2024年6月份就兼任了天得生物的董事长。那么李昌胜先生在辞任西部牧业董事长之后，是否还担任天得生物的董事长呢？西部牧业的经营战略是否会因为董事长离任而发生变化呢？对此，每经资本眼记者致电西部牧业证券部，相关人士表示：“李昌胜先生已经不担任天得生物的董事长，其离任不会对公司的经营战略造成影响。”

在控股股东变更前后，西部牧业的股价也见到了底部。2020年至2024年，西部牧业的股价持续走弱，以前复权方式计算，公司2020年股价最高为19.88元，2024年7月跌至6元附近，随后开始走强，2025年最高涨至14.80元。截至2025年7月10日，西部牧业收盘价为11.20元，市值为23.67亿元。

值得注意的是，2024年第四季度开始，知名外资机构MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.开始持续买入西部牧业。截至2024年末，该外资机构成为西部牧业第六大股东，持股量为42.52万股，持股比例为0.20%。而在西部牧业2024年三季报中，该外资机构尚未出现在十大股东名单之列。2025年一季度期间，该外资机构进行了大幅加仓，成为西部牧业第四大股东，持股量达到了110.18万股，持股比例提升至0.52%。

外资机构大笔买入的原因，或许是看好乳制品的周期反转。东海证券分析认为，随着原奶供需格局改善，2025年下半年国内原奶价格有望逐步企稳。目前奶牛养殖全成本仍在生鲜乳价格之上，奶牛养殖企业经营承压，国内生鲜乳产量稳中趋降，国内外奶价倒挂进一步降低进口量，供给压力有望逐步缓解。随着生育补贴、消费券、学生奶推广等各项政策利好的落地，东海证券预计，乳制品需求边际回暖。

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