泸州银行业绩高增，面临高净值客户流失、新增逾期增长等问题

作者：王莉

出品：全球财说

近期，泸州银行因为临股东大会召开前突然撤回18亿港元定增议案而备受关注。

这距离发布计划定增公告也就不到3个月，4月1日，泸州银行发布公告，董事会通过建议根据特别授权非公开发行不超过10亿股新H股。这一发行相当于本次H股发行前公司现有已发行股本总额约36.79%及现有已发行H股约132.78%，并预计在本次H股发行后，公司扩大已发行股本总额约26.90%及扩大已发行H股约57.04%。该行称此次发行的目的在于通过融资补充核心资本，增强综合竞争实力。

此次突然撤回的原因是有股东反对，反对原因则是破净发行有损小股东权益。

泸州银行核心资本已经确实偏紧，本次撤回后是否还会重启，目前尚未有答案。

核心资本吃紧

2024年泸州银行依托内源性资本补充和发行6亿元无固定期限资本债券，该行各级资本净额增幅大于风险加权资产增幅，资本充足率较年初有所上升。截至2024年末，该行资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.12%、8.27%，分别较年初增长0.38个百分点和0.15个百分点。

但核心一级资本充足率虽然达标却并不高，但依据当前该行资产规模扩张速度，核心资本消耗加速。

2024年泸州银行资产总额1710亿元，较上年末增长8.48%，客户贷款净额985.85亿元，较上年末增长11.44%，2022和2023年该行贷款规模增速分别为10.95%、11.63%，增速较快。

如果不补充资本，当前核心资本水平难以支撑贷款的持续增长。

因此今年4月，公司董事会就通过决议，建议向股东大会寻求特别授权，发行不超过10亿股新H股。6月9日，该行发布公告称，将于6月底召开2024年度股东大会，审议包括非公开发行不超过10亿股新H股在内的多项议案。

但如前所述，在临近股东会时该定增计划被撤了，撤销原因是有股东有意见。据6月25日晚公告，鉴于股东对非公开发行H股相关议案提出的意见，为便于管理层考虑是否及如何根据股东意见对议案作出调整，董事会决定暂缓将相关议案提交股东会议审议。

有股东有意见的根源或在于泸州银行原定增计划是“破净定增”。

按照此前发布的公告，该行本次定增的发行对象预计不少于6名，新发行的H股全部由发行对象以现金方式认购，且没有发行对象及其最终实益拥有人预计会因为本次发行而成为该行主要股东。同时，本次计划发行的H股数量为不超过10亿股，预期发行价格将不低于1.85港元/股，合计募资规模不低于18.5亿港元。截至去年末，该行每股净资产为3.73元。这也意味着，本次定增的定价或将达到该行2024年每股净资产的五折，即“破净定增”。

此外，公司股价也高于定增底价，在其发布撤回定增的第二日，即6月26日收盘，泸州银行的股价为2.58港元/股，总市值约为70亿港元。

公告中未说明是哪家股东反对。

根据目前该行股权结构，第一大股东为泸州老窖，该银行实质为国有控股银行，其前十大内资股东中泸州市国资委和财政局间接或直接持股合计为39.07%。佳乐集团、鑫福矿业是泸州银行持股5%以上股东中唯二的民营企业，前者持有泸州银行12.29%的股份，后者持有泸州银行11.97%的股份。

经营数据“另类”

泸州银行前身为成立于1997年9月的泸州城市合作银行，2019年6月，该行名称正式由泸州市商业银行股份有限公司改为现名。2018年12月，泸州银行在香港联合证券交易所上市（股票代码：1983. HK）。

该行2024年业绩增长，息差指标“另类”亮眼。

泸州银行2024年实现营业收入52.09亿元，同比增长9.20%；归母净利润12.76亿元，同比增长28.31%。净利润增幅高是因为在营收增长基础上信用减值损失的下降推动，其信用减值损失同比下降近1成。

其有两组数据比较打眼。

一是净息差水平。2024年以来多轮存款挂牌利率下调、监管规范“手工补息”以及银行自身存款结构优化调整一定程度上缓解商业银行付息压力。但在LPR连续下调、存量房贷利率调整、债券市场调整等背景下，商业银行资产端收益率继续下行，行业净息差持续降至历史低位。2024年，商业银行净息差为1.52%，较上年度下降0.17个百分点；平均资产利润率为0.63%，较上年度下降0.07个百分点。

而泸州银行净息差则意外的高。2024年该行净息差同比增长0.10个百分点至2.49%，也就是说在行业普遍下行背景下，该银行不但保持了高位还实现了增长。

另外一个数据就是非利息收入情况，根据2024年报，上市行手续费及佣金收入整体仍处于下行状态，而该行2024年手续费及佣金收入则同比大幅增长，增幅大增近7成，其中理财业务手续费收入在手续费及佣金收入中占比最高，其同比增幅56.95%，结算业务手续费收入、担保及承诺业务手续费收入同比均增长超6成，投资银行手续费收入同比增长190.34%。另外值得注意的是该行自2020年起手续费及佣金收入就保持增长状态，而同期行业则是下行态势。

2024年上市银行投资收益等因为债券牛市而大幅增长，从而推动非息收入的增长，但泸州银行则不然，2024年，该行交易活动净收益、金融投资净收益及其他营业收入较上年下降3.95%。

实际上，该行的薪酬数据也比较受关注，2024年该行营业费用同比增长4.16%，其中人工成本的增幅为6.18%。以工资及奖金口径计算，泸州银行人均薪酬超40万，如果再计算上福利、公积金、社保、工会经费、提存计划等，员工平均成本则在55万左右。

这个薪酬水平在内资行应该属于较高水平了，当然该行高管薪酬也高，拉动了平均水平多少并不好明确。该行2024年高管（不含董事和监事）薪酬为1865.04万元，其中薪酬在150万以上的有7名高管，只有4名高管低于150万。

业务方面该行更偏重公司业务，2022年末-2024年末，该行公司贷款复合增长率为13.53%。截至2024年末，该行公司贷款为896.36亿元，较年初增长14.46%，占全行贷款总额（不含应收利息）比重为86.80%。

该行贷款集中度较高，几个贷款集中度指标虽然都在监管范围内，但已经相对接近监管标准线。行业方面，目前该行集中投向租赁和商务服务业以及建筑业等行业，其中2024年房地产行业关注类贷款余额有一定上升，且房地产不良率是该行不良率最高的行业，需关注后续处置情况。此外该行贷款中保证和信用类贷款占比较高。

存款平均成本率偏高，2024年，该行个人存款平均成本率为3.12%，较2023年下降了36BP，但仍然处于较高水平。

客户方面，该行零售银行客户数量增长，但高端客户和高净值客户数量下降，总体来说就是金融资产余额在100万以上客户数量下降，下降数量最多的是300万资产以上客户，降幅7.06%。

资产质量方面，不良率连年下降，2024年不良率为1.19%，拨备覆盖率高，为435.19%，看起来数据尚可，但要注意的是，该行关注、次级、损失类贷款增长，意味着不良和核销增长风险加大，逾期贷款也在增长，尤其是新增逾期和长期逾期贷款增长。

尤其是在该行贷中保证和信用类贷款2024年末占比达48.33%和36.33%的情况下，该行资产质量风险仍然要保持关注。

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