北京
亿欧获悉，近日，中式快餐企业老乡鸡更新了港股IPO招股书，中金公司与海通国际为联席保荐人。
此次递表距其2025年1月递交港股IPO申请已有半年时间，在前期申请材料时效后，老乡鸡迅速更新递表，这家中式快餐巨头冲击资本市场的决心始终未变。
老乡鸡的上市之路堪称一波三折。早在2022年，公司便开启A股征程，先后三次向沪市主板递交申请，但因政策监管、社保缴纳、实控人行贿、食品安全等问题，最终以失败告终。
此后，公司调整战略转向港股，于2025年1月首次递表，但因部分信息更新不及时导致材料失效。
在最新的招股书中，老乡鸡表示，此次港股上市后，募集资金将用于供应链升级、门店扩张、数字化建设等核心领域。
2003年，束从轩在安徽合肥创立“肥西老母鸡”，以“健康、干净、亲切”为核心理念，专注中式快餐赛道。2012年品牌更名“老乡鸡”，开启全国化扩张。截至2025年4月30日，公司已在全国58个城市布局1564家门店，其中直营店911家、加盟店653家，覆盖华东、华中、华北等9个省份。
不同于多数餐饮企业，老乡鸡构建了“养殖-加工-配送-门店”全产业链体系。公司拥有3个标准化养鸡场、2个中央厨房和8个配送中心，实现安徽省内食材当日达、其他区域48小时覆盖。
不过，这种重资产模式虽保障了食品安全与品质稳定，却也导致其毛利率长期低于同行。2024年毛利率仅23.5%，远低于小菜园的68%和乡村基的57.6%。
根据灼识咨询数据，以2024年交易额计，老乡鸡以0.9%的市场份额位列中国中式快餐行业第一，华东地区市场份额达2.2%，约为第二名的2.5倍。其中，老乡鸡的单店运营效率尤为突出，2024年直营店日均销售额1.51万元，翻座率4.4。
数字化能力进一步巩固了竞争优势。老乡鸡构建了覆盖“人货场”的一体化数字系统，拥有2760万注册会员，包括活跃会员1220万名和付费会员50万名。
尽管稳居行业龙头，老乡鸡仍面临多重挑战。财务数据显示，2022年公司营收增速达到58.4%，到2024年营收仅为24.8%，净利润增速也从86.7%下降至3.3%。
地域依赖问题同样突出。2024年前三季度，华东地区整体占比达87%，而华东外门店占比仅13.2%，且部分子公司持续亏损。此外，供应链难以复制至全国的短板进一步制约扩张。
行业竞争加剧也不容忽视。乡村基、米村拌饭等对手加速扩张，价格战与同质化竞争压缩利润空间。老乡鸡客单价已从2022年的29.7元降至2024年的27.6元，如何平衡规模扩张与盈利提升成为关键。
此次港股IPO能否成功，将考验资本市场对中式快餐赛道的信心。若老乡鸡能有效破解扩张与盈利的平衡难题，有望实现“中式快餐第一股”的执念。
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