4年合作结束，亏损千亿的蔚来单飞了

　　作者 | Sunnyue 来源 | 互联网品牌官

　　蔚来江淮合资公司要解散了？

　　2025年7月7日，新能源汽车行业一则重磅消息引发关注：蔚来汽车与江淮汽车的合资公司。

　　江来先进制造技术（安徽）有限公司新增注销备案公告，注销原因为“决议解散”。

　　公告期从6月10日到7月24日，现在已经进入倒计时。

　　这事儿一出，不少人都在猜测，蔚来和江淮这是要“分家”了？

　　代工时代结束，

　　蔚来终于“单飞”了

　　说起来，蔚来和江淮的合作也算渊源颇深。

　　2016年，蔚来刚起步，还没有自己的生产资质，只能找江淮代工。

　　那时候路上跑的蔚来ES8、ES6，车尾都贴着“江淮汽车”四个大字，像是“贴牌货”。

　　不过这也是没办法，新势力造车初期，代工模式确实能帮他们快速把车造出来。

　　到了2021年，双方更进一步，合资成立了江来制造，各占50%股份，注册资本5.1亿。

　　这个公司主要负责造车和供应链管理，简单来说就是把代工模式升级成合资模式，看起来更“绑定”了。

　　▲图源：微博

　　但谁能想到，仅仅两年后，蔚来就开始“变心”了。

　　2023年底，蔚来花了31.6亿，从江淮手里买下了两座工厂（F1和F2制造基地）的设备和资产，同时通过工信部备案，拿到了独立造车资质。

　　这意味着，蔚来终于可以自己造车了。

　　2024年4月起，蔚来全系车型车尾的“江淮汽车”标识都换成了“蔚来”，这也说明蔚来彻底告别了代工时代。

　　而江来制造的注销，自然也是顺理成章的事儿了。

　　有接近蔚来的人说，双方在制造层面的合作结束了，但换电网络这些领域还会继续合作。

　　毕竟，2024年1月他们刚签了换电战略合作协议，看来江淮还是想抱住蔚来这条“大腿”。

　　蔚来的财务困境，

　　烧钱速度有点快

　　虽然蔚来实现了独立生产，但日子过得并不轻松。

　　2025年一季度财报显示，公司营收120.35亿，同比增长21.5%，但环比下降了38.9%；

　　净亏损67.5亿，同比扩大了30.2%，累计亏损已经超过了1000亿。

　　更让人担忧的是，一季度蔚来的股东权益已经变成负数，流动负债超过了流动资产，财务压力山大。

　　▲图源：蔚来财报

　　面对这么大的亏损，蔚来创始人李斌在7月6日的直播中解释说，蔚来累计研发投入达到600亿。

　　这些钱都直接算进当期费用了，所以亏损看起来特别大，但资产负债表其实很干净。

　　他还强调，亏损主要是因为研发和换电网络的投入。

　　换电站以后可是能源网络的关键节点，现在投钱是为了未来赚大钱。

　　不过，话虽这么说，高额的研发和营销费用确实是个大问题。

　　2025年一季度，蔚来研发费用31.8亿，营销费用44亿，两项加起来占了营收的62.9%。

　　李斌多次提到要在2025年第四季度实现盈利，但从目前的数据来看，这个目标有点悬。

　　乐道L90：

　　蔚来的“救命稻草”？

　　在财务压力下，蔚来把希望寄托在了新产品上。

　　2025年二季度，蔚来进入产品更新周期，主力车型ET5、ET5T、ES6、EC6都在改款。

　　子品牌乐道的首款车型萤火虫4月已经上市，而乐道L90更是被寄予厚望，可以说是蔚来的救命稻草。

　　乐道L90是一款大型纯电SUV，起售价低于30万，标配85kWh电池和900V高压平台，CLTC续航最高605km，充电10分钟就能跑400km。

　　▲图源：微博

　　车身尺寸5145mm，轴距3110mm，采用六/七座布局，还有240L电动前备舱和空气悬挂系统。

　　看起来配置相当诱人，价格也很有竞争力。

　　行业分析师认为，乐道L90以“高配平价”策略卡位30万元级市场，如果能卖得好，不仅能增加销量，还能通过规模化效应分摊成本，形成良性循环。

　　不过，它面临的竞争也很激烈，问界M9、理想L9等竞品在智能座舱、家庭场景等方面已经有了优势。

　　而乐道作为新品牌，还需要在品牌认知度和渠道建设上加快脚步。

　　李斌透露，乐道L90展车7月10日就会全面到店并开启预售，它的市场表现将直接影响蔚来的盈利预期。

　　能不能成为“救命稻草”，就看接下来的市场反馈了。

　　800名员工，何去何从？

　　蔚来和江淮合资公司的注销，不仅仅是两家企业的事儿，更是新能源汽车行业变革的一个缩影。

　　曾经，代工模式是新势力快速量产的捷径，但随着车企技术实力增强和政策导向变化，独立生产已经成为趋势。

　　小鹏、理想等企业都通过收购资质或自建工厂实现了自主生产，而蔚来的“去代工化”进程更彻底。

　　对江淮来说，失去蔚来这个“大客户”后，也在寻找新的出路。

　　2024年，江淮和华为合作，推出了高端品牌“尊界”，首款车型尊界S800售价70.8万-101.8万元，主打智能驾驶和豪华体验。

　　▲图源：微博

　　虽然这个价格区间竞争激烈，但江淮也算是找到了新的增长点。

　　对蔚来而言，独立生产和多品牌战略也是发展的关键。

　　通过收购工厂和自研技术，蔚来实现了生产环节的自主可控，单车制造成本预计能下降10%。

　　同时，乐道品牌的推出有助于覆盖更广泛的消费群体，而换电网络的持续扩张（截至2025年7月已建成超8000座充换电站）则是差异化竞争的优势。

　　不过，蔚来还有很多问题需要解决。

　　销量增长、毛利率提升、费用控制，每一项都不容易。

　　2025年一季度交付量环比下降42.1%，毛利率仅为7.6%，市场需求和成本压力依然存在。

　　目前江来公司800多名员工的安置问题也备受关注；

　　虽然70%可能转入蔚来，剩下的回江淮，但具体赔偿方案还没明确，打工人最关心的还是饭碗问题。

　　蔚来和江淮合资公司的注销，标志着一个时代的结束。

　　对蔚来来说，这是代工时代的落幕，也是独立造车新征程的开始。

　　在累计亏损超千亿元的压力下，蔚来能否通过乐道L90等新产品打开市场、实现盈利目标，将决定它未来的命运。

　　而江淮与华为的合作，也为传统车企转型提供了新的思路。

　　新能源汽车行业的竞争以后将更聚焦于技术壁垒和生态，只有真正掌握核心技术、贴近用户需求的企业，才能在这场变革中站稳脚跟。

　　蔚来的路还很长，李斌的累计千亿亏损局，究竟该怎么破？