梁凤仪：三策并举 发展香港离岸人民币中心

【财华社讯】7月8日，香港证监会行政总裁梁凤仪发表《三策并举 发展香港离岸人民币中心》的演说表示，中国人民银行和香港金管局宣布了数项债券通优化扩容的措施，包括扩大南向通参与机构范围，加入券商、保险公司、理财及资产管理公司；优化离岸人民币债券回购业务，允许回购期间债券再质押使用等。这些将为债券通发展注入新动能，并进一步便利境外投资者获取人民币流动性支持，提升香港作为离岸人民币业务中心的竞争力。

以下是香港证监会行政总裁梁凤仪今天在债券通周年论坛2025上发表题为《三策并举 发展香港离岸人民币中心》的演说全文。

很高兴再次与大家相聚在债券通周年论坛，共同探讨如何进一步发展香港的债券市场，巩固提 升香港离岸人民币中心的地位。

债券通八年来的发展令人瞩目。在过去一年，债券通下，境外投资者持有的合资格在岸债券在香港作为抵押品的应用场景不断增加，从互换通北向交易、离岸人民币回购业务，到香港场外结算公司的衍生品交易。截至目前，香港场外结算公司已接受用作抵押品的在岸国债规模达到30亿元人民币。这些举措为国际投资者持有在岸债券提高了灵活性和资本效率，进一步增强了人民币资产的吸引力。

刚刚，中国人民银行和香港金管局宣布了数项债券通优化扩容的措施，包括扩大南向通参与机构范围，加入券商、保险公司、理财及资产管理公司；优化离岸人民币债券回购业务，允许回购期间债券再质押（Rehypothecation）使用等。这些将为债券通发展注入新动能，并进一步便利境外投资者获取人民币流动性支持，提升香港作为离岸人民币业务中心的竞争力。

香港证监会今年的工作重点之一，是发展固定收益及货币市场，重中之重便是人民币固定收益市场。近期，围绕美元资产全球主导地位的讨论再次升温，投资者正加速资产重新配置来分散风险，人民币国际化正逢其时，香港定当抓住机遇。

总的来説，我们正朝着三个策略性方向推进：

第一，是增加一级市场固收产品的发行，以及丰富人民币产品的供给。

近年来，离岸人民币债券发行规模增长较快。2024年全年，在香港发行的离岸人民币债券总额突破一万亿元人民币，同比增加37%。

首先当然是国债。国家财政部近年来加大在港发行国债的频率与规模，我们非常感谢，也对财政部未来在香港加大不同期限的国债发行充满期待，尤其是增加中长期国债的比重。这将能够更好地满足国际投资者的中长期配置需求，同时进一步完善离岸人民币债券利率曲线。

此外，除了特区政府会继续发行不同期限的人民币债券外，我们非常欢迎更多的机构和企业来港发行“点心债”，包括主权机构、国际组织、內地政府机构和企业。我们观察到，香港离岸人民币同业拆息处于低位，为融资提供了有利条件，因此有多家国际及內地大型公司近期都公布了“点心债”的发行计划。

当然，债券以外，我们也一直与內地监管机构积极合作，持续推动将人民币股票交易柜台纳入港股通。目前，相关的技术准备工作进展顺利，我们力争近期向市场公布实施细则。我们希望，当市场瞭解到清晰的时间表后，更多的企业会考虑发行人民币股票交易柜台。在南下资金的带动下，以人民币计价的港股交易规模有望一路往上。

第二，是提升二级债券市场的流动性。

流通性与刚才提到产品市场的深广是相辅相成的，是一个量变到质变的过程。流动性的提升，将为发行人提供更具竞争力的定价条件，并带来更广泛的投资者基础。

发展衍生工具对于债券投资者对冲风险和管理流动性非常重要。我们支持金融机构继续开发更具吸引力、更多元的衍生产品，包括利率、外汇和信贷衍生类的产品等，以丰富香港市场的风险管理工具箱。香港交易所买卖的衍生产品市场在过去几年录得稳健而持续的增长，特別是美元兑人民币期货，今年上半年，每日平均交易11万三千张，是2023年的三倍。

我们明白大家都非常期待国债期货能尽快推出。我们一直与內地监管部门紧密合作，积极推进准备工作，希望会尽快走完最后一公里。

同时，我们希望推动在香港建立离岸国债的商业回购市场，更好地发挥离岸国债作为融资工具的使用，并促进离岸国债的二级市场交易。一个完善的回购市场，将提高更广泛类型投资者参与离岸国债市场的积极性。

第三，是研究建立、优化配套的离岸人民币产品相关基础设施，包括前台交易系统以及中后台配套系统。

这些系统将进一步提升香港金融系统的稳健性，为投资者及金融机构提供一个高效、透明的离岸人民币资产交易及融资平台。

同时，我们也注重增强金融市场基建之间的连接。港交所此前与Omniclear（迅清结算）签署了合作备忘录，双方未来将在多个领域进行探索，包括扩大使用国债作为港交所不同产品的合资格抵押品等。

总而言之，人民币国际化是国家高水平金融开放的长期战略，也是建设金融强国的强大支柱。香港作为全球首屈一指的离岸人民币业务枢纽，将继续发挥独特的优势，三策并举，全力扩大更丰富多元的离岸人民币产品生态、增强离岸人民币流动性，以及建立稳健可靠的基础设施，为国家金融市场的稳定发展作出更大贡献。

本文源自：财华网