北京
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【本周铜价冲高回落，宏观与产业因素交织影响】周内，铜价走势冲高回落，宏观层面驱动有限，降息乐观预期受挫。美国“硬数据”有韧性，使美联储7月行动概率下降。同时，7月9日美国设置的关税时限到期，新一轮关税冲击令宏观情绪承压。国内制造业数据略有回升，但连续三月处荣枯线下方，“反内卷”行动提上日程。 产业基本面方面，年中长单谈判以0美元落地，冶炼厂长单盈利能力大受打击。国内产量维持高位，硫酸与副产品利润仅勉强弥补亏损，利润结构不健康。需求端，国内淡季加深，现货升水回落，不过因内外价差，出口增多使累库预期不强。LME逼仓问题缓解，亚洲仓库库存增加，升水下滑。 策略上，关税博弈阶段宏观预期或承压，需关注7月9日附近关税预期博弈，特别是铜232调查情况。鉴于铜价周线冲高回落，卖近月CALL、买远月PUT的操作可继续持有。
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