“消失”了2年，他回来了...

——配股偿债56亿：境内债重组方案第二项关键执行落地

融创中国通过配股偿债推进债务重组，资本市场反应不一，其发展前景引发关注

图片来源：融创中国公告

7月4日，融创中国（01918.HK）在港交所发布公告，宣布将配发及发行7.54亿股新股，用于偿付约56亿元选择“股票选项”的境内债券。这一举措距离融创董事会主席孙宏斌在6月30日股东周年会上公开表示“融创最困难的时候已经过去”仅过去四天。

据了解，本次配发的 7.54 亿股新股相当于公司现有已发行股本约 7.04%，配发完成后公司已发行股本将扩大约 6.58%。这一操作源于融创去年通过的境内债务重组方案。去年 11 月 14 日，融创公布境内债二次重组方案，涵盖现金要约收购、股票及股票经济收益权兑付、以资抵债和全额长展期四个选项，涉及公司债券规模约 154 亿元。

目前，现金要约收购已执行完毕。今年4月，融创房地产根据债券购回选项安排，以约8亿元现金购回金额约40亿元的境内债券。而本次股票选项的实施，是继现金回购后，境内债重组方案的第二项关键执行。按照重组条款，选择股票选项的每100元面值境内债券，可获得对应的13.5股融创股份的处置所得资金净额收益权。此次配股相当于每股认购股份可注销或偿付金额约7.41元（约8.05港元）的境内债券。

融创中国方面表示，通过此次股份发行事项预计偿还约 56 亿元债务，将缓解集团资金流动性压力，改善财务状况，有助于长期业务恢复。至此，通过现金要约收购以及配股偿债，融创境内债务将削减 96 亿元，剩余债务金额约 50 亿元。

整体风险化解进入冲刺阶段：境外债重组获75%债权人支持

分析人士指出，随着境内债务重组进入执行阶段和境外债务重组方案获得多数债权人支持，融创整体风险化解进入冲刺阶段。在推进境内债务重组的同时，融创涉及约95.5亿美元（约680亿元人民币）境外债务重组也取得关键进展。据融创6月24日公告，公司境外债重组已获得75%债权人支持。香港高等法院已定于9月15日召开融创境外债重组聆讯，若获通过，融创将成为首家将所有美元债券转换为股票的大型房企，彻底清除境外债务风险。

不过，债转股方案也带来了股权稀释压力。根据公告，本次境内债转股执行后，孙宏斌的持股比例将从 25.59% 降至 23.9%。而一旦境外债 95.5 亿美元全额转股，将进一步稀释现有股东权益。

对于融创的这一大规模债转股方案，资本市场有所反应。7 月 4 日公告发布后，融创中国股价午后一度涨超 5%，最终收涨 2.68%，报收 1.53 港元。

孙宏斌回归台前勾勒发展路径：聚焦核心城市与品质项目

6月30日的融创股东周年会上，2025年6月30日，融创中国董事会主席孙宏斌现身股东周年大会现场，这也是时隔两年，外界再次见到这位掌舵者。此前两年他都仅在线上“露面”。此次与他一同线下出席的还有公司行政总裁汪孟德、首席财务官兼公司秘书高曦。在会议中，面对投资者“最困难的时候是否已经过去”的提问，孙宏斌给出了肯定答复。

业内人士认为，孙宏斌此时回归台前，与融创化债取得实质性突破密切相关，包括境内债重组进入执行阶段、境外债获得 75% 债权人支持、多个项目成功引入资金等，公司整体风险化解已见曙光。

在回应股东关于长远发展的提问时，孙宏斌强调降杠杆的必要性，这与融创近年来的战略收缩路径一致。他还勾勒出融创未来的发展路径：聚焦核心城市、打造品质项目。融创接下来将聚焦北京、上海、西安、重庆等核心一二线城市，在这些 “主场作战” 的城市，融创积累了显著优势。

项目盘活与业绩表现：多项目引入资金，上半年销售额235.5亿元

从项目层面看，融创从去年开始对旗下住宅项目进行彻底梳理，“一项一策” 推动债务重组和资产盘活。公开信息显示，重庆湾、北京融创壹号院、天津梅江壹号院二期、武汉桃花源等项目已成功引入资金，化解存量债务风险。以上海外滩壹号院项目为例，该项目于去年 8 月首次开盘，今年 5 月 21 日第三批次开盘当日实现销售额 40.25 亿元，64 套房源全部售罄，成为 2025 年全国首个单盘破百亿的项目。

业绩方面，2025年6月，融创中国实现合同销售金额约75.5亿元，合同销售面积约12.9万平方米。2025年上半年，累计实现合同销售金额约235.5亿元，累计合同销售面积约72.1万平方米。

（提醒：内容来自财联社。文中观点仅供参考、不作为投资建议。投资有风险，入市需谨慎。）

尾声：

“ 融创的债务重组之路仍在继续，其未来发展态势需持续观察市场及各项方案的后续进展。”

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