美登科技因多项违规遭警示，资本市场表现与合规问题引关注

近日，浙江证监局于2025年7月3日发布的行政监管措施决定书，将杭州美登科技股份有限公司（以下简称 “美登科技”，股票代码：BJ838227）推至风口浪尖。美登科技及其数位关键责任人因多项违规行为，被采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。这一监管行动，不仅对美登科技的企业形象造成冲击，也让投资者对其在资本市场的未来表现充满疑虑。

根据浙江证监局的调查结果，美登科技的违规行为主要体现在三个方面。首先，在2017年至2023年5月期间，公司创始人邹宇、王良晶、苏鑫合计代公司员工黄鋆持有公司约0.51%的股份（以2017年总股本为基数，对应约15.24万股）。这一情况致使公司招股说明书中的股权结构信息，以及2017年至2023年一季度期间相关定期报告中的股东持股信息披露不准确。

其次，美登科技在收购美满科技持有的杭州客数互动网络科技有限责任公司100% 股权，以及成都西阿爱木网络科技有限公司70%股权时，未及时履行信息披露义务。此类重大收购事项的信息披露缺失，严重影响了投资者对公司业务布局和发展战略的准确判断。

再者，在2023年12月至2024年12月期间，美登科技使用募集资金专户向公司一般户合计打款1277.42万元，用于支付一般户前期垫付的募投项目中涉及研发人员社保、公积金等费用。这一操作导致公司2023 年、2024年募集资金存放与实际使用情况专项报告披露不准确，涉嫌违反了募集资金使用的相关规定。

此次被浙江证监局警示，并非美登科技首次在资本市场引发争议。近年来，公司的财务数据与市场表现也呈现出一些值得关注的问题。从财务数据来看，美登科技2024 年年报显示，公司当年营业收入为 1.48 亿元，同比增长 29.23%，然而归母净利润却为 4178.20 万元，同比下降 1.64%，营收与净利润增长趋势背离。同时，公司毛利率为 66.83%，同比下降 3.55 个百分点；净利率为 28.00%，较上年同期下降 9.12 个百分点。

从市场表现看，美登科技于2022年12月28日成功挂牌北交所，但公司股价走势并不稳定。截至2025年7月3日，公司股价为74.16元，市值28.88亿元，较上市初期的表现，并未给投资者带来显著的回报。此外，公司在客户与供应商结构上也存在一定风险。公司前五大客户集中度不到1%，客户离散度较高，意味着公司客户群体稳定性较差。而供应商方面，虽然集中度逐年下降，但对阿里的依赖仍较为明显，2024年阿里占比仍达48.05%。

此次浙江证监局的警示，无疑给美登科技的业务合作与市场拓展蒙上了一层阴影。合作伙伴在看到监管部门的警示函后，可能会对与美登科技的合作前景重新评估，进而影响公司未来的业务发展。而在主管部门加强监管的大环境下，美登科技若不能迅速整改，未来可能面临更严厉的监管措施。

美登科技在公告中表示，本次行政监管措施未对公司生产经营和财务状况造成重大影响，且不存在终止上市风险。公司及相关责任主体将深化证券法律法规学习，完善公司治理和内控体系，强化信息披露质量，确保类似问题不再发生。然而，市场对其表态仍持观望态度。毕竟，要重塑投资者信心，美登科技需要用实际行动证明其整改的决心与效果。此次警示函事件，不仅是对美登科技的一次严厉警告，也为资本市场上的其他企业敲响了警钟：合规经营，才是企业在资本市场长远发展的基石。