黄啤、气泡酒、糯米威士忌……玩出新花样的古越龙山、会稽山能否突破黄酒局限？

界面新闻记者 | 武冰聪 界面新闻编辑 | 任雪松

目前，市场上出现了精酿黄啤、黄酒气泡酒等多款新产品，古老的黄酒玩出新花样，向年轻人靠拢。

围绕着黄酒有许多刻板印象，包括它们难以走出江浙沪“包邮区”；约10元一瓶的售价难以走上高档餐桌；它是中秋吃蟹的最佳搭子，但在日常饮用场景有限。然而，近年来，黄酒产品逐渐丰富起来。

A股共有有3家黄酒上市公司，分别是古越龙山、会稽山和金枫酒业。其中，古越龙山与会稽山均位于浙江绍兴，金枫酒业位于上海。

率先在产品形态和口感上创新的是会稽山旗下产品“一日一熏”。2023年8月，在年轻化战略下，会稽山推出这款酒精度8度的产品，以黄酒的口味融合啤酒的口感。到了2024年“618”时，这款产品已经“出圈”，3天销售额破千万。

2025年夏天，受到关注的黄酒产品则是来自古越龙山的精酿黄啤。据企业方披露的数据，古越龙山新品精酿黄啤上市首月线下订单超1000万元，在粤沪浙市场收获2.5万箱订购大单。

渠道方面，2025年6月，古越龙山副总经理蒋宏伟向四季环球贸易公司授予古越龙山精酿黄啤广东、福建独家经销书，意在强化在啤酒消费大省的渠道建设。

“这是一款无心插柳的产品，我们也很意外（它能热销）。”界面新闻记者从古越龙山销售公司了解到，精酿黄啤目前暂未开放线上渠道销售，仅供应线下。该公司并未明确提及这款产品在上市之初仅供线下渠道的明确原因。

不过，普遍来说，新产品上市之初处于试水阶段，企业通常不会大幅投入进行生产，后续根据市场反映情况才会提高产量。

夏季炎热时，啤酒消费也进入传统旺季。啤酒企业也存在一套市场逻辑：在每年1-2月研发新品，3-4月进行渠道推广，待5-6月上市时，刚好碰上市场需求旺盛的时间点，有望让新产品打开销路。可以看出，做黄酒出身的古越龙山也沿用了这套模式，并取得了可观的效果。

现阶段，黄酒在酒类消费市场上热度升高。“618”期间古越龙山全网GMV（商品交易总额）超5000万，在京东黄酒、养生酒、果酒品牌销售榜仅位居劲牌之后，位列第2名。

2025年，会稽山对“一日一熏”进行了一轮酒体、包装和口味的升级，开发出柠檬味、荔枝味产品。该公司透露“618”期间“一日一熏”爽酒全网GMV突破5000万元，同比增长400%。

如何拓展黄酒的喝法，扩大黄酒的“朋友圈”是黄酒企业普遍关心的问题。除了黄啤，古越龙山还对威士忌产生了兴趣，2023年11月该公司于香港凤凰集团远东投资有限公司联合发布了糯米威士忌“穿岩十九”。

7月2日，古越龙山与其合作伙伴浙江穿岩十九威士忌酒业有限公司签署订单，提前锁定了超过4000桶 “穿岩十九”糯米威士忌未来产能。

当前，受到“禁酒令”影响，高端白酒开瓶率下降，叠加天气炎热等多重因素影响，白酒消费放缓。酒类之间存在一定程度的替代效应，在白酒下行周期，黄酒感受到了市场的热度。

《证券时报》消息，前往古越龙山和会稽山调研的机构投资者多了起来，黄酒企业已经引起了部分资金的关注。

此前，界面新闻从古越龙山证券事务代表办公室了解到，几家行业内领先的黄酒企业都在做高端化宣传，取得了市场效果。该公司认为，以前大家觉得黄酒有地域性和季节性，现在基本面有所改变。

在这样的背景下，黄酒企业对“一哥”位置的争夺更加激烈。

古越龙山是黄酒行业的传统龙头，这也反映在上市公司的业绩报表上。2024年，古越龙山、会稽山和金枫酒业三家公司的营业收入分别为19.36亿元、16.31亿元和5.78亿元；归母净利润分别为2.06亿元、1.96亿元和576.14万元。

不过，对比营收与净利润增速，会稽山的势头更好。2024年古越龙山营收同比增长8.55%；但归母净利润同比大幅下滑48.17%。同期，会稽山营收同比增长15.60%；归母净利润同比增长17.74%。

在资本市场，2025年5月，会稽山的市值一度超越古越龙山。会稽山在端午节前的8个交易日内6天出现涨停，5月其股价涨幅超70%，年内涨幅超126%，市值从4月初的约50亿元飙升至120亿元。

拥抱高端化和加强渠道管控“控货挺价”，是现阶段黄酒企业的普遍做法。2025年3月31日，会稽山发布关于公司部分重点产品提价的公告。次日，古越龙山也发布提价公告，对旗下彩包花雕（加饭）系列、清醇三年系列、部分坛酒、五年陈、青花醉进行提价。

从高端化的效果来看，2024年，会稽山中高档黄酒收入达10.65亿元，同比增长31.29%，毛利率为61.57%。古越龙山2024年中高档黄酒收入为13.98亿元，同比增长12.47%，毛利率为44.32%。

此外，2025年4月18日，古越龙山官方公众号发布了《致经销商告知函》，自5月底开始在线上停售500ml×6木盒十年花雕酒（5A级库藏）等四款产品。该公司意在规范线上线下的产品序列，扭转高端化单品在线下价格倒挂的情况。

针对现阶段黄酒的市场竞争，古越龙山在回复投资者时表示，该公司自身拥有品牌底蕴，在市场占有率特别是外围市场占据重要地位，在市场策略的灵活性方面或还有进一步提升的空间。会稽山的民营机制在市场推广和运作上相对灵活。

目前，开发创新产品的黄酒企业面普遍临着培育消费者的问题，这也意味着更高的成本支出。会稽山董事、总经理杨刚在2025年6月的一场业绩会上表示，最近几年会稽山的销售费用率在60%-80%之间，“黄酒的市场教育刚刚启动。黄酒自身有很多优势，但是要完成这个品类的教育，需要付出的成本非常高。”

销售费用走高，也意味着对企业盈利能力的拖累。在凭借新产品吃到市场红利之后，能否长期性突破黄酒局限，是考验企业的真正问题。