富友支付十年六战IPO 市占率0.8%又清仓式分红3.65亿

挣扎在巨头阴影下，第八大支付机构的上市之路真坎坷！

7月7日，距富友支付向香港联交所递交上市申请快两个月了，目前仍在排队等待上市前的聆讯。

据了解，成立于2011年的富友支付，早在2015年就开始筹划推进IPO上市，至今已有10年。

今年5月9日，富友支付再次向香港联交所递交上市申请，为其第六次IPO闯关。

根据弗若斯特沙利文的数据，在支付宝、财付通、银联商务三巨头占据近八成的市场份额下，2024年富友支付只获得了0.8%的市占率，市场排名跌至第八位。

在“马太效应”加剧的综合数字支付行业中，富友支付的营收不仅要受巨头们的挤压，而且还面临税收优惠与合规的压力。

2024年7月，富友支付收到了上海浦东新区税务局3180万元的追缴令，这直接导致其2024年净利润同比下滑近一成。

数据显示，报告期（2022—2024年），富友支付的经营业绩持续滑坡。归母净利润由2021年的1.49亿元，降至2024年0.84亿元，缩水超四成。

同期，因外汇管理、反洗钱领域等违规，富友支付遭到连续处罚金额合计超660万元。

值得注意的是，在过去的四年中一边筹划IPO募资的同时，富友支付又大手笔的现金分红——合计派发现金分红3.65亿元，接近同期归母净利润（3.98亿元）的九成，被指“清仓式”分红。

这意味着，在巨头们的挤压下，“不差钱”的富友支付，似乎又将全部的注意力押在了IPO募资上……

一心求上市又清仓式分红3.65亿

历经十年长跑，IPO屡败屡战，富友支付谋求上市的痴心依旧不改。

今年5月初，富友支付又一次向香港联交所递表，开启了其港股IPO的新一轮征程。这是富友支付第三次寻求港交所IPO，也是富友支付近10年来第六次IPO。

前两次的港股上市之旅，分别是2024年4月30日和11月8日两次递表联交所，后因相关申请文件失效而终止。

公开资料显示，富友支付成立于2011年，并于当年取得《支付业务许可证》，从事银行卡收单及互联网支付业务。

富友支付是一家科技驱动型的支付公司，拥有国内预付卡、互联网支付、银行卡收单、基金支付和跨境支付的支付业务许可证，还持有中国香港及美国的支付牌照。

早在2015年，富友支付就筹划A股IPO上市，与兴业证券签订辅导协议。2016年10月，兴业证券终止了辅导工作，其首次A股IPO计划推进仅一年就夭折。

2018年5月，富友支付筹划第二次IPO，并与东方证券的前身东方花旗证券签署了上市辅导协议。但在三年后，即2021年7月，东方证券终止对富友支付的上市辅导。

两个月后，富友支付迅速调整，接受国金证券上市辅导。但是，到了2024年2月，国金证券也终止了富友支付的上市辅导。

兴业证券、东方证券、国金证券，为何都终止对富友支付的上市辅导？无论是辅导机构还是富友支付自身，均未解释个中缘由。

或许，因A股IPO无望，富友支付转道H股市场“碰碰运气”。

2024年4月30日，富友支付首次递表港交所，时过半年没有动静，相关材料、申请失效。

2024年11月8日，富友支付第二次向港交所递表，同样因为未在6个月内完成聆讯或上市，招股书失效。于是，今年５月初再卷土重来，出现了第三次递表。

过去10年间，从A股市场转战H股市场，6次谋划IPO上市，足见富友支付对IPO上市的痴迷。

事实上，富友支付痴迷IPO募资的背后，似乎并“不差钱”。截至2024年底，富友支付其他短期投资(定期存款)1.5亿元、现金及现金等价物(货币资金)3.52亿元，对应的有息负债仅1.87亿元。这也是其清仓式现金分红的底气。

根据招股书，2021年至2025年期间，富友支付共计进行了5次派息，分别为1.4亿元、0.25亿元、1.2亿元、0.4亿元、0.4亿元，累计分红3.65亿元，均以现金派发，这一金额接近同期合计归母净利润的90%。

一边清仓式分红，一边推进IPO募资，富友支付圈钱意图明显。但同时，清仓式分红又是监管审核关注的重点之一。

在分析人士看来，富友支付IPO上市迟迟未果，曾经的资本股东急需获取一定收益，现金分红就能够让资本股东完成这一愿望。

实际上，目前已有股东清仓退出。2024年4月，上海擎仪、宁波哲富、蒋薇茜及陈兆阳等股东将合计持有的2981.89万股股份转让给富友集团，完成了清仓撤退。

同时，富友支付还声称，公司没有实际控制人。公司有68名股东，控股股东为富有集团，持有公司61%的股权，而富友集团股权结构分散，无控股股东及实际控制人。

创始人陈建家族直接间接合计持有富友支付13.58%的股权，控制富友支付的股权比例为16.62%，陈建担任富友集团董事长、总经理，并兼任执行董事。因此，在外界看来，陈建实际上对富友支付进行了控制。

对此，证监会曾在去年问询富友支付“无实际控制人”的合理性。

或许，监管机构担忧在无实控人状态下，上市后各类小中股东会加速减持套现。

挣扎在巨头的夹缝中

在招股书中，富友支付称其为中国第四大独立综合数字支付服务商，属于综合数字支付行业。

在业务模式上，富友支付主要提供帮助商户客户向终端客户收款的收单服务、跨境数字支付服务、账户运营服务等。

简单而言，即帮助客户简化支付流程，整合线上线下的支付信息，保障资金的安全流转。

随着互联网科技发展日新月异，综合数字支付行业的竞争日益激烈。根据弗若斯特沙利文的报告，截至2024年末，中国有175家第三方支付服务提供商获得《支付业务许可证》。

“部分提供商的品牌知名度、财务资源及客户群优于我们。”富友支付在招股书中承认。

不过，在综合数字支付行业，富友支付存在三座难以跨越的大山——支付宝、财付通和银联商务。

据弗若斯特沙利文的数据，按2024年的TPV计，上述三者的市占率合计为75.6%，富友支付则排名第八位，市场份额为0.8%。

事实上，在支付行业的“马太效应”下，富友支付还要面临税收优惠的影响。

据招股书，2024年7月，上海浦东新区税务局开展了税务整顿行动，因该局对企业享受若干税收抵扣政策的解释发生调整，经核查发现，富友支付过往年度（2019年4月—2023年12月）每年向税务机关申请并获得批准的若干增值税抵扣计划资格，不再符合调整后的政策执行标准。

因此，富友支付需偿还上述期间的相关税收抵扣及对应的逾期费用，合计3180万元。这也导致了2024年其净利润下滑至0.84亿元，同比增速-9.77%。

有意思的是，在享受上述增值税抵扣政策的2022—2023年，富友支付的净利润也相较2021年明显下滑。

Wind数据显示，2021—2024年，富友支付分别实现营业收入11.02亿元、11.42亿元、15.06亿元、16.34亿元；2022—2024年，收入分别同比增长了3.6％、31.8％、8.54％，2024年营收增速虽有所下滑，但仍处于增长态势。

同期，富友支付的净利润则呈现异常波动。2021—2024年，富友支付的净利润分别为1.49亿元、0.72亿元、0.93亿元、0.84亿元；分别对应的净利润同比增速分别为13.4％、-51.7％、29.2％、-9.8％。

从上述数据对比发现，2022年富友支付的净利润相较2021年同比大幅下滑，降幅直接腰斩。未来，在无法享受增值税抵扣政策后，其净利润变动情况需重点关注。

值得注意的是，合规风险仍是富友支付另一突出问题。

2022年，富友支付因违反规定将境内外汇转移境外、未经批准擅自经营其他外汇业务、违反规定将外汇汇入境内等三项违规，被责令改正，没收违法所得11.27万元并处罚款140.12万元。

2023年，富友支付因未按规定履行客户身份识别义务，未按规定报送大额交易报告或者可疑交易报告，为客户开立匿名账户、假名账户等违法行为，被处以罚款455万元。富友支付董事长张轶群也被罚款8.5万元。

2024年2月，富友支付因违反规定办理经常项目资金收付，被国家外汇管理局上海市分局予以没收违法所得1.75万元，罚款65万元。

不完全统计，2021年至2024年，富友支付累计被罚超660万元。

同时，富友支付还因给P2P平台点对点提供支付服务，卷入46件与P2P相关的诉讼，主要涉及富友支付于2019年底大规模撤销与P2P平台合作之前发生的交易。

截至最后实际可行日期，仍有8起P2P相关诉讼尚处于诉讼阶段，其中涉及金额最大的诉讼货币风险总额高达1.25亿元。

显然，在巨头挤压与合规风险的双重压力下，富友支付又能否保持好盈利能力的持续提升？或将是其上市成功的关键所在！

（本文基于公开数据与资料分析，尚不构成任何投资建议。）