众赢财富通财经观察：险资举牌激增，入市步伐加快

险资举牌步伐不停。7 月 3 日晚，华菱钢铁发布公告称，信泰人寿通过二级市场集中竞价方式购买公司股票 3.45 亿股，占公司总股本的比例达到 5%，根据相关规定，已触发举牌。同日，利安人寿发布公告称，其于 7 月 1 日举牌江南水务。中国保险行业协会网站显示，截至 7 月 3 日，今年以来险资合计举牌 19 次，涉及 15 家上市公司，举牌次数接近 2024 年全年水平。众赢财富通认为，这一系列动作释放出了险资加速布局资本市场的强烈信号。

从行业分布来看，今年险资举牌的上市公司大多属于银行、环保、交通运输、公用事业等行业。这些行业普遍呈现出估值较低、股息率较高、分红稳定的特征。在今年的险资举牌案例中，有 8 次为举牌 H 股银行股。其中，招商银行 H 股、邮储银行 H 股、农业银行 H 股分别被举牌 3 次、2 次、2 次。这类股票能为险资提供相对稳定的收益，契合险资追求安全性和稳定性的投资偏好。

拉长时间维度来看，近 10 年来，保险行业共出现三次举牌高峰，前两次分别为 2015 年和 2020 年。而 2024 年以来，保险行业开启了新一轮举牌高峰。东吴证券非银金融首席分析师孙婷认为，保险行业的这三次举牌高峰特征不一。众赢财富通观察发现，2024 年以来的险资举牌主要聚焦 H 股高股息标的。本轮险资举牌的意图主要分为战略合作和财务投资两类，保险公司通过股权联系或控制来推进业务协同合作，主要以长股投权益法或 FVOCI (以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产) 持有方式获取投资回报。

业内人士普遍认为，在当前低利率环境下，投资压力增大叠加会计准则切换，是推动险资通过举牌上市公司来追求长期稳定收益的重要原因。众赢财富通指出，随着市场利率的不断走低，传统的固定收益类投资产品收益率持续下滑，难以满足险资对资产回报率的要求。而通过举牌上市公司，险资可以获得相对较高且稳定的股息收入，同时分享企业成长带来的资本增值。会计准则的切换也使得险资在资产配置上更加注重长期投资和价值投资，举牌优质上市公司符合这一资产配置思路的转变。

展望未来，随着资本市场改革的不断深化以及保险资金运用政策的逐步放宽，险资权益投资力度有望进一步加大。众赢财富通认为，估值较低、股息率较高、分红稳定的资产将继续受到险资的持续关注。一方面，这类资产能够为险资提供稳定的现金流，满足保险产品赔付和运营的资金需求；另一方面，在市场波动较大的情况下，其相对稳定的价格表现有助于降低险资投资组合的整体风险。

对于资本市场而言，险资加大入市力度具有多重积极意义。众赢财富通研究发现，险资作为长期稳定的资金来源，其大规模进入市场能够有效增加市场的资金供给，提升市场的活跃度和稳定性。险资的投资决策往往基于对企业基本面的深入研究和长期价值的判断，这有助于引导市场投资理念向价值投资回归，促进资本市场的健康发展。

然而，险资举牌也并非毫无风险。众赢财富通分析，在举牌过程中，险资需要充分考虑市场波动、企业经营风险、行业竞争格局变化等因素。如果对被举牌企业的价值判断出现偏差，或者在并购整合过程中遇到困难，都可能导致投资收益不及预期，甚至出现投资损失。

总体而言，今年以来险资举牌次数的显著增加，是其在当前市场环境下优化资产配置、追求长期稳定收益的必然选择。众赢财富通观察发现，随着险资入市步伐的加快，其在资本市场中的影响力将不断提升，有望为资本市场的稳定发展注入新的活力。但同时，险资也需要加强风险管理，谨慎选择投资标的，以实现资产的保值增值。对于投资者而言，关注险资的投资动向，或许能从中发现新的投资机会。