北京
2025年7月4日，兴蓉环境披露接待调研公告，公司于7月4日接待东吴证券、东方红、太平洋资管、汉享投资、平安银行等29家机构调研。
公告显示，兴蓉环境参与本次接待的人员共2人，为刘杰，梁一谷。调研接待地点为线上交流。
据了解，兴蓉环境是国内领先的水务环保综合服务商，业务集投资、研发等多种环节于一体，拥有完善产业链，业务板块包括自来水、污水处理和中水利用、环保、工程业务，环保业务涵盖垃圾焚烧发电等多项内容。其运营及在建的供水项目规模约430万吨/日、污水处理项目规模逾480万吨/日，部分项目已投运或进入调试阶段，在建供排水项目大多2025 - 2026年投运，在建垃圾焚烧发电项目预计2026年投运。
据了解，该公司应收账款随业务规模扩大有所增加，公司重视管理并积极催收。污水处理业务服务费单价按特许经营协议约定的周期和公式调价，一般每2年或3年定期调价，重大成本变化可申请临时调价，成都市中心城区第五期（2024 - 2026年）污水处理服务费暂定均价为2.63元/吨。
据了解，公司近年来因多个项目建设资本开支较大，项目大多未来1 - 2年建成投运后资本开支将下降。公司重视股东回报，近年来提升现金分红比例，待主要在建项目建成投运释放产能，将更有条件进一步提高股东回报水平 。
调研详情如下：
问题1:请介绍公司主要业务情况。
答:公司为国内领先的水务环保综合服务商,业务集投资、研发、设计、建设、运营于一体,拥有完善的产业链。业务板块主要包括:自来水业务、污水处理和中水利用业务、环保业务以及工程业务,其中环保业务包含垃圾焚烧发电、垃圾渗滤液处理、污泥处置和餐厨垃圾处置。
问题2:请介绍公司运营及在建的供排水项目情况。
答:目前,公司运营及在建的供水项目规模约430万吨/日、污水处理项目规模逾480万吨/日。其中,成都市洗瓦堰再生水厂已于今年投运,成都市自来水七厂三期(剩余40万吨/日)、成都市第六再生水厂(二期)目前已进入调试或试运行阶段。在建的供排水项目大多在2025年-2026年内投运。
问题3:请问公司在建垃圾焚烧发电项目情况。
答:公司目前正在推进成都万兴环保发电厂(三期)项目建设,该项目生活垃圾处理规模为5,100吨/日,污泥协同处理规模为800吨/日,厨余垃圾处理规模为800吨/日,预计2026年投运。
问题4:请问公司应收账款情况。
答:随着公司近年来加强市场拓展,业务规模不断扩大,应收账款相应有所增加。公司高度重视应收账款管理,积极开展回款催收工作。
问题5:请问公司污水处理业务的调价机制。
答:公司污水处理服务费单价按照与相关政府方签订的特许经营协议中约定的调价周期及调价公式开展,一般每2年或3年进行一次定期调价。如因污水处理排放标准调整、服务范围扩大、扩能提标等因素导致公司成本发生重大变化,可以对污水处理价格申请临时性调整。根据《成都市财政局关于成都市中心城区第五期(2024-2026年)污水处理服务费暂定价格的批复》,成都市中心城区第五期(2024-2026年)污水处理服务费暂定均价为2.63元/吨。
问题6:请问公司未来的资本开支及分红考虑。
答:近年来,公司因实施多个供排水、固废项目建设,资本开支较大。上述项目大多在未来1-2年内建成投运并释放效益,项目建成投运后,相应的资本开支会逐步下降。
公司重视股东回报,近年来着力提升现金分红比例。未来,待公司主要在建项目建成投运并释放产能,届时公司将更有条件进一步提高股东回报水平。
本文源自：金融界
作者：灵通君
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