7月3日丨票据贴现利率继续下行，1月票跌至0.91%

01\资金市场

7月3日，央行开展572亿元7天期逆回购操作，因当日有5093亿元到期，实现净回笼4521亿元，但市场流动性依旧充裕，未对资金面造成明显扰动。Shibor利率全线下行，隔夜、7天、14天分别报1.3150%、1.4560%、1.5400%，日内降幅分别为5BP、4.1BP、1.4BP，资金价格已连续多日下行，为票据贴现交易提供有利支撑。

02\转贴市场

今日转贴市场延续下行趋势，标杆大行继续积极配置跨年承兑汇票，1月票成为市场核心品种，收票情绪延续昨日热度，带动其他期限票价震荡回落。早盘大行主导低价收票，午后市场交投趋缓，买盘节奏放缓但报价低位持续，整体行情偏弱。截至收盘，双国股成交参考价：8月票为1.23%-1.24%、9月1.08%-1.09%、10月与11月均报1.20%、12月1.14%-1.15%、1月票下探至0.91%-0.92%，为阶段新低。托收方面，主流机构下调报价至1.28%，买盘延续低位控价策略。

03\直贴市场

直贴市场今日表现更加剧烈，多家直贴行主动下调贴现利率报价抢夺高等级银票资源，个别6M国股报价已跌破1.00%关口。在资金宽松和市场行情同步走弱的背景下，票据贴现利率再现“普跌”。截至收盘，国股银票6M、5M贴现利率均下调至1.05%；大商票下调至1.10%；城商票同步下调至1.15%；民营与村镇票同步调整至1.55%左右。结构分化持续扩大，利率低位博弈明显。整体来看，今日票据贴现利率继续下行，银票买方主导局面增强，票据市场进入新一轮压价窗口期。

04\票据数据和市场展望

（承兑金额和贴现金额是指今日的市场数据，银票成交和商票成交额是指昨日的票据成交总额，数据内容仅供参考）

市场展望：贴票宝预计在当前资金价格延续低位、标杆大行持续释放配置需求的背景下，票据贴现市场将继续围绕跨年票和高信用银票展开定价博弈。短期内贴现利率仍存下行空间，尤其是足月、6M期限票据或继续承压。但同时，部分期限报价已逼近心理底部，预计短端报价更具弹性，需关注非银资金情绪变化与大行收票力度。