金种子酒连年亏损、高端化受阻，总经理何秀侠离任

界面新闻记者 | 武冰聪
界面新闻编辑 | 任雪松

7月2日，金种子酒公告称，因工作调整，董事、总经理何秀侠辞任，辞职后何秀侠不在公司及子公司担任任何职务。在未聘任新的总经理期间，由副总经理刘辅弼代行总经理职责。

何秀侠原定任期至2025年11月21日，此次属于未满任期离职。

2022年2月，华润集团全资附属企业华润战略投资有限公司受让阜阳投资发展集团有限公司持有的金种子集团49%股权，并成为金种子集团第二大股东。此后，“华润系”高管开始全面接手金种子酒的经营管理工作。2022年7月，何秀侠被聘任为金种子酒业总经理。

何秀侠的上任被寄予厚望。当时，摆在她面前的是一家陷入亏损的上市公司，2021年金种子酒净亏损为1.66亿元。她需要带领金种子酒改革来提振业绩。

产品结构失衡是金种子酒长期面对的问题，其中低端产品占比过高，导致毛利率长期处于低位。

何秀侠上任之后试图改变这一问题。2022年，金种子酒精简产品线向高端化转型，确立“一体两翼”的品牌战略，明确了以“柔和种子酒”筑牢底盘、“馥合香”打次高端差异化竞争、“醉三秋”主打高端文化名酒的产品定位，进一步聚焦阜阳基地市场。

从改革后的公司业绩来看，其做法并未产生实际影响。何秀侠曾表示，区域品牌形象薄弱制约了中高端产品推广。

在渠道方面，以何秀侠为代表的华润系高管上任后，一度替换60%的传统经销商，并引入华润系快消品渠道商，要求具备终端管控能力。同时，该公司加强对产品的数字化管控，强制终端扫码出货，监控动销数据，减少渠道压货。

此前，酒企纷纷聚焦白酒的全国化与高端化，同时加强监测以防止货物跨区域流窜，造成价格乱象。然而，一系列组合拳打下来，金种子酒还在亏损，甚至越亏越多。

财报数据显示， 2022年至2024年该公司归母净利润分别为-1.87亿元、-0.22亿元、-2.58亿元。2025年一季度情况继续恶化，营收同比下滑29.41%，净利润亏损达到3892.77万元。报告期内，其高端酒、中端酒、低端酒营收分别同比下滑4.87%、14.01%、29.08%。

该公司将业绩下滑归因于消费紧缩及白酒收入减少。在白酒行业深度调整期，白酒企业面临相似的困境，行业内普遍认为现阶段马太效应加剧，即资源向头部企业集中，区域性酒企的确更容易感到压力。

然而对于金种子酒来说，除了增效艰难，该公司在成本控制方面也受到了诟病。

根据年报，2022-2024年何秀侠在金种子酒工作期间的薪酬分别为94.6万元、304.96万元和198.85万元。近几年，在业绩持续低迷情况下，包括何秀侠在内的多位高管薪酬却逆势上涨，一度引发投资者争议。

此外，2024年，金种子酒销售费用为2.95亿元，同比增长25.58%，其中广告费投入达7350.5万元，同比增长约43.33%。高额的市场投入并未换来回报，反而拖累了净利润。

行业内也有观点认为，金种子酒的改革发生在行业下行周期，叠加其品牌势能薄弱，短期内大刀阔斧的改革难以获得市场反响，反而给企业本身增加了不稳定因素。

金种子酒作为区域性名酒，在围绕安徽省的大本营区域与古井贡酒、口子窖展开竞争，在全国化市场，其市占率也难以提高。

不过，就现阶段的消费趋势来看，以中低端光瓶酒而见长的金种子酒并非没有机会。中国酒业协会于2025年6月最新发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，在库存攀升背景下，上半年头部酒企控货稳价动作密集，其中800-1500元价格带倒挂最为严重，500-800元价格带产品生存最为困难，主销价格带由300-500元向100-300元下沉。

根据报告数据，结合最近“禁酒令”对市场带来的影响可以看出，目前高端名酒消费受阻，百元口粮酒反而迎来开瓶高峰。就电商平台在售金种子酒旗下产品来看，42度500毫升头号种子单瓶约为80元，42度500毫升馥7单瓶约为160元。金种子酒不擅长的高端化在现阶段并非酒企竞争的业务重点，这家公司需要把握机会。

对于投资者等相关人士来说，关注点则是高管变动是否影响企业战略及经营情况。界面新闻注意到，中国酒业独立评论人肖竹青表示从知情券商人士处获悉，何秀侠将调回华润啤酒总部战略部，出任副总监一职，负责啤白赋能相关业务。

针对此消息，接近金种子酒的人士向界面新闻表示，华润没有控股金种子酒，所以外界看到的是何秀侠辞职而非调任。金种子酒方面则向界面新闻表示，针对何秀侠是否重返华润，要向对方公司求证。

界面新闻从金种子酒董事会秘书办公室了解到，在聘任到新的总经理之前，将由刘辅弼代行总经理职责，该公司一切生产经营正常运转。

据公开资料，目前暂时接替何秀侠工作的刘辅弼也出自“华润系”。他从2001年8月起在华润雪花任职20多年。2023年7月，刘辅弼开始担任金种子酒副总经理。