信美人寿“灵魂人物”闪辞，胡晗接棒陷“保费三连降”

来源：燕梳师院

2017年，信美人寿横空出世，成为国内唯一一家相互制寿险公司。以轻资产、小规模、精运营的姿态入局，不追求盲目扩张，注重稳健与效率经营，被业内冠以“小而美”的称号。时隔十年，信美人寿突传“换帅”的消息，将这家相互保险社推上风口浪尖。

胡晗接棒杨帆

6月30日，信美人寿相互保险社（下称“信美人寿”）披露一则公告称，杨帆因个人原因辞去公司董事长、董事会战略决策委员会主任委员、董事会资产负债管理委员会委员、管理执行委员会主席、首席执行官、法定代表人等。

图源：公司官网

经董事会审议通过，选举副董事长胡晗担任公司董事长，并担任管理执行委员会主席和首席执行官。

据悉，杨帆出生于1970年，从事保险行业超30年，具备监管、国企、养老等多重领域的职业背景。自公司2015年起，就与胡晗、徐天舒等人共同筹建了信美人寿，是公司创始“元老”之一。

对于杨帆卸任，市场颇显意外。据“券商中国”获悉，业内人士对他的辞职态度不一，有称“一切安好”，也有对他辞任理解为“成功人士，人生有各种选择”。

此次胡晗被委以重任，出任新一任董事长。公开资料显示，她出生于1971年，曾任公司副董事长、总经理、管理执行委员会副主席。1993年至2015年先后担任中国光大集团预算委员会秘书，中国光大控股财务部总经理，香港华鹰资产管理公司董事，上海林耐实业投资中心（有限合伙）管理合伙人，浙江中正智能科技董事长。可见，胡晗也是信美创始成员，拥有金融与实业跨界背景。

从公司筹建起，杨帆与胡晗便形成了紧密的“正副配”组合。随着胡晗接棒，总经理之位即出现空缺。而前不久，监事长刘江威同样因个人原因递交辞职报告。值得注意的是，刘江威与杨帆、胡晗同属公司创始团队，且作为首批主要发起股东委派的董事加入公司，并在之后转任监事长一职。这一系列变动，无疑为公司的管理层结构带来了新的变数。

保费三连降

信美人寿是国内唯一一家相互制寿险公司。相较于其他保险公司，相互制寿险公司在治理结构、资金来源、盈利分配和风险管理等方面的差异。其中最大的差异是相互制寿险公司没有股东，而是由保单持有人（即会员）共同所有。同时，每个保单持有人都是公司的成员，享有投票权和参与决策的权利。由保单持有人共同所有，专注于保单持有人的长期利益，利润主要用于改善服务和降低保费。

成立至今，信美人寿的经营出现一定波动。从保费收入来看，前几年，公司凭借与蚂蚁金服的深度绑定，在支付宝平台创造了一个增长神话，一度逼近百亿关口，创造了行业瞩目的“信美速度”。然而，这一增长势头在2024年遭遇滑铁卢。数据显示，2019年-2024年，分别实现保险业务收入20.11亿元、33.79亿元、65.25亿元、67.1亿元、90.84亿元及69.83亿元。

净利润方面，开业前三年一直处于亏损状态。2020年—2024年，分别实现净利润0.69亿元、2.14亿元、0.42亿元、0.57亿元及0.67亿元。除2021年，其余均处于微薄盈利状态。

最新偿付能力报告显示，截至一季度末，公司实现保险业务收入6.47亿元，同比下降28.43%；净利润亏损0.79亿元，较去年同期相比，亏损收窄。与此同时，资产端压力增大。截至一季度末，净资产收益率及总资产收益率分别为-3.24%、-0.14%；投资收益率及综合投资收益率分别为1.1%、-0.09%。

图源：2025年一季度偿付能力报告

从产品结构来看，信美人寿目前尚无分红险资质。以2024年为例，信美人寿原保险保费收入居前5位的产品分别为“信美相互传家有道终身寿险”“信美相互荣耀传世终身寿险”“信美相互传家有道（尊享版）终身寿险”“信美相互宜脉相承终身寿险”“信美相互宜脉相连年金保险”，合计占全年56.9%的总保费收入。由此可见，终身寿险是公司当前的核心业务板块。

图源：2024年年度报告

当大多数寿险公司在高举“分红险”大旗时，信美人寿却未进入队列。根据公司官网及监管信息披露，业务经营范围被明确定义为“普通型保险，包括人寿保险和年金保险；健康保险；意外伤害保险；万能型保险；上述业务的再保险业务”。显然，并未包含分红型保险这一新型人寿产品。这意味着，信美人寿无法像传统险企那样，通过分红机制吸引追求收益的客户群体。

成功牵手煤炭企业

2017年5月，信美人寿正式成立，由蚂蚁集团、天弘基金、涌金集团、汤臣倍健等10家企业共同出资创建。

截至目前，信美人寿进行了两次增资。2021年3月，信美人寿首次宣布增资7.65亿元的计划，其中，“新浪系”旗下的北京微梦创科网络科技有限公司拟出资5.1亿元，涌金投资拟出资2亿元，汤臣倍健拟出资0.55亿元。然而，这一计划未能如愿获批。

2021年12月，信美人寿再次发布增资方案，增资金额大幅缩水至1.76亿元。值得注意的是，北京微梦创科网络科技有限公司彻底退出，涌金投资的出资额从2亿元锐减至0.76亿元，而汤臣倍健的出资额则从0.55亿元增加到1亿元。“新浪系”企业的退出一度引发业内广泛猜测。信美人寿回应称，由于市场环境和自身发展的综合考量，“新浪系”企业最终决定放弃投资。可见，信美人寿的增资之力较为周折。

今年2月，国家金融监管总局发布公告称，信美人寿获批增资3.25亿元，新引入的出资人为内蒙古世林投资集团有限公司，出资占比为21.65%，一举成为信美人寿的第二大出资人。而由于蚂蚁集团与天弘基金未参加此次增资，蚂蚁集团的出资占比从29.34%稀释至22.98%，天弘基金的出资占比稀释至15.99%，退居第三。

图源：2025年一季度偿付能力报告

针对此次增资，公司方解释称，“引进多元化的出资人有利于信美稳定、健康、长远的发展。世林集团是我社会员企业，也是一家投资型企业，认同信美相互制理念。”

可以看出，信美人寿仍在坚持“小而美”的发展路径。如今，董事长更迭，总经理缺位，无疑给公司带来了短期考验。而在分红险长期缺席、产品结构受限的背景下，如何在不依赖主流险企惯用“利器”的前提下，走出一条可持续、有韧性的发展之路，将成为信美人寿的重要课题。