三热词折射上半年并购重组市场新趋势

　　● 本报记者 昝秀丽

　　上半年，A股并购重组市场潮涌。证监会最新数据显示，在并购重组领域，今年以来战略性新兴产业上市公司披露资产重组超140单，是去年同期的2倍。

　　市场人士预期，随着《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”）和修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》等政策措施进一步落实，下半年A股并购重组市场活跃度将持续提升，更多具有标杆意义的并购重组案例有望不断涌现。

　　向新向智：“硬科技”领域多点开花

　　芯联集成拟发行股份及支付现金购买芯联越州72.33%股权项目，日前获上交所并购重组审核委员会审议通过。

　　这是近期“硬科技”领域并购重组的典型案例之一，也是《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》发布后首单收购未盈利资产案例。

　　纵观今年上半年，“硬科技”领域并购重组多点开花，代表性案例不断涌现：海光信息和中科曙光披露重大资产重组预案公告，算力领域两大巨头合体，将实现产业链互补；博创科技（现为“长芯博创”）完成对长芯盛的收购，加码下游数据通信、消费及工业互联领域；杰华特拟收购天易合芯，注入信号链业务，进一步完善模拟芯片市场布局……

　　“作为提升产能利用率的有效手段，一方面，并购重组可通过企业间的合并、收购或资产整合，淘汰低效产能，优化资源配置，提升行业集中度和生产效率；另一方面，并购重组有望在科技层面创造新需求，企业迅速吸纳稀缺的技术引领行业突破，创造和开拓新市场，从而实现供给与需求的新平衡，引导经济走向高质量发展的新阶段。”东吴证券首席经济学家芦哲表示。

　　强链补链：产业并购积极性提高

　　中国船舶拟吸收合并中国重工事项将于7月4日上会，打造船舶第一股；亿华通拟收购旭阳氢能，成为国内氢能行业“首单”民企深度重组案例；北方华创收购芯源微，进一步完善北方华创的半导体设备产业链布局，增强国产设备厂商竞争力……助力产业升级，促进战略协同成为今年以来并购重组市场的一大亮点。

　　“结合今年以来并购重组案例看，大部分案例基于产业‘强链’‘补链’整合需求，从产业协同、产业升级角度出发挑选投资标的。”中国银行研究院研究员刘晨表示，上市公司持续通过并购重组快速获得产业链的协同支持，将合理提升产业整体竞争力，促进产业结构优化升级。

　　产业并购案例增多的背后离不开资金的支持。近日，多地掀起并购基金成立浪潮。上海市投资促进工作领导小组办公室日前印发《关于强服务优环境 进一步打响“投资上海”品牌的若干举措》提出，建立国资并购基金矩阵，设立总规模500亿元产业转型升级二期基金，用好1000亿元三大先导产业母基金，加大对重点产业战略性项目和产业链核心关键环节投资力度。

　　国资基金支持并购重组的信号也更加强烈。6月3日，中国太保发布总规模500亿元的太保战新并购基金与私募证券投资基金。其中，太保战新并购私募基金首期规模100亿元，聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点领域，推动上海战新产业加快发展和重点产业强链补链。

　　在市场人士看来，链主企业和机构设立产业并购基金案例不断增多，这些公司和机构通过并购基金快速锁定关键技术、稀缺产能或替代性技术，在实现“强链”“补链”的同时，也将有效降低产业链断供风险。

　　完善制度：营造更优市场生态

　　《上市公司重大资产重组管理办法》修订发布，在简化审核程序、创新交易支付工具、鼓励私募基金参与等方面进一步作出优化；科技部等七部门联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，明确优化科技型上市公司并购重组等制度……上半年，着眼于激发并购重组市场活力，制度红利持续释放。

　　市场人士预计，符合条件的优质科技企业将获得更大支持，产业并购活跃度有望进一步提升。

　　中金公司研究部首席国内策略分析师李求索认为，修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》提高了对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度，将更加适应新兴行业特点，有助于推动科创企业参与并购重组，有助于企业实施同行业、上下游的并购重组，从而达到扩大规模效应、提升产业链优势、实现产业转型等目的。

　　产业整合支持力度有望进一步加大。开源证券分析师周佳认为，近期政策鼓励头部上市公司通过并购重组加大产业整合力度，同行业大额并购有望更活跃。

　　为营造更加健康的并购重组市场生态，业内人士认为，监管部门还将依法严格监管，严惩违法输送利益以及内幕交易、操纵市场等行为，严防“浑水摸鱼”，切实保护好中小投资者合法权益。

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，上半年被相关部门问询的并购重组案例不时出现，释放出严监管信号。“下一步，预计对盲目跨界并购、利益输送等行为，相关部门将密切关注，防止企业脱离主业、过度投机，营造良好健康的并购重组市场生态。”田利辉说。

转自：中国证券报-中证网