【PP粉料】上半年供需双增 但整体价格下行

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导语：2025年上半年PP粉料供需双增，但整体价格走势略显偏弱，行业经历漫长下跌过程，二季度中后期虽经历两轮震荡行情，但整体反弹幅度仍有限。

一、2025年上半年PP粉料供需双增

中国聚丙烯粉料基本面数据表

单位：产能单位为'万吨'；产量单位为'万吨'

数据来源：金联创

2025年上半年聚丙烯粉料供需双增。2025年上半年聚丙烯粉料整体开工水平预计同比上升7.71个百分点，且5月底亦有90万吨新产能投放，市场供应同比上升，上半年聚丙烯粉料产量在149.59万吨左右，同比上升5.20%。另外，2025年上半年下游塑编开工亦同比提升，1-6月塑编平均开工水平在42.47%左右，同比上升4.28个百分点。

二、2025年上半年PP粉料价格震荡走低

2025年上半年中国聚丙烯粉料市场下行为主。影响市场的主要因素为成本及供需面，但全球经济政治形势变化及PP期货走势亦对粉料走势造成扰动。上半年山东市场均价7126元/吨，同比下降2.20%，其中，最高点出现在1月14日，为7355元/吨；最低点出现在5月8日，为6905元/吨。

上半年聚丙烯粉料市场运行节奏可简单分两个阶段去看：

第一阶段，1-5月上旬聚丙烯粉料市场下行为主，与去年同期窄幅震荡走势形成强烈对比。1月聚丙烯粉料市场跌多涨少，月上旬虽粉企成本支撑略坚，但PP期货震荡下跌，且行业需求疲软难振，粉料价格稳中有降；进入中旬，PP期货略有走强，且粉企降负、停工增加，市场供应缩量，在上游丙烯上涨带动之下，粉企报价有所走高，但下游需求延续偏弱，且后期丙烯有所回调，粉料价格亦承压再次走跌；下旬，PP期货再次下行，上游丙烯亦跌后整理，且粉企节前出货意向较强，市场重心继续下挫。2月聚丙烯粉料市场偏弱下行，上旬丙烯单体价格较节前走高，下游需求亦略有回暖表现，叠加PP期货上行利好，北方粉企报价有所走高，但华东、华南市场出货为主，企业报价补跌下调；进入中旬，PP期货跌后整理，丙烯单体亦窄幅走低，另外下游需求并无较大集中表现，粉企心态偏空，整体价格稳中有降；进入下旬，上游丙烯跌后整理，反弹无力，PP期货先抑后扬，大部分时间对现货行情缺乏提振，且下游需求仍不温不火，市场利空主导，聚丙烯粉料跌多涨少。3月聚丙烯粉料市场震荡下行，上旬丙烯单体整理过后小幅上涨，但PP期货震荡走低，且下游需求仍未集中，聚丙烯粉料各区域价格弱势走低；进入中旬，虽丙烯单体小幅走强，但PP期货低位震荡，对现货行情指引欠佳，且部分前期停工、检修粉企复产，粉料供应有所上升，行业供需矛盾冲击之下，粉料价格跌后整理；进入下旬，上游丙烯震荡走低，粉企成本支撑略显疲软，PP期货前强后弱，对现货行情指引逐步转弱，粉料价格反弹有限，整体重心继续走低。4月聚丙烯粉料市场宽幅下行，月初，美国出台最新关税政策，大大超出市场预期，国际油价下跌，大宗商品走弱，中后期虽原油价格有所反弹，但聚丙烯粉料仍难改弱势；其次月内丙烯单体偏弱震荡，区间重心继续走低，粉料成本支撑整体欠佳；再次，本月美国关税政策亦对下游出口及销售造成打压，塑编开工下降，粉企出货一般，整体订单仍难集中；另外月内PP期货跌后震荡，对现货行情大部分时间缺乏提振，且相关竞品粒料亦走势偏弱，月内粉料利空主导，市场价格宽幅走低。5月上旬虽丙烯单体走势较上月底略好转，但PP期货偏弱下行，对现货行情缺乏提振，另外，关税政策影响下，塑料制品出口仍受制约，下游塑编开工下降，行业空头主导，粉料价格走跌。

第二阶段，5月中下旬-6月底，聚丙烯粉料市场震荡运行，整体经历两次涨跌起伏。5月中旬，中美经贸谈判取得实质性进展，PP期货高开震荡，丙烯单体亦有所走高，下游刚需跟进好转，粉企订单良好，市场价格走高；但下游抵触高价且宏观利好消退，粉料价格承压回调后整理运行。进入下旬，期货及丙烯走势均偏弱，粉料市场利好缺失整体延续下行走势。6月份，端午节后，丙烯单体弱势下行，PP期货亦无较强指引，PP粉料价格震荡走低，上旬后期，山东市场检修利好下价格小幅走高，但华东市场仍因供应充裕继续走跌；进入中旬，中东地区地缘政治紧张局面刺激原油价格大涨，丙烯单体亦小幅偏强震荡，且PP期货接连震荡走高，对现货行情指引良好，粉料价格偏强上行；进入下旬，丙烯装置突现供应缩量利好，粉料成本压力升温，市场价格强势走高，但伴随原油价格大跌，丙烯逐步回调，粉料亦宽幅走跌。经过5、6月份两轮震荡行情，PP粉料均价小幅走高，但仍未回归前期高点。

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