诺安基金岳帅：多元策略把握债市投资机遇

降准降息为债市带来新的投资机遇，低利率环境也让债基的配置价值进一步凸显。诺安泰鑫一年期定开债基金经理岳帅表示，2025年5月，1年期国债收益率下行幅度达到0.5bps至1.46%；10年期国债收益率上行幅度达4.7bps至1.67%。从趋势上看，6月起资金面或正逐步向好，震荡过后利率的方向依旧偏下行，长端利率存在突破低点的可能性，长期看好债市投资机会。

诺安泰鑫一年定期开放债券型证券投资基金（基金代码：A类000201;C类001964；D类020796）于6月16日进入第十一个开放期，为追求低波理财投资者再添投资利器。基金经理岳帅于2017年8月30日管理至今，已超7个年头。根据一季报数据，截至3月31日，诺安泰鑫一年定期开放债券A，过去一年净值增长率为4.61%，同期业绩比较基准收益率为2.09%。

值得一提的是，根据基金历年年报数据，诺安泰鑫一年定期开放债券A在2014年——2024年的十一个完整年度中，收获不俗收益，尤其是在2023和2024年市场震荡的背景下，诺安泰鑫一年定期开放债券A净值增长率分别为6.06%和5.84%，不仅超过同期2.15%和2.11%的业绩比较基准收益率，也跑赢中长期纯债型基金指数3.45%和5.24%的涨幅。（业绩数据来源诺安基金，经托管行复核，指数数据来源Wind。）

相比于开放式基金，诺安泰鑫采取一年定期封闭管理的模式，兼顾了流动性和收益性的双重需求。一方面，一年封闭期相对流动性适中，能够满足不同类型投资者需求；另一方面，相对稳定的规模，让基金经理在择时、择券以及久期策略上有更大的主动发挥空间，提升资金使用效率，进而增加基金收益弹性。

对于当前债市的投资机会，岳帅表示，资金或迎短期扰动，但长期逻辑改善。“目前债市策略是宏观大环境对债券市场相对有利，但利率水平处于历史低位，继续向下突破难度较大，除非政策利率进一步打开空间。同时，在经济与通胀缺乏弹性的背景下，利率上行空间也比较有限，资金波动被限定在一定范围。”岳帅指出，在这种背景下，逻辑上杠杆套息策略确定性相对较高。此外，在经济存在增长压力背景下，利率水平进一步下移还有一定的空间，投资组合有必要保持一定久期。

作为一名固收老将，岳帅在管4只产品，合计管理规模超千亿元（数据来源，诺安基金，截至2025.3.31），在诺安泰鑫的投资中岳帅凭借“信用票息为底仓，辅以杠杆操作”的投资策略，为投资者提供了良好的持基体验和超额回报。站在当前的时间窗口，基金经理岳帅表示，下半年在具体投资策略上将以短久期信用为底仓，配合长久期高等级、高流动性信用债增加组合久期。如果市场利率中枢再次下移，则可以利用长久期的利率债进行波动交易，从而增厚组合收益。

作为一家成立超过21年的公募基金公司，诺安基金始终坚持长期稳健的投资风格，坚守风险底线，旗下固定收益研究团队组建了大类资产、信用债策略、利率债策略、转债和现金管理五个投研小组，形成了投资、研究、交易一体化的投研体系，三者之间相互支持、相互促进，在长期投资中努力保持亮眼的业绩。海通证券2025年1月3日发布的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》显示，截至2024年12月31日，诺安基金旗下固定收益类基金近七年收益率在同期可比的99家基金公司中位居第一名。

岳帅，硕士，具有基金从业资格。曾先后任职于红塔证券股份有限公司，任分析师助理；银河期货有限公司，任客户经理；平安利顺货币经纪有限公司，任债券交易员。2013年4月加入诺安基金管理有限公司，历任债券交易员。2017年8月至2018年8月任诺安信用债券一年定期开放债券型证券投资基金基金经理。2016年9月起任诺安货币市场基金基金经理，2017年8月起任诺安泰鑫一年定期开放债券型证券投资基金基金经理，2018年9月起任诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理，2019年10月起任诺安天天宝货币市场基金基金经理【诺安泰鑫一年定期开放债券基金】本基金成立于2013.11.5。2017.8.30至今，岳帅担任基金经理。自2015.11.23起，本基金分设A、C两类份额；自2024.4.19起，本基金增设D类份额。A类2014-2024年净值增长率分别为： 9.17%、8.27%、1.29%、2.09%、8.34%、4.45%、3.06%、4.61%、0.11%、6.06%、5.84%；同期业绩比较基准收益率分别为： 4.20%、3.21%、2.45%、2.47%、2.41%、2.35%、2.30%、2.24%、2.20%、2.15%、2.11%； C类2016-2024年净值增长率分别为： 0.79%、1.75%、7.01%、3.99%、2.73%、4.15%、-0.25%、5.63%、5.41%；同期业绩比较基准收益率分别为： 2.54%、2.47%、2.41%、2.35%、2.30%、2.24%、2.20%、2.15%、2.11%。（数据来源：诺安泰鑫一年定期开放债券型证证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为一年期定期存款税后利率+1.2%）【诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金】本基金成立于2018.9.27。2018.11.6-2022.2.25，裴禹翔担任基金经理；2018.9.27至今，岳帅担任基金经理；2022.4.1至今，潘飞担任基金经理。本基金2020-2024年净值增长率分别为： 3.52%、4.38%、1.58%、4.29%、4.60%；同期业绩比较基准收益率分别为： 2.84%、4.73%、3.13%、4.45%、6.99%。（数据来源：诺安浙享定期开放债券型发起式证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为中债综合财富（总值）指数收益率×90%+1年期定期存款利率（税后）×10%）【风险提示】本产品为一年定期开放式基金，开放期内接受投资者申赎申请，封闭期内投资者无法随意申赎。请投资者关注基金开放申赎业务的公告，以便合理安排申赎事宜。诺安泰鑫一年定期开放债券型证券投资基金风险等级为【R2】，适合风险识别、评估、承受能力被评定为【C2】及以上投资者。具体的产品风险等级请以产品购买时的详细页面展示为准。不同的销售机构采取的评价方法不同，请投资者在购买基金时，按照销售机构的要求完成风险承受能力等级与产品或服务的风险等级适当性匹配。市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。基金的净值表现与市场波动密切相关，短期内可能因市场表现、持仓资产价格波动等因素出现阶段性较大波动。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金经理可能会根据市场情况在符合《基金合同》等法律文件约定的前提下调整投资策略和资产配置比例。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》《托管协议》《招募说明书》《风险说明书》《基金产品资料概要》等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。