广东
6月，A股市场IPO迎来了一波受理高峰。据统计，截至6月30日，北交所月内受理IPO申请已达93宗。其中，6月27日，湖南恒兴新材料科技股份有限公司（以下简称“恒兴股份”）北交所IPO获受理，保荐机构为财信证券。
资料显示，恒兴股份成立于1996年，是一家主要从事紫外光（UV）固化涂料和PUR热熔胶的研发、生产和销售的高新技术企业。公司的主要产品包括UV涂料、PUR热熔胶等，广泛应用于塑胶、地板、木器、金属、纸张、陶瓷等多种基材的表面处理。
本次发行，恒兴股份拟募集资金4.93亿元，用于湖南恒旺新材料科技有限公司望城制造基地项目、湖南鑫振邦紫外光固化（UV）新材料项目、泰国生产基地建设项目等，以及补充流动资金。
2024年10月30日，恒兴股份在新三板挂牌。时隔一年不到，IPO获得北交所受理。恒兴股份的上市之路看似通畅，但其背后所面临的诸多风险不容忽视。
尽管恒兴股份在国内UV涂料市场，尤其是PVC地板UV涂料领域拥有一定的知名度和市场份额，但因其经营规模相对较小，抵御市场及行业风险的能力较弱。2024年，恒兴股份就曾因客户使用公司新开发的UV涂料生产的阻燃木地板出现产品质量问题，向客户支付了大额赔偿款。
根据招股书， 恒兴股份近年来的业绩增长速度呈现放缓趋势。2022年-2024年，公司营业收入分别为6.52亿元、7.59亿元、8.79亿元；净利润分别为0.479亿元、1.13亿元、1.134亿元。2025年一季度，公司营收为2.02亿元，减少5.16%；扣非归母净利润3621.34万元，同比减少17.78%。
招股书显示，恒兴股份在2022年至2024年期间进行了三次股利分配，累计分红金额达到8408.20万元。然而，在计划募集的资金中，恒兴股份还打算用8000万元补充流动资金，这一举动引发了外界对其资金运用的质疑。
与此同时，恒兴股份在招股书中提及，公司应收账款金额较大，具有一定风险。报告期末，公司应收账款账面价值分别为2.94亿元、4.03亿元和3.80亿元，占总资产比例分别为40.56%、40.66%和32.31%。尽管公司的应收账款账龄主要在一年以内，若宏观经济形势出现波动，主要客户经营状况发生不利变化，可能导致公司不能及时收回款项，进而增加坏账损失风险。
此外，在产品研发方面，恒兴股份的投入虽然逐年增加，但其研发费用与可比公司（松井股份、飞凯材料、广信材料）相比，仍低于平均值——报告期内，恒兴股份研发费用分别为3348.86万元、3772.03万元和4475.26万元，研发费用占营业收入比重分别为5.13%、5.00%和5.09%。
2024年，恒兴股份子公司恒旺新材因未按规定办理特殊作业审批手续被罚款2.1万元；同时，因未按规定在产生严重职业病危害的作业岗位设置警示标识而受到警告处分。
至于恒兴股份能否成功IPO，提升公司竞争力以实现业绩增长，仍有待市场的检验。
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