创新、温度与获得感|公募基金上半年现象级产品盘点

时间来到2025年中，回望公募基金市场这半年的浪潮奔涌，作为行业亲历者，笔者心中感慨万千。

市场在起伏中沉淀理性，行业在探索中校准方向。当基金持有人的获得感被提升至战略高度，成为整个公募基金行业的价值重构焦点，创新的方向便有了清晰的坐标。

一批真正回应投资者关切、解决现实痛点的公募基金产品正在悄然生长，TA们或许没有炫目的噱头，却带着沉甸甸的真诚与暖意，成为这半年最值得回望的风景。

01 公募REITs

——从破土新芽到生态繁茂

2021年6月，首批9只公募REITs（不动产投资信托基金）如初春嫩芽，带着市场的期许破土而出。

四年之后的2025年6月，公募REITs已经深深扎根于中国资本市场的肌理之中。

万得REITs指数已刷新历史新高，上半年上涨22.7%，基日以来年化涨幅达到9.8%；超60只产品枝繁叶茂，总市值已站上2000亿元台阶。（来源：Wind，基日2021-06-21，截至2025-6-30。指数历史走势不预示未来表现，不代表基金产品收益）

从清洁能源REIT的获批到首单保障性租赁住房REIT的扩募，国内公募REITs仍创新与扩容的步履从未停歇。

而近一年7%以上的整体分红收益率和在交易所上市的流动性优势，已经为投资者提供了一个与传统股债低相关、可“收息”的全新选择。

市场同样开始理解，REITs的波动并非无根之水，TA连接着资产的运营效率与宏观经济的冷暖。

这份理解，让投资行为少了几分躁动、多了几分从容，REITs市场在理性的土壤中愈发茁壮。

02 首批新型浮动费率基金

——一份写在费率表上的诚意契约

2025年5月，当关于基金费率的讨论还在回响，首批新型浮动费率产品的出现，将市场的焦点引向了一个更本质的问题——

如何让管理人和持有人真正利益绑定、同舟共济？这无疑是受托责任最朴素的回归、投资者获得感最直观的体现。

新型浮动费率产品的创新，正式打破了“旱涝保收”的坚冰。以首批产品为例，费率规则清晰划分为三档：

• 年化跑赢基准6%以上且为正收益，适用1.5%的“奖励费率”；
• 年化跑输基准3%以上，费率降至0.6%的“让利档”；
• 其他情况或持有不足1年，维持1.2%的中性费率。

这意味着，管理人未来的收入增长，必须建立在他们为持有人创造了实实在在获得感的基础之上。这远非简单的费率优惠，而是一种机制的诚意，投资者不再是被动接受服务的一方，而是用真金白银为管理能力投票的合伙人。

这场变革的深远意义，或许可以从一个历史细节中窥见。1998年，中国首批公募基金诞生时，管理费大多统一设定为1.5%。

27年后，当首批新型浮动费率产品承载着行业高质量发展的历史使命落地，这个数字开始浮动，标志着一个时代的结束，和另一个新周期的启航。

03 科创综指ETF

——时代浪潮中的工具进化

就在今年4月17日，全市场ETF总规模首次突破4万亿元大关。从0到3万亿，我们走过了20年，但从3万亿到4万亿，我们只用了几个月的时间。（数据来源：Wind，经济日报）

一个清晰的时代信号随之浮现：指数基金已经成为市场的共识与大势所趋。而被动投资的浪潮，正朝着更 “硬核”、更前沿的方向奔涌。

作为中证A500后的又一现象级产品，科创综指（代码000680）相关产品吸引了超过30家公募布局，科创综指ETF也成为年内首发规模最大的ETF产品。

这绝非偶然，而是一场行业与投资者对中国“硬科技”崛起力量的集体投票与信任托付。

科创板，这片汇聚了新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、生物医药等前沿领域创新火种的沃土，其综合指数正是把握国家“新质生产力”战略机遇的核心载体。

科创综指相关产品的推出，不仅填补了科创板投资工具箱的空缺，更在大浪淘沙的市场环境中为普通投资者提供了一个能够一键布局科创板全貌的普惠工具，赋予了投资者“认知平权”的力量，参与到这场科技大国崛起的投资叙事中。

正如移动支付改变了金融服务的面貌，以ETF及联接为代表的指数工具也在重塑科技红利的分配逻辑。

而公募基金行业正通过这些充满温度的工具，表达对未来的敬意，也将这份关乎国运的创新成果，化作你我账户中可感可触的份额。

04 自由现金流ETF

——穿透股息的真金白银价值追寻

在过去几年寻找获得感的路上，股息曾是许多投资者的灯塔。

2025年2月，随着首批自由现金流ETF的发行上市，一种全新的视角开始清晰——自由现金流策略将目光投向更深层，探寻企业创造“真金白银”的真实能力。

它聚焦一个更为底层的问题：在扣除所有必要的投入之后，企业究竟能剩下多少可自由支配的现金？

而这，才是回报股东的源头活水，是企业盈利“含金量”的试金石。

自由现金流策略的核心，是找到那些“能赚钱、能存钱、能分钱”的公司，观察国证自由现金流指数（代码：980092）历年的波动轨迹，会发现一些温暖的细节：

• 国证自由现金流指数在过去6年间年年正回报，自基日以来全收益指数的年化收益率更是超过17%；
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• 在市场最艰难的时刻（比如单边熊市的2018年），它同样会经历回撤，但也同样以更快的速度收复失地。

投资者需要的不是永不下跌的承诺，而是“每次低谷后还有望回到身边”的确定感。自由现金流策略这种“熊市抗跌，牛市跟上”的特质，恰是获得感优化与缓解焦虑的具象表达。

当市场仍在“红利低波”与“成长景气”之间举棋不定，自由现金流ETF已悄然开辟出第三条路径，而聪明的资金或许早已开始布局这场现金流革命。

05 信用债ETF基金

——关于“压舱石”的百亿共识

当“不确定性”成为今年宏观主题下最大的命题，投资者对稳健与安心的诉求从未如此真切。信用债ETF基金的蓬勃生长，正是对这种集体情绪最温柔的回应。

从年初火速募集后上市，到6月下旬信用债ETF总规模突破2100亿元，单只产品规模纷纷站上百亿台阶，这无声的数字背后，是市场用真金白银投下的信任票。（来源：第一财经，2025.6.29）

在当前债市趋势意犹未尽，但阶段性利率波动加剧的市场环境中，中等期限的高评级信用债不仅能够提供稳定的票息收益，而且信用风险相对可控，展现出较高的投资性价比。

来源：中信建投证券

信用债ETF恰好切中了信用债投资的痛点，让复杂的个券筛选、高门槛的交易流程被高效、低成本的工具所替代。

以信用债ETF基金跟踪的上证基准做市公司债指数（950245）为例，其精选超过200只成份券，发行人主要为AAA级央国企，且通过分散持仓降低单一违约冲击。

更为关键的是，债券ETF支持场内T+0交易。因此信用债ETF持仓既可作为底仓获取稳定票息，遇市场调整又能灵活实现与股票、货币ETF等品种的仓位转换，彻底摆脱传统场外基金申赎的滞后性。

随着正式纳入通用质押式回购与做市商制度升级等政策深化，信用债ETF的流动性已从 “持有到期” 的传统模式，逐步升级为兼具交易便捷性与资产盘活能力的综合工具。

信用债ETF百亿规模的常态化，清晰印证了市场对“稳健、低波、高流动性”资产的巨大且持续的需求。如图一艘巨轮，承载着低利率时代投资者对确定性的珍视，走向更深更远处。

回望这半年，公募基金的每一步探索都朝着同一个方向行进：让持有人的体验更可感，让投资与实体经济的连接更可触，让信任的纽带更坚韧。

2025年下半场的钟声即将敲响，市场或许仍会有起伏，行业仍将面临挑战，但只要创新的指针始终指向持有人的获得感，每一次产品的迭代，每一次服务的优化，都将成为通往信任彼岸的坚实一步。

毕竟，财富管理的尽头是人间烟火。所有金融工具的终极意义，都在于让投资人的期许有所依托，让时代发展的红利有所归处。

创新、温度与获得感——这是公募基金行业的起点、是我们来时的路，更将是我们未来坚定不移的方向。

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