钟睒睒34亿重金押注"胶原蛋白第一股"

一瓶水的巨头与一针胶原蛋白的先锋，通过一场刷新北交所纪录的资本联姻，将两家企业的命运紧密捆绑在一起。

2025年6月26日，中国资本市场迎来重磅战略合作。被称为“北交所市值之王”的山西锦波生物医药股份有限公司（832982.BJ）（简称锦波生物），宣布与中国前首富钟睒睒旗下的养生堂有限公司达成合作。

根据协议，养生堂将以20亿元现金认购锦波生物定向发行的股票，并以14.03亿元受让公司实控人杨霞持有的部分股份。两笔交易总额高达34亿元，创下北交所最大规模战略投资纪录。

交易完成后，钟睒睒通过旗下平台将合计持有锦波生物10.58%的股份，成为这家生物材料技术企业第二大股东。这场资本联姻可以理解为钟睒睒在大健康产业的重要布局，也是锦波生物加速高端生物材料创新应用的商业共赢之举。

34亿资本联姻：技术派与渠道派深度融合

锦波生物6月26日在官方微信公号发文表示“本次战略合作基于双方在各自领域的显著优势，通过资源共享与深度协同，充分释放多维协同效应。”

作为国家级专精特新“小巨人”，锦波生物的重组人源化胶原蛋白技术已达国际领先水平，2024年其毛利率高达92%。然而，产业化进程仍面临多重挑战：终端医疗机构覆盖仅4000家，市场渗透率有待提升；功能性护肤品业务规模较小，在竞争激烈的美护市场尚未形成规模优势；面临产品价格下行、头部企业加速技术迭代与市场抢占的双重挤压。养生堂拥有300万终端网络，其入局将直接补足锦波生物的渠道短板，快速提升产品渗透率。

钟睒睒作为农夫山泉和万泰生物的实际控制人，资本运作向来聚焦高附加值产业。在2025年养生堂年会上，他强调“我们应该创造高价格、高附加值，这才是社会的未来”，锦波生物的高毛利率产品正契合这一理念。

在记者看来，此次投资对于钟睒睒而言，是突破增长瓶颈的关键落子。入股锦波生物，也许能让他借助其技术优势，弥补养生堂在高端化妆品原料上的不足，应对农夫山泉近年业绩放缓寻求新的增长曲线。

目前，重组胶原蛋白市场主要由巨子生物和华熙生物主导，锦波生物虽技术领先，但商业化能力较弱。获得养生堂资金与渠道支持后，其综合竞争力将大幅提升。业内人士认为，这种“研发+渠道”的垂直整合模式，极有可能重塑重组胶原蛋白产业格局。

山西女首富：从大学老师到创业传奇

山西除了是大众认知中的煤矿大省，事实上，还是一个医药大省。医药板块的上市公司数量仅次于煤炭产业链，锦波生物便是其中的杰出代表。

锦波生物创始人杨霞接受新华网采访

锦波生物创始人杨霞1979年9月出生于山西晋城，毕业于山西医科大学后留校任教，主要研究方向是肝移植手术。在教学和科研过程中，杨霞发现胶原蛋白在器官保存方面意义重大，而当时该技术被美国垄断，1克人类胶原蛋白售价高达10万元，杨霞萌生“能不能通过人工合成的方式，研制出一种可以替代人类胶原蛋白的产品”的想法。

2008年，杨霞创办公司，开展“A型重组人源化胶原蛋白”技术攻关。彼时，解析由1466个氨基酸组成的人体Ⅲ型胶原蛋白原子结构，是世界级难题。为突破技术瓶颈，杨霞与复旦大学、清华大学、四川大学、中科院生物物理研究所、美国纽约血液研究中心等顶级研发团队建立了长期产学研合作关系。

在生物科技领域，技术就是核心竞争力。2018年，锦波生物团队首次发现并解析了Ⅲ型胶原蛋白中仅30个氨基酸的高活性功能区，独创“人源化”设计路径；2021年6月，其自主研发的重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维产品（品牌名“薇旖美”）成功获得国内首张重组Ⅲ型人源化胶原蛋白三类医疗器械注册证。

锦波生物的业绩表现也同样亮眼，2021年至2024年，公司营收净利连续4年双增长，公司营业收入从2.33亿元增长至14.43亿元，归母净利润从0.57亿元增长至7.32亿元。自2023年7月20日上市后，其股价累计上涨逾28倍，稳坐“北交所市值一哥”的宝座。在今年5月发布的《2025胡润全球富豪榜》中，杨霞凭借115亿元的财富成功登上“山西女首富”的宝座。

这场34亿的战略投资，不仅是资本的流动，更是行业格局重塑的信号。钟睒睒的渠道优势与锦波生物的技术壁垒相结合，或将在千亿胶原蛋白市场掀起巨大波澜。未来，随着双方合作的深入推进，究竟会碰撞出怎样的火花，值得市场和消费者共同期待。

来源：《浙商》杂志 记者 施晓艳