北京
2025年上半场落幕，政策引擎轰鸣，经济内生动力强劲，5%的GDP增长目标正稳步驶向终点线。
当多数人执着于行业赛道时，聪明的资金却在个股挖掘中斩获颇丰——自下而上选股策略完胜传统行业轮动。受海内外多重因素交织影响，A股市场的走势可以分为“震荡上行—震荡调整—震荡上行”三个阶段。
年初至6月30日，上证指数上涨2.8%，并于6月26日盘中创下年内新高的3462.75点。“红利+小盘成长”成为市场宠儿，银行股稳如泰山，黄金股闪耀避险光芒，AI、半导体等科技赛道接力狂飙，反倒是大盘蓝筹略显落寞。
利率债方面，预计债券市场延续宽幅震荡走势，10年国债上限在1.8%；信用债票息策略占优，信用需积极配置；可转债重择时重择券思路下，主要围绕权益主线抱团和超跌反弹。
需求端，国内基建旺季结束+海外经济放缓或压制工业金属；美国钢铝关税落地，铜、农产品政策待定。地缘上，OPEC+增产与美俄伊博弈交织，能源供应存变数。整体看：工业金属承压，原油高位震荡，而黄金凭借避险属性，始终是投资组合里的“安全牌”。
美元与美债的剧本早已写好——美元指数持续走弱，美债收益率从高位震荡转向下行。随着9月美联储降息预期升温，这场“双降”大戏或将迎来高潮。
站在年中十字路口，全球资本市场既有惊涛骇浪，也藏着淘金机会。下半年的市场大幕已拉开，谁将成为这场财富游戏的赢家？
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