空气炸锅巨头的“智能眼镜梦”

说起比依股份，很多人第一印象就是其在空气炸锅、空气烤箱产品领域的好成绩。

截至2024年年底，公司在该业务板块的营收达到18.13亿元，占公司总营收的比重近89%。通过常年的深度布局，注重产品质量，注重研发，尤其是注重和海外品牌方的良好合作，公司每年大量出口以空气炸锅、空气烤箱为主的小家电产品，2024年海外销售占比达到约93%。

然而，和所有细分行业领袖型企业一样，公司同样面临较单一产品线的集中性风险。况且空炸小电器赛道有点贴近“僧多粥少”的情况，由于中餐料理习惯的原因，国内对空气炸锅等小电器的需求相比欧美并不显著，竞争非常激烈。

此外，公司去年又有大约14%的营收来自北美，容易受制于关税政策波动所带来的风险。2024年，公司主业空炸小电器的毛利率达到15.04%，同比减少5.91个百分点，库存量的涨幅高于销售量的涨幅约5.7个百分点，就能说明一定的问题。

作为一家敏感度较高的民营企业，比依股份并没有停下寻找“第二增长曲线”的脚步，而且将视角重点投向了AI芯片、AI眼镜等尖端赛道。

其中，公司对上海理湃光晶技术有限公司（理湃光晶）参股投资就很有看点。

据公司最新的公告，比依股份当前持有理湃光晶4.9741%的股份，且公司控股股东比依集团还将向理湃光晶增资，一旦增资完成，比依股份和比依集团对理湃光晶的合计持股比例将可能达到8.6%左右。

据公告披露，公司控股股东对理湃光晶的投资，系控股股东对公司未来战略部署的认可和支持，能为后续理湃光晶与公司在中意厂区进行产业合作的落地起到促进作用。

不要小看了光波导这三个字。AR光学系统作为AR眼镜最重要的组成，其中的光波导方案产品形态更接近传统眼镜，并且具备体积轻薄、高透光率、大视场角等优势， 因而更适合用来打造符合日常佩戴体验的轻量化AR眼镜，成为目前AR光学系统的主要发展方向，未来有望在消费级AR眼镜市场实现加速渗透。

当前，理湃光晶是几何光波导技术方案的重要研发主体和供应商之一。据华西证券研报，该技术成效效果优秀（光效高、无彩虹效应、漏光率低），但制造工艺繁琐，对光学加工的精度和一致性要求较高，量产难度较大。

据比依股份近期在互动易的回复称，理湃光晶在AR智能眼镜领域，已形成完整的AR几何光波导显示镜片的专有技术和独创工艺。

其依托领先的几何光波导“二维扩瞳”技术和“分子键合”工艺开发的AR几何光波导二维波导镜片，面向轻量消费级AR眼镜，为消费端带来更加轻薄、透亮、高清画质的AR光波导产品和解决方案，目前已应用在AR+AI智能眼镜中。

方正证券指出，轻功能、轻量级的AI+AR产品是AI眼镜发展的未来形态。AI眼镜市场正由初探期向高速发展期迈进，预计2025年，全球AI智能眼镜销量达到550万台，同比增长135%；到2035年，预计AI智能眼镜销量有望达14亿副，渗透率约70%，AI+AR智能眼镜有望实现传统智能眼镜的替代与智能手机规模相当。

比依股份现在的布局，可能是想在爆发前夜找到第二增长曲线的锚点，也可能是看到了财务投资的盈利潜力。但后续能否真正吃到大风口的红利，还得看理湃光晶未来的研发和销售进展，以及几何光波导技术方案的潜力。

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