喝出一个IPO，泰国“富二代”靠卖椰子水做出百亿市值

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IFBH(06603.HK)今日成功在港交所主板上市，中信证券为独家保荐人。

IFBH是一家植根泰国的即饮饮料及即食食品公司。公司于2013年创立的if品牌，是将即饮天然椰子水引入中国内地（公司的最大市场）的领导者。除中国内地外，公司的产品在包括香港、新加坡及台湾等亚洲市场亦受到消费者欢迎，并已开始进驻其他全球市场。

IFBH本次香港IPO引入基石投资者包括UBS AM Singapore、Black Dragon、Enreal China Master Fund及Forreal China Value Fund HCEP Master Fund及HCEP Long Only Master Fund、HSG、南方基金、广发国际、Harvest Oriental SP、工银理财 、Jain Global Master Fund、Jane Street、以及Mega Prime。
IFBH上市首日收涨42.09%，报39.50港元/股，市值105.33亿港元。

综合 | 招股书 公司公告 编辑 | Arti

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IFBH创始人、行政总裁Pongsakorn Pongsak上台敲锣。他在现场致辞时表示，公司在中国、新加坡等地拥有强大的市场影响力，并正在向东亚及全球进一步拓展。

本次公开发售阶段，IFBH获2682.35倍认购，经回补、重新分配后，公开发售的最终数目为2083.34万股股份，占发售股份总数的50%。国际配售阶段，IFBH获22.93倍认购，经回补、重新分配后，国际发售股份最终数目为2083.34万股股份，相当于发售股份总数的50%。

IFBH的业务源自公司控股股东General Beverage的国际业务，该业务负责以if及Innococo品牌制造及向国际市场（不包括泰国）销售食品及饮料产品。国际业务为General Beverage的三大核心业务线之一。

根据灼识咨询报告，按零售额计算，IFBH已达成以下成就：

中国内地椰子水饮料市场第一。公司自2020年起在中国内地椰子水饮料市场连续五年蝉联榜首，2024年市场占有率约34%，超越第二大竞争对手七倍以上。

香港椰子水饮料市场第一。公司自2016年起在香港椰子水相关市场连续九年蝉联榜首，2024年市场占有率约60%，超越第二大竞争对手七倍以上。

全球第二大椰子水饮料公司。公司是2024年全球椰子水饮料市场第二大公司。

大中华即饮软饮料市场拥有增长潜力。按零售额计算，其2024年市场规模达1,384亿美元，预计将以7.1%复合年增长率增至2029年的1,947亿美元。椰子水饮料为增长最快的细分领域，预计将自2024年的10.93亿美元以19.4%复合年增长率升至2029年的26.52亿美元。

就全球市场而言，即饮软饮料市场预计将自2024年的11,317亿美元以6.1%的复合年增长率增长至2029年的15,194亿美元，椰子水饮料市场将自2024年的50亿美元以11.1%的复合年增长率增长至2029年的85亿美元。

此外，亚洲零食市场规模预计将自2019年的3,039亿美元以2.5%的复合年增长率增长至2024年的3,441亿美元。预计该市场规模将以6.4%的复合年增长率进一步扩展至2029年的4,702亿美元。

IFBH采用轻资产业务模式，透过与以下各方合作实现高效营运：代工厂商负责制造；第三方物流供应商负责运输；及第三方分销商负责销售与配送。

公司的产品组合以两个深受消费者爱戴的植根泰国的品牌：旗舰品牌if及Innococo为核心。if专注于提供天然健康的泰式饮料及食品，并针对各式各样的消费者口味设计产品概念；Innococo则致力提供传统运动功能饮品的健康替代选择。

于往绩记录期间，公司不时推出季节性或限定产品。于2024年，公司提供32款产品。公司亦使用不同大小、不同设计的包装来扩充库存单位的数量，以迎合不同的使用场合需求及消费者喜好。公司将秘方或配方相同而库存单位不同的产品视作单一产品，不论其单位大小或包装如何。

公司的营销策略围绕if作为一个提供天然健康泰式饮料及食品的品牌的定位，拥有适合各式各样的消费者口味的概念，而Innococo品牌则致力为运动员及运动爱好者提供较传统运动功能饮品更健康的替代选择。公司致力于建立品牌知名度，成为追求营养泰式饮品的健康消费者的优选。

财务数据方面，IFBH的收益由2023年的8740万美元增加80.3%至2024年的1.58亿美元，椰子水的销售占公司2024年收益的95.6%，由2023年的8200万美元增加83.7%至2024年的1.51亿美元。IFBH在中国内地的收益占公司2024年收益的92.4%，由2023年的7990万美元增加82.3%至2024年的1.46亿美元。

IFBH的毛利由2023年的3030万美元增加90.7%至2024年的5790万美元，主要由于公司的销售增加。公司的毛利率由2023年的34.7%增加至2024年的36.7%，主要是由于椰子水销售组合较高，占公司收益比例由2023年93.8%增加至2024年95.6%，及有利的汇率变动，因为2024年泰铢兑美元贬值。

由于公司强劲的销售业绩，IFBH的年度溢利由2023年的1680万美元增加98.9%至2024年的3330万美元。

本次IFBH香港IPO募资所得款项约30%将用于加强集团的仓配能力；约22%将用于品牌建设；约13%将用于巩固集团在中国内地的市场地位及渗透程度，拓展澳洲、美洲及东南亚的业务；约5%将用于提升集团的开发能力；约20%将用于在亚洲、北美或澳洲组建策略联盟及进行收购，藉此扩展业务；以及约10%将用作营运资金及其他一般企业用途。

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