国产GPU明星沐曦股份冲刺IPO！赢麻了？投资大佬葛卫东豪掷8亿...

7月1日消息，近期尚未实现盈利的“国产GPU”公司陆续迎来上市收获期。就在前两天，证监会宣布重启未盈利企业适用科创板第五套标准发行上市，同时将未盈利企业上市扩围至创业板。从中可以看出，国家对于创新药、国产替代产业的政策支持。

6月30日，上交所官网公告显示，国产GPU企业沐曦股份的科创板IPO申请获上交所受理，拟募资39亿元。值得注意的是，同一天，另一家国产GPU厂商摩尔线程的科创板IPO申请也获得了上交所受理。不完全统计，壁仞、燧原、格兰菲等国产GPU企业也已进入上市辅导阶段。

本文先重点讲一讲拟赴科创板上市的 沐曦股份。招股书显示， 沐曦成立于2020年9月， 是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业之一，致力于为异构计算提供全栈GPU芯片及解决方案，可广泛应用于智算、智慧城市、云计算、自动驾驶、数字孪生、元宇宙等前沿领域。

目前，沐曦股份的主要产品全面覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域。报告期内先后推出了用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C列GPU，以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU。

先看下 沐曦股份算力与英伟达的大概差距。 2020年英伟达发布的A100 GPU的INT8算力达624TOPS，FP16浮点算力达312TOPS。而沐曦MXN100单卡的INT8整数算力达160TOPS，FP16浮点算力则达80TFLOPS也就是说，沐曦MXN100的AI算力相当于A100的1/4。

全球范围来看，经过多年竞争与发展，全球 GPU 市场头部化现象显著，整 体呈寡头垄断格局，英伟达（NVIDIA）和超威半导体（AMD）两家国外领先厂 商基本分割了全球市场，在综合技术实力、销售规模、资金实力、人才团队等方面优势明显。

市场分析认为，国产GPU收入和产业发展处于早期，短期仍被美国英伟达“卡脖子”。但是，出口管制政策将为中国AI芯片市场创造较大的供给缺口，下游智算中心的采购需求有望转移至国产厂商，与英伟达技术路径相同的国产GPU公司将迎来重大发展机遇。

1） 沐曦股份成立于2020年9月14日，实控人是陈维良，保荐人和主承销商是华泰联合，发行律师是锦天城，审计是立信。本次计划募资39亿，发行不超过4010万股。以此计算，本次发行价格大约97.26元。

2）业绩来看，2022年至2024年， 沐曦股份收入分别为42.64万、5302万、7.43亿，2025年第一季度实现收入3.2亿；利润方面，公司尚处于烧钱状态，2022年至24年分别亏损7.77亿、8.71亿以及14.09亿，2025年Q1亏损2.33亿，3年多时间亏损超30亿元。

对于亏损原因， 沐曦股份解释称：1）中国GPU芯片市场曾长期被国外巨头垄断，国产芯片渗透率低，面临技术标准适配及用户习惯迁移障碍；2）公司智算推理芯片处于销售爬坡阶段，前期投入较大；3） 公司所处GPU芯片行业属资本与技术双密集型，有极高技术壁垒与密集研发投入特点，公司为夯实产品竞争优势持续加大研发投入；4）公司因实施股权激励而确认了较大金额的股份支付费用。

再看公司经营活动现金流量净额情况，确实是流出严重，6.6亿、10.2亿、21.5亿，流出越来越多，对资金的需求越来越大。与此同时，公司研发投入较大，22年研发投入占比高达151857%，2024年已降至营收的1.2倍，2025年Q1降至68%。具体研发投入来看，2022年至24年分别为6.48亿、6.99亿以及9亿。

不过，虽然公司烧钱严重，但公司账上现金较为充沛，最新的货币资金有57亿，主要来自最近1年的巨额股权融资。

3）公司高管AMD工作背景经验丰富。截至本招股说明书签署之日，陈维良合计控制发行人22.94%的股权，并且拥有公司董事会除独立董事之外半数以上成员提名权，为发行人实际控制人。

陈维良，1995年，陈维良进入电子科技大学攻读微电子专业，本科毕业后进入清华大学，2002年研究生毕业，拿到清华大学微电子学研究所工学硕士学位后回到上海进入集成电路行业。

他曾先后任职任泰鼎多媒体（高级工程师）、远弘科技GPU设计经理、亚鼎视频GPU设计经理、超威半导体（上海）（AMD）高级总监，2020年9月至今于沐曦股份任职，既是创始人也是公司董事长、总经理。

公司董事、副总兼首席技术官彭莉，1978年3月出生，硕士研究生，先后任职上海亚太计算机工程师；2002年至2005年在上海交大读了个硕士；05年至07年，在 上海领微科技任职工程师；2007年7月至2020年9月，也AMD上海担任企业院士；2020年9月加入 沐曦股份。

其他就不详细介绍了。其中，公司另一位副总兼首席技术官杨建2017年至19年加入AMD担任企业院士，19年11月至20年9月在华为海思担任架构师，同样是20年9月加入沐曦股份；公司董事、资深研发总监王爽，先后任职中兴微电子、海思研发经理，21年1月加入沐曦股份。

4）成立五年来，沐曦股份共完成约八轮融资，金额达到数十亿元，投资方包括上海科创基金、浦东资本、国调基金等国有资本方，以及红杉中国、经纬创投、葛卫东的混沌资本、联想创投等多家创投机构。

其中，红杉中国参与了公司的天使轮和preA轮以及A轮，真格基金参与了preA轮，经纬中国参与了preA轮和A轮以及preB轮，葛卫东也是在2022年7月的preB轮首次投资。股东还有上海国盛、联想创投、建银国际、复星、国调基金等等。

根据最新招股书，陈维良是公司实控人，控制22.94%的股份，经纬中国通过6大实体持股5.13%，葛卫东与其控制的混沌投资持有7.48%的股份。

上市之前，红杉资本通过红杉瀚辰和红杉雅恒持股4.18%，国调基金持股1.96%，引领区基金持股2.68%。

金石杂谈计算，葛卫东共计投资8亿元，持股7.48%，按最后一轮估值210亿，这7.48%的估值也有15.71亿，近乎翻倍。而随着 沐曦股份上市，国产GPU概念加持，公司有望被大幅炒作，届时葛卫东盈利或高达数倍。

葛卫东是A股知名的牛散，私募界的大佬，曾从期货转到股市，收益率更是惊人。 根据公开资料，葛卫东现任上海混沌投资有限公司董事长，上海混沌道然资产管理有限公司投资决策委员会主席。毕业于四川大学经济系。从事金融，证券和商品投资长达13年，具备多领域投资经验。2005年发起成立上海混沌投资有限公司，专门从事商品期货、证券及金融衍生品等领域的投资。