北京
智通财经获悉，开源证券发布研报称，2025年上半年销售初步企稳，预计后续针对房地产的政策仍将保持积极温和，预计将有更多积极的财政及货币政策出台，助力行业稳健发展。在积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。推荐：(1)布局城市基本面较好、善于把握改善型客户需求的强信用房企;(2)住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策;(3)“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的。
开源证券主要观点如下：
1-6月百强销售同比收缩，建发金茂单月销售表现靓眼
克而瑞、亿翰智库等第三方机构发布2025年6月百强销售榜单。根据榜单测算，TOP100房企1-6月全口径累计销售金额17820.0亿元，同比下降11.4%，累计权益销售金额113013.6万平方米，同比下降11.5%。累计销售均价20727.2元/平方米。从数据端来看，1-6月整体销售规模同比有所降温，百强房企不同梯队间销售情况分化程度低，6月单月销售方面，建发房产、中国金茂表现优异，1-6月整体销售方面，中国金茂、越秀地产、建发房产2025年以来销售情况表现优异。
各梯队累计销售金额同比下降，门槛均值进一步降低
分结构看，TOP10、TOP50、TOP100房企1-6月全口径销售金额分别达8517.6、15272.6、17820.0亿元，同比增速分别为-14.0%、-11.5%、-11.4%，权益销售金额分别为6183.2、11076.8、13013.6亿元，同比增速-13.9%、-11.2%、-11.5%，头部房企单月销售同比降幅相对更大，但整体分化程度不高。TOP10、TOP50、TOP100房企1-6月销售均价分别为22014.4元/平方米、20629.2元/平方米、20727.2元/平方米，依然呈现高销售均价向头部倾斜的态势。
保利销售规模保持第一，建发金茂单月销售表现靓眼
从公司视角来看，1-6月全口径累计销售金额TOP5分别是保利发展、中海地产、华润置地、招商蛇口、绿城中国，6月单月销售金额分别为290.9、297.5、234.5、217.6、149.7亿元，分别同比-30.8%、-36.2%、-26.7%、-5.8%、-14.1%，1-6月累计销售金额为1452.0、1201.3、1103.0、888.9、803.0亿元，分别同比-16.2%、-19.0%、-11.5%、-11.9%、-6.0%。头部房企中保利发展规模保持第一，万科销售规模下滑明显。TOP10房企中建发房产、中国金茂单月销售表现靓眼，6月全口径单月销售同比分别+27.9%、+17.3%，累计销售方面，建发房产、越秀地产、中国金茂表现优异，1-6月全口径累计销售金额分别同比+7.0%、+10.8%、19.6%。
风险提示：(1)行业销售恢复不及预期(2)调控政策超预期变化。
本文源自智通财经网
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